通過(guò)上面的解釋可以看出,養(yǎng)老基金的資產(chǎn)組合只能同少數(shù)大獲成功的公司、兢兢業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)的公司以及《財(cái)富》500強(qiáng)的公司聯(lián)系在一起。養(yǎng)老基金的資產(chǎn)組合管理人員幾乎都必須購(gòu)買(mǎi)IBM、施樂(lè)和克萊斯勒汽車(chē)公司的股票,但是他們可能要等到克萊斯勒公司完全從衰退中恢復(fù)過(guò)來(lái)并且其股價(jià)也相應(yīng)調(diào)整好后才能去購(gòu)買(mǎi)它的股票。斯卡德、史蒂文斯、克拉克這些極受人尊敬,極稱(chēng)職的基金管理公司恰好在克萊斯勒公司的股票跌倒最低點(diǎn)之前（3 1/2美元）把它賣(mài)出了而直到它再一次漲到30美元時(shí)才又把它買(mǎi)入。

難怪這么多的養(yǎng)老基金管理人員連市場(chǎng)平均水平的回報(bào)率都獲得不了。這是因?yàn)楫?dāng)你請(qǐng)一家銀行幫你進(jìn)行投資時(shí),大多數(shù)情況下它們替你選擇的都是些比較普通、穩(wěn)妥的股票。

像我管理的這種共同基金受到的限制相對(duì)要少些。我可以不用按照一個(gè)固定的名單來(lái)購(gòu)買(mǎi)股票,并且也沒(méi)有一位像弗林特先生那樣的人對(duì)我指手畫(huà)腳。但這并不是說(shuō)我在富達(dá)公司的老板和頂頭上司不監(jiān)督我的工作,不向我提出一些有挑戰(zhàn)性的問(wèn)題,不檢查我的業(yè)績(jī)。這只是表明沒(méi)有人在完全限制我的投資自由。

我最大的不利就是所管理的資產(chǎn)規(guī)模太大。因?yàn)橘Y產(chǎn)的規(guī)模越大,就越難超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。指望一個(gè)擁有90億美元資產(chǎn)的基金能在競(jìng)爭(zhēng)中擊敗一個(gè)只擁有8億美元資產(chǎn)的基金無(wú)異于期盼拉里.伯德（larry bird）戴著一條5磅重的腰帶仍能在籃球場(chǎng)上成為耀眼的明星一樣。資產(chǎn)規(guī)模大的基金跟所有的大東西一樣存在著內(nèi)在的不利：因?yàn)闁|西越大,挪動(dòng)它所需要的能量就越多。

然而即使是資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了90億美元,富達(dá)麥哲倫基金仍然能在競(jìng)爭(zhēng)中不斷戰(zhàn)勝對(duì)手。盡管每年都會(huì)有新的預(yù)言者預(yù)言說(shuō)它不可能再在競(jìng)爭(zhēng)中一枝獨(dú)秀了,但每年都還是它在競(jìng)爭(zhēng)中獲勝。自從1985年6月麥哲倫基金成為全美最大的基金以來(lái),它已經(jīng)戰(zhàn)勝了98%的普通證券共同基金。

在此,我必須感謝七棵像樹(shù)公司,克萊斯勒汽車(chē)公司、Taco bell公司,、Pcp Boys公司以及所有那些快速成長(zhǎng)型的企業(yè)、轉(zhuǎn)型困境的企業(yè)和被我發(fā)現(xiàn)的那些不再受投資者青睞的企業(yè)。我所希望購(gòu)買(mǎi)的股票恰恰是傳統(tǒng)的基金管理人員忽略掉的股票。換言之,我將繼續(xù)盡可能的像一個(gè)業(yè)余投資者那樣思考投資上的問(wèn)題。

自己投資

你沒(méi)有必要在投資時(shí)搞得像一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者那樣。如果你像一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者那樣進(jìn)行投資,你的業(yè)績(jī)注定也會(huì)像一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者的業(yè)績(jī),你也沒(méi)有必要老是強(qiáng)迫自己像一個(gè)業(yè)余投資者那樣思考投資的問(wèn)題。如果你是沖浪運(yùn)動(dòng)員、卡車(chē)司機(jī)、高中輟學(xué)的學(xué)生,或者脾氣古怪的退休人員,那么你就已經(jīng)具備了投資的優(yōu)勢(shì)。因?yàn)槟闼�工作的行業(yè)正是“tenbaggers”產(chǎn)生的地方,而這種行業(yè)已經(jīng)超出了華爾街的考慮范圍之外。

當(dāng)你獨(dú)自一人投資時(shí)不會(huì)有一位弗林特似的人在你身邊不停地對(duì)你的業(yè)績(jī)品頭論足,或是盤(pán)問(wèn)你為什么買(mǎi)租車(chē)代理公司而不買(mǎi)IBM的股票�？赡苣悴坏貌慌c你的另一半,或者經(jīng)紀(jì)人交談,但是經(jīng)紀(jì)人可能會(huì)非常贊同你的選擇,并且肯定不會(huì)因?yàn)槟氵x了七棵像樹(shù)的股票而解雇了你,只要你還在支付傭金他就得為你服務(wù)。你的配偶（這一位不懂得投資理財(cái)?shù)闹匾�性）不是已�?jīng)用支持你繼續(xù)犯錯(cuò)的方式表達(dá)了對(duì)你投資計(jì)劃的信任嗎？

（在一種幾乎不可能發(fā)生的情況下,也就是當(dāng)你的另一半對(duì)你選擇的股票感到失望時(shí),你的做法可能就是把郵寄來(lái)的公司月報(bào)藏起來(lái)。我并不贊成這種做法,我只是想說(shuō)對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)選擇非常多,而對(duì)于證券基金的管理者來(lái)說(shuō)就不同了。）

你沒(méi)有必要花費(fèi)1/4的工作時(shí)間來(lái)向同事解釋為什么要買(mǎi)某一只股票,而且也不存在禁止你買(mǎi)“r”字開(kāi)頭公司股票的規(guī)定,更不會(huì)有規(guī)定限制你購(gòu)買(mǎi)價(jià)格低于6美元的股票或者與貨車(chē)司機(jī)有關(guān)公司的股票。也沒(méi)有人會(huì)抱怨你說(shuō)：“我從來(lái)都沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)沃爾瑪百貨連鎖公司或者Dunkin's donuts這個(gè)名字聽(tīng)起來(lái)很傻,約翰.D.洛克菲勒絕不會(huì)買(mǎi)一家賣(mài)油炸圈餅公司的股票�！碑�(dāng)你又以19美元的價(jià)格買(mǎi)回一只先前以11美元價(jià)格賣(mài)掉的股票時(shí)（這有可能會(huì)是一個(gè)明智的選擇）,不會(huì)有人跳出來(lái)責(zé)罵你蠢。專(zhuān)家們可能永遠(yuǎn)不會(huì)再重新買(mǎi)回一只他們用11美元的價(jià)格賣(mài)出的股票。因?yàn)槿绻�那樣做的�?huà),他們的飯碗就會(huì)保不住。

沒(méi)有人會(huì)強(qiáng)迫你去購(gòu)買(mǎi)1400只不同的個(gè)股,也不會(huì)有人來(lái)告訴你要把資金分配在100只個(gè)股上。你可以自由地決定是買(mǎi)一只個(gè)股,四只個(gè)股,還是十只個(gè)股。如果所有公司的情況看起來(lái)都不怎么好的話(huà),你就可以都不買(mǎi),然后等著更好的投資機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。而證券基金管理人員就沒(méi)有這么幸福了。我們哪一只個(gè)股也不能隨便賣(mài),因?yàn)槿绻�我們這樣做,別的公司就會(huì)一窩蜂地跟著我們一起行動(dòng),這樣的話(huà)就不會(huì)有人愿意用一個(gè)讓我們比較滿(mǎn)意的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)這些股票了。

更重要的是,你可能會(huì)在專(zhuān)家覺(jué)察之前或者基金管理人員推薦之前,就在商店里或者自己工作的地方找到了絕佳的投資機(jī)會(huì)。

再說(shuō)一遍,也許你本不應(yīng)該與股票市場(chǎng)搭上絲毫的關(guān)系。這是一個(gè)值得詳細(xì)討論的問(wèn)題,因?yàn)槌垂梢�有自�?沒(méi)有自信就會(huì)失敗。