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巴菲特投資理念 |
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| �、�、在有吸引力的價(jià)位上買入 舉例1：可口可樂(lè)公司。1988年6月,可口可樂(lè)公司股票的價(jià)格為10美元。這之后的10個(gè)月內(nèi),巴菲特購(gòu)買了8340萬(wàn)股,總共花了10.23億美元。平均每股價(jià)格10.96美元。到1989年底,可口可樂(lè)公司股票占貝克夏.哈斯維公司普通股投資組合中的35%。實(shí)際上,自從,戈伊蘇埃塔任可口可樂(lè)公司總裁后,公司股價(jià)就已經(jīng)上升了。但巴菲特認(rèn)為他無(wú)法以有利的價(jià)格買入。而這次,大多數(shù)人都不看好可口可樂(lè)公司時(shí),巴菲特卻慧眼識(shí)金。1988和1989年,巴菲特購(gòu)買可口可樂(lè)公司股票時(shí),該公司的市場(chǎng)價(jià)值平均為151億美元。但據(jù)巴菲特的估計(jì),公司的內(nèi)在價(jià)值至少應(yīng)該是207億美元,有可能達(dá)到324億美元,也有可能達(dá)到483億美元。因此,巴菲特認(rèn)為安全收益差額至少為27%,多則70%。而其他內(nèi)在價(jià)值分析者們認(rèn)為,可口可樂(lè)公司股票的市盈率、股價(jià)與帳面價(jià)值比率、股價(jià)與現(xiàn)金流的比率相對(duì)較高,因此他們認(rèn)為,可口可樂(lè)公司股票處于高估狀態(tài)。 舉例2：《華盛頓郵報(bào)》公司。1973年,《華盛頓郵報(bào)》公司的市場(chǎng)價(jià)值為8000萬(wàn)美元,而根據(jù)巴菲特的計(jì)算,公司內(nèi)在價(jià)值最低為1.5億美元,有可能為1.96億美元,也有可能達(dá)到4.85億美元,因此即使按照最保守的估計(jì),巴菲特此時(shí)購(gòu)買《華盛頓郵報(bào)》公司股票的安全空間至少為50%。巴菲特認(rèn)為自己購(gòu)買《華盛頓郵報(bào)》公司的股票,價(jià)格低于其價(jià)值四分之一。巴菲特充分滿足了格雷漢姆的安全空間法則。格雷漢姆的安全投資法則使巴菲特在兩個(gè)方面獲益。首先,避免價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn),其次,帶來(lái)獲取額外回報(bào)的可能�？拷髽I(yè)的投資方式是理性的、明智的。巴菲特說(shuō)：“市場(chǎng)就象上帝,只幫助那些努力的人；但與上帝不同,市場(chǎng)不會(huì)寬恕那些不清楚自己在干什么的人。” |
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