對于我來說,投資只是一種賭博。在此期間你必須努力使結(jié)果向著有利于你的方向傾斜,而不用管它到底是大西洋城公司（atlantic city）,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)還是債券市場。事實上,股票市場讓我想起最多的就是明撲克游戲（Stud poker）。

對于會玩牌的人來說,賭博可以提供一個長期穩(wěn)定的回報。明撲克牌的打法就是：發(fā)牌時有4張牌面朝上,這樣一來你不僅可以看到自己的牌,還可以看到對手的大多數(shù)牌。發(fā)完第3張或第4張牌時,輸贏就已基本見分曉,要么就是沒有人贏。這和華爾街的情況一模一樣。如果你知道尋找的方法你就會發(fā)現(xiàn)面朝上的牌中蘊藏著豐富的信息。

通過詢問公司的一些基本情況,你可以知道哪些公司有可能會發(fā)展得很好,哪些有可能會失敗。你永遠無法確定將要發(fā)生什么情況,但是每一次出現(xiàn)新情況（例如收益增加了,賠錢的子公司正在打折處理商品,公司正在開拓新市場等等）就跟正在翻開一張新牌一樣。只要這些牌有贏的可能性,你就應(yīng)該繼續(xù)把它們拿在手中。

任何一位定期參加月度明撲克牌游戲的人很快就會發(fā)現(xiàn)同樣的“幸運傻瓜”總是打不了幾局牌就被別人看了出來,因為這種人在牌還未發(fā)完時就在反復(fù)計算自己最多可能贏多少錢。一直贏的人在自己牌的形勢變好時會增加賭注的份額,一旦出現(xiàn)了不利于他們的形勢時,他們就會退出游戲；而一直輸錢的人則會堅持到最后,他們還在繼續(xù)盼望著奇跡的出現(xiàn)。玩紙牌游戲和炒股一樣,經(jīng)常出現(xiàn)的奇跡就是使輸錢的人一輸再輸。

一直贏錢的人也會碰到這種情況：他們偶爾也會在發(fā)給三張“A”的時候下最大的賭注,但沒想到竟會輸給同花大順。他們接受了這種結(jié)果并且繼續(xù)打下一局牌。他們自信自己最終一定會贏。在股票市場上賺錢的人也會碰到周期性的錢財損失、偶爾的挫折以及無法預(yù)料的情況。偶爾的不幸不會使他們從游戲中退出。如果他們已經(jīng)仔細(xì)研究了H&R Block公司的股票并且購買了它之后,政府卻突然減少了免稅代碼（當(dāng)然這是不可能發(fā)生的事情）,而且Block的業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了下降,他們會在接受了這次行情下跌的不幸之后繼續(xù)尋找另外一只值得投資的股票。因為他們認(rèn)識到股票市場不是純粹的科學(xué),也不像下棋那樣在形勢占優(yōu)時總會贏。如果我購買的股票中有70%的走勢與我預(yù)測的一樣,我就很高興了。但是如果有60%的走勢與我預(yù)測的一樣,我就會心存感激。因為有60%的股票走勢被預(yù)測成功,就可以在華爾街創(chuàng)造一個讓人羨慕的記錄。

隨著時間的推移,如果投資方向正確,則可以減少股票市場的風(fēng)險,就像在紙牌游戲中減少風(fēng)險一樣。我曾經(jīng)說過,如果投資策略失誤（例如購買了一只價格被高估的股票）,即使是購買BRISTOL-MYERS或者亨氏公司的股票也會導(dǎo)致巨大的損失并且會浪費掉很多的機會,那些認(rèn)為買藍籌股就可以不用時時關(guān)注股票的人因為自己的這種草率的做法而遭受了近一半的損失,并且再用八年的時間也不可能彌補回所有的損失。在20世紀(jì)70年代早期,數(shù)百萬美元盲目追逐被高估的股票結(jié)果很快就變得血本無歸。這種情況讓BRISTOL-MYERS和麥當(dāng)勞的股票變成了有風(fēng)險的投資了嗎？不是,只是因為人們對這兩只股票的投資方法才讓其變成了有風(fēng)險的投資。

另一方面,假設(shè)你已經(jīng)做了研究,然后把資金投在了有風(fēng)險且麻煩不斷的通用公共設(shè)施（general public utilities）－－它是三哩島（three mile island）核問題的負(fù)責(zé)方（三哩島是位于美國賓夕法尼亞東南部一城鎮(zhèn),設(shè)有核電站,1979年3月28日該核電站曾發(fā)生事故。－－譯者注）的股票上,即使這樣,也遠比購買不合時宜的凱洛格（kellogg）公司的股票要穩(wěn)妥得多。

我的岳母,查爾斯.霍夫夫人不想投資風(fēng)險太大的股票,曾經(jīng)有一次我建議她買休斯敦工業(yè)（houston industries）的股票,這是一只走勢很穩(wěn)的股票。他的股價波動確實很�。�－其價格在10多年間幾乎沒有發(fā)生過變化。但是我認(rèn)為我可以用我母親的錢“賭上一把”,因此我給我母親買了一只風(fēng)險大一些的聯(lián)合愛迪生公司（consolidated edison）的股票,結(jié)果這只股票漲了6倍。對于一直關(guān)注著該家公司情況的投資者來說,聯(lián)合愛迪生公司的股票風(fēng)險并不總是很大。能賺大錢的股票往往來自所謂高風(fēng)險行業(yè),但是風(fēng)險與投資者的關(guān)系比它與行業(yè)的關(guān)系更加緊密。

對于風(fēng)險愛好者來說,進行股票投資最大的好處就是當(dāng)他的投資決策正確時其回報是驚人的。由位于紐約市布法羅的約翰遜圖表服務(wù)處（johnson chart service of buffalo）對共同基金的回報所做的計算已經(jīng)證明了這一點。此處有一個非常有趣的相關(guān)關(guān)系：基金的風(fēng)險越大,回報越高。如果在1963年你將10000美元投資在普通的債券基金上,15年后你會得到31338美元；但是如果你將10000美元投資在一個互助信托投資基金上（包括股票和債券）,15年后你得到的回報將是44343美元；而如果全部投資在一個有增長也有收益的基金上（全部是股票）,那么你將得到53157美元；如果投資在一個高增長的基金上（也全部是股票）,你將得到76556美元。

很顯然,購買股票已經(jīng)成為一個值得進行的賭博－－只要你懂得游戲的規(guī)則。并且只要你擁有股票,新的機會就會不斷出現(xiàn)。由此我認(rèn)為投資股票的獲利機會遠比紙牌游戲多,如果你擁有10只股票,賺錢的機會就會更大。