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精選個(gè)股的思路(2) |
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| 科技創(chuàng)新類(lèi)公司 科教興國(guó)戰(zhàn)略直接導(dǎo)致中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí),促使中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在升級(jí)換代的過(guò)程中,以技術(shù)進(jìn)步為特征的創(chuàng)新型公司最令人關(guān)注。它們有國(guó)家的政策扶持和資金投向的傾斜,因此也最具有成長(zhǎng)性,一些大的投資機(jī)會(huì)往往會(huì)在這些企業(yè)中產(chǎn)生。 創(chuàng)新型公司主要集中于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)又具體指向航天航空器制造業(yè)和光電技術(shù)制造業(yè),其次是生物制藥業(yè)和電子信息業(yè)。中信建投研究所經(jīng)過(guò)調(diào)研,鎖定了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的10個(gè)細(xì)分領(lǐng)域,它們分別是：（1）高效能計(jì)算機(jī)和下一代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與服務(wù)；（2）新一代信息功能器件和材料；（3）數(shù)字多媒體領(lǐng)域；（4）空間技術(shù)；（5）新能源；（6）高效運(yùn)輸工具；（7）基礎(chǔ)制造業(yè)；（8）環(huán)保產(chǎn)業(yè)；（9）抗擊疾病的新手段；（10）食品安全。 國(guó)際市場(chǎng)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)同樣值得我們借鑒。美國(guó)NASDAQ市場(chǎng)最近3年表現(xiàn)最好的股票主要有三類(lèi)：（1）基于互聯(lián)網(wǎng)和計(jì)算機(jī)信息技術(shù)應(yīng)用的相關(guān)企業(yè)群體；（2）基于重大疾病防治和生物制藥技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)群體；（3）基于新興消費(fèi)方式和提供相應(yīng)服務(wù)和產(chǎn)品的企業(yè)群體。 在標(biāo)準(zhǔn)普爾500成分股中,我們同樣可以看到,表現(xiàn)最好的股票集中在三個(gè)領(lǐng)域：（1）基于互聯(lián)網(wǎng)和計(jì)算機(jī)信息技術(shù)應(yīng)用的相關(guān)企業(yè)群體；（2）基于石油天然氣等資源產(chǎn)供銷(xiāo)一體化的企業(yè)群體；（3）基于細(xì)分領(lǐng)域提供專(zhuān)項(xiàng)服務(wù)解決方案的企業(yè)群體,如健康醫(yī)療保險(xiǎn)服務(wù)、招聘及廣告業(yè)等。 印度BSE100成分股表現(xiàn)最好的股票涉及四個(gè)領(lǐng)域：（1）基于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)消費(fèi)供應(yīng)商,如發(fā)電設(shè)備、水泥；（2）基于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代服務(wù)提供商,如金融、電信、酒店連鎖；（3）基于先進(jìn)技術(shù)的創(chuàng)新型企業(yè)群體,如IT外包、藥品；（4）基于居民消費(fèi)升級(jí)的消費(fèi)品供應(yīng)商,典型的如汽車(chē)等。 我們相信,未來(lái)中國(guó),科技創(chuàng)新一定會(huì)催生出大牛股。首先,從國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看,科技類(lèi)產(chǎn)品的估值彈性通常高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。其次,從科技產(chǎn)業(yè)本身看,由科技創(chuàng)新引發(fā)的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)增長(zhǎng)往往具有革命性、爆發(fā)性的特點(diǎn),且引領(lǐng)國(guó)內(nèi)甚至世界科技之潮流。 圍繞十大細(xì)分領(lǐng)域,對(duì)一些重點(diǎn)上市公司進(jìn)行研究,我們看到以下一些科技發(fā)展股已經(jīng)表現(xiàn)出成長(zhǎng)性,它們分別是：新大陸、大族激光、三環(huán)股份、中國(guó)衛(wèi)星、航天通信、四創(chuàng)電子、航天長(zhǎng)峰、中集集團(tuán)、沈陽(yáng)機(jī)床、許繼電器、隧道股份、現(xiàn)代制藥、誠(chéng)志股份、華冠科技、通威股份、湘電股份、東方電機(jī)、兗州煤業(yè)、瀘天化。如果仔細(xì)跟蹤這些公司,你可能會(huì)發(fā)現(xiàn)收益達(dá)十倍的大牛股。 壟斷性成長(zhǎng)公司 一只股票的股價(jià)高低主要由兩個(gè)因素決定：一個(gè)是公司的收益,收益越高,股價(jià)就越高；另一個(gè)是市場(chǎng)愿意給這種收益一個(gè)什么樣的估值水平。投資者有時(shí)候會(huì)難以理解,為什么這家公司的增長(zhǎng)率高達(dá)50％,但市盈率卻不及另一家增長(zhǎng)率在20％或30％的公司？實(shí)際上這是市場(chǎng)對(duì)于不同類(lèi)型的公司成長(zhǎng)性是否具有可持續(xù)性的判斷造成的。價(jià)值投資理論告訴我們,特許經(jīng)營(yíng)權(quán)下的成長(zhǎng)性才是市場(chǎng)上真正有價(jià)值的,換言之,基于壟斷的成長(zhǎng)性才是可持續(xù)的。如果一家公司的業(yè)務(wù)是壟斷的,它只要不斷擴(kuò)張業(yè)務(wù)就可以不斷增加收益,這樣股價(jià)就會(huì)長(zhǎng)期上漲。目前A股市場(chǎng)中的云南白藥、貴州茅臺(tái)相對(duì)較高的估值水平,就是由于市場(chǎng)普遍認(rèn)同這些公司的品牌是別人不可替代的,具有國(guó)內(nèi)或國(guó)際壟斷性,所以它的估值水平即使高一點(diǎn),市場(chǎng)也是愿意接受的。 "奧林匹克景氣"主題投資 研究日本經(jīng)濟(jì)史發(fā)現(xiàn),日本工業(yè)化起飛的第一波增長(zhǎng)發(fā)生在1954年到1964年,因?yàn)槿毡驹?964年舉辦了東京奧運(yùn)會(huì)；中國(guó)現(xiàn)在的工業(yè)化水準(zhǔn)相當(dāng)于日本上個(gè)世紀(jì)60年代的水平,而2008年中國(guó)將舉辦北京奧運(yùn)會(huì),所以,從舉辦奧運(yùn)會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這一角度看,中國(guó)和日本具有經(jīng)典的巧合之處。 |
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