7．4．2 期貨市場(chǎng)設(shè)置

現(xiàn)在讓我們來(lái)看一下期貨交易使用的一些模型。這里也一樣,我并不打算給你們一個(gè)詳盡的可用在期貨市場(chǎng)的設(shè)置集合,相反,我們會(huì)研究幾個(gè)能在市場(chǎng)中賺錢的不同方法,并且看一下這些方法所包含的設(shè)置。我選擇了一些我認(rèn)為是合理的方法,而我的評(píng)論只反映了我對(duì)這些方法的個(gè)人意見(jiàn)。

1、佩里．考夫曼的市場(chǎng)效用模型

佩里．考夫曼在他的《精明的交易》一書(shū)中對(duì)一些走勢(shì)跟蹤方法進(jìn)行了有意思的改編。他說(shuō)沿著走勢(shì)的方向交易是一種十分安全且保守的市場(chǎng)途徑,但是走勢(shì)跟蹤必須要能夠把走勢(shì)從市場(chǎng)的隨機(jī)噪音中分離出來(lái),這些噪音也就是任何時(shí)刻市場(chǎng)的隨機(jī)行為。

考夫曼認(rèn)為較長(zhǎng)的走勢(shì)是最可靠的,但它們對(duì)市場(chǎng)的變化情形反應(yīng)很慢。例如,長(zhǎng)期移動(dòng)平均基本上不能反應(yīng)一個(gè)大的短期價(jià)格移動(dòng)。而且當(dāng)它們確實(shí)提供了某些類型的行為信號(hào)時(shí),價(jià)格變動(dòng)一般都己經(jīng)完成了。因此,考夫曼認(rèn)為對(duì)走勢(shì)跟蹤來(lái)說(shuō)需要一種適應(yīng)性好的方法。你需要有這樣一種方法：在市場(chǎng)移動(dòng)的時(shí)候能夠加速入市,在市場(chǎng)只是盤整時(shí)則什么都不干�？挤蚵�的解決方法是開(kāi)發(fā)一個(gè)適應(yīng)型移動(dòng)平均。我建議那些感興趣的讀者看一下考夫曼的書(shū)以及第8章的簡(jiǎn)短介紹,從中可以學(xué)到更多有關(guān)這個(gè)平均的內(nèi)容。這里,我們只是要介紹一下他的“市場(chǎng)效用”過(guò)濾,這個(gè)過(guò)濾幾乎能與任何一種入市技術(shù)配合使用。

我們可以使用的最快“走勢(shì)”一般都會(huì)受到市場(chǎng)中存在的噪音量的限制。當(dāng)市場(chǎng)變得更加不穩(wěn)定的時(shí)候,也就是噪音,我們就必須使用一個(gè)稍慢一點(diǎn)的走勢(shì)以避免進(jìn)出市場(chǎng)的時(shí)候受到雙重?fù)p失。例如,如果市場(chǎng)的每日平均波動(dòng)性大約是3個(gè)點(diǎn),那么一個(gè)4點(diǎn)的波動(dòng)是沒(méi)有什么大不了的,它可以很容易地“回撤”到噪音。相比之下,在一個(gè)月期間發(fā)生的30點(diǎn)的移動(dòng),在3個(gè)點(diǎn)的每日背景噪音情形下反而可能是非常適于交易的。

然而,價(jià)格變動(dòng)得越快,噪音的影響就變得越不重要。如果市場(chǎng)僅在一天中就移動(dòng)了20個(gè)點(diǎn),那么每日3個(gè)點(diǎn)的噪音就微不足道了。因此,你需要一些既包括噪音又包括走勢(shì)方向變動(dòng)速度的市場(chǎng)效用的測(cè)度。一個(gè)既不“明顯”又不“快速”的價(jià)格變動(dòng)可以利用一個(gè)較短期的入市時(shí)間架構(gòu),而一個(gè)“有干擾的”或者“很慢的”價(jià)格變動(dòng)則必須使用一個(gè)較長(zhǎng)期的入市時(shí)間架構(gòu)。

考夫曼的效用比率結(jié)合了噪音和速度。主要是把兩個(gè)時(shí)間段之間的凈價(jià)格變動(dòng)除以各自的價(jià)格移動(dòng)之和,這里假定每個(gè)變動(dòng)都是一個(gè)正數(shù)。它主要是變動(dòng)速度與市場(chǎng)噪音的比率�？挤蚵�只用��10天時(shí)間來(lái)不停地更新這個(gè)比率,但讀者可以選擇一個(gè)較大的數(shù)字。

下面是效用比率的公式：

變動(dòng)速度=昨天的收盤-10天前的收盤

波動(dòng)性=∑（今天的收盤-昨天的收盤）絕對(duì)值/lO天

效用比率=變動(dòng)速度/波動(dòng)性

這個(gè)效用比率基本上是一個(gè)介于1（表示變動(dòng)中沒(méi)有噪音）和O（噪音在整個(gè)變動(dòng)過(guò)程中占主要地位）之間的數(shù)。這個(gè)效用比率是一個(gè)極好的過(guò)濾,可被繪制成大量不同入市信號(hào)的速度范圍圖。這么做有些復(fù)雜�？挤蚵�用不同的移��(dòng)乎均給了一個(gè)如何實(shí)現(xiàn)的很好的例子。然而,你可以要求這個(gè)數(shù)字超過(guò)一些特定的值,比如0．6,作為接受一個(gè)入市信號(hào)前的必需設(shè)置。

隨后幾章我們要研究系統(tǒng)的其他組分增加到這個(gè)交易方法時(shí)可能產(chǎn)生的作用,那時(shí)還會(huì)介紹更多有關(guān)考夫曼是如何進(jìn)行市場(chǎng)交易的細(xì)節(jié)。但是,如果你對(duì)這個(gè)方法感興趣,我強(qiáng)烈建議你去看一下考夫曼的書(shū)。