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找尋長牛市的根 |
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| 找尋長牛市的根 中國在世界經(jīng)濟(jì)中的地位不斷增強(qiáng),并日益成為世界經(jīng)濟(jì)增長的主要拉動力量。從1996年到2006年,中國的實(shí)際GDP年均增長9.3%,是世界發(fā)達(dá)國家年平均增長率2.7%的三倍,是全球其他新興市場及發(fā)展中國家年平均增長率3.5%的兩倍多。在經(jīng)濟(jì)日益全球化的今天,中國作為世界工業(yè)制造基地的進(jìn)程正在加快,新農(nóng)村運(yùn)動方興未艾,城市化進(jìn)程加速,國內(nèi)龐大的消費(fèi)市場面臨升級。在這樣的大背景下,中國將開始新一輪的經(jīng)濟(jì)增長周期。"他山之石,可以攻玉"。海外證券市場兩百多年來的發(fā)展給我們最重要的啟示是,任何一波大級別的上升行情,其背后必然有一個(gè)與之相配合的主題,不同年代的產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期,與之對應(yīng)的也必然是相應(yīng)行業(yè)的熱門股。19世紀(jì)的鐵路股,20世紀(jì)初的汽車股與鋼鐵股,20世紀(jì)50年代的玻璃纖維股,20世紀(jì)60年代美蘇軍備競賽之下的電子股,以及20世紀(jì)70年代能源危機(jī)之下的石油股,無一不是和當(dāng)時(shí)社會主題和經(jīng)濟(jì)背景緊密相連的,而貨幣狀況對資本市場的影響更是不可低估。國外如此,中國股市也概莫能外。 人口紅利效應(yīng) "人口紅利"是一個(gè)比較通俗的說法,意思是勞動力充裕出現(xiàn)了勞動力廉價(jià)、雇工便宜的現(xiàn)象。正是因?yàn)橹袊玻笆兰o(jì)五六十年代之后的高出生率,才導(dǎo)致了八九十年代勞動力的充沛、富余狀態(tài)。從對中國過去20多年的經(jīng)濟(jì)增長分析中,我們可以得出以下數(shù)據(jù)：1978年到1998年的20年間,物質(zhì)資本對中國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)值在28％,勞動力（不含人力資本）的貢獻(xiàn)值在24％,教育程度提高形成的人力資本的貢獻(xiàn)值為24％,勞動力轉(zhuǎn)移的貢獻(xiàn)值在21％。① 未來一二十年內(nèi),中國還將處于人口紅利高峰期。中國每年將新增勞動力１２００萬人以上。這些新增勞動力需要吃、穿、住、行,將來還要養(yǎng)老。在這一長時(shí)期里,中國作為一個(gè)具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ陌l(fā)展中國家,將有一個(gè)漫長的工業(yè)化發(fā)展過程。除了工業(yè)化必須的硬件設(shè)施（包括道路、交通、公用設(shè)施、房屋等）,中國還將再經(jīng)歷一個(gè)在粗放發(fā)展基礎(chǔ)之上的集約化過程,然后慢慢變成一個(gè)成熟的工業(yè)化國家。這個(gè)工業(yè)化打造過程,就是中國繼續(xù)享受人口紅利的過程,勞動力也將在這一過程中大有用武之地。 中國社會科學(xué)院人口所的一項(xiàng)研究表明,從1990年到2030年,中國處在一個(gè)大約４０年為期的人口紅利期。中國人口紅利的峰值在２０１０年出現(xiàn),目前中國正處在人口紅利峰值的前期。當(dāng)然峰值過去之后直到2030年,人口紅利仍然頗為可觀,只不過這個(gè)盈利在2010年之前是累進(jìn)的,而2010年到2030年之間這個(gè)盈利是逐步遞減的。① |
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