紡錘形的市場特征實際就是意大利經(jīng)濟學(xué)家帕累托“20/80法則”的反映,即20%的股票上漲,80%的股票下跌；80%的交易時間由20%的股票主導(dǎo)；80%的資金流向20%的股票中；20%股票的市值上漲推高市場總體市值。

紡錘形股價形態(tài)的形成對當(dāng)今中國股市產(chǎn)生了強烈震撼！其實,紡錘形股價形態(tài)的形成過程自2001年年中整體股價猛烈下跌時便開始了。在漫長的跌跌不休的股價價值回歸征程中,2002年的“6.24”行情應(yīng)被看成是一個重大轉(zhuǎn)折,以基金為主力的投資機構(gòu)突然發(fā)動了力度頗強的低價大盤藍(lán)籌股行情,當(dāng)天的巨大陽線和歷史天量,被當(dāng)時慣于常規(guī)思考模式的市場投資者理解為久跌之后的反彈。殊不知,這是主力基金一次大戰(zhàn)略建倉的信號！2003年年初至5月份,主力基金聯(lián)袂發(fā)動了又一波低價大盤藍(lán)籌股行情,這一次我們?nèi)匀灰詾槭窍嗤�意義的戰(zhàn)略建倉。主力的意圖也在這一波行情進一步推升過程中被市場揣摩、解讀,然后恍然大悟,主力基金的價值投資理念也開始獲得市場的認(rèn)同。不料,一場突如其來的“非典”疫情阻斷了行情向縱深發(fā)展。但是基金倡導(dǎo)并發(fā)掘的新的價值投資理念卻逐漸深入人心。從某種意義上說,2003年5月至11月間大盤的深度跌勢使洞察先機的投資者隱隱感到又一場基金主導(dǎo)的新價值投資時代正在逼近。

“6.24”行情以來基金主力一直暗渡陳倉,對滬深兩市1 300多家上市公司進行重新評估,價格高估的被剔除,價格低估的重新進行價值發(fā)現(xiàn)。這一過程實質(zhì)上是中國資本市場的一次全面洗牌,一次資源的優(yōu)化配置,一次資本價格體系的重新定位,也是一次財富再分配重組排列。新的價值投資理念的倡導(dǎo)者認(rèn)為,資本市場的定價體系具有相對均衡性,相對價值和絕對價值維系著這種市場均衡狀態(tài)。2003年以前的中國股票市場,不合理的定價在不規(guī)范的市場價格發(fā)現(xiàn)機制和環(huán)境下得以長久寄生。而新的價值投資理念則以新的價值估價標(biāo)準(zhǔn),基于對上市公司盈利能力、未來成長性、公司競爭優(yōu)勢和治理水平等方面的綜合判斷,將1 300多家上市公司在“有效市場”的“信息對稱”環(huán)境下全面逐一“過磅”稱重。于是,被價值高估的上市公司出現(xiàn)巨幅下跌,實現(xiàn)價值回歸,被低估的上市公司則是價值發(fā)現(xiàn)。前者主要是高科技股、重組股、概念炒作為主的莊股,后者是和中國經(jīng)濟高速增長高度關(guān)聯(lián)的景氣行業(yè)（如鋼鐵、汽車、石化、能源、交通運輸?shù)龋┑纳鲜泄���。在這一過程中,市場價值重心位移,市場均衡支點發(fā)生變動,演繹了自2003年11月中下旬開始的中國股價結(jié)構(gòu)調(diào)整冰火兩重天的分化現(xiàn)象。

大藍(lán)籌股成了新價值投資的新寵。股價型態(tài)分布大藍(lán)籌股是指上市公司具有持續(xù)盈利能力,具有行業(yè)競爭優(yōu)勢,公司治理較規(guī)范,能給股東帶來較大價值的上市公司,這些公司具有中長期投資價值。而此輪行情中的五大核心資產(chǎn)的上漲,正是與中國經(jīng)濟發(fā)展處于經(jīng)濟周期的上升階段相吻合的,經(jīng)濟增長帶有明顯的重工業(yè)化、消費升級、城市化和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的特征,是行業(yè)景氣導(dǎo)致上市公司的業(yè)績變化。

長城證券的一位分析師認(rèn)為,從國際成熟市場的情況看,大藍(lán)籌公司在一國國民經(jīng)濟發(fā)展中起關(guān)鍵作用,在股票市場上則是市場中堅,它們交投活躍,成為股市中廣受追捧的對象。以最著名的藍(lán)籌股指數(shù)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)為例,從市場收益情況來看,近20多年來,美國股市上揚的80%的推動力量來自于道瓊斯30種成份股,使它成為無可爭議的中堅力量。與美國市場相比,滬深兩地的藍(lán)籌股同樣具有相同的特征：第一,股東紅利回報穩(wěn)定。第二,公司經(jīng)營業(yè)績相對穩(wěn)定,藍(lán)籌股市盈率的變動主要受市場波動影響。第三,投資者回報率較高。但與此同時,滬深藍(lán)籌股又有美國藍(lán)籌股所不具有的一些優(yōu)勢:滬深藍(lán)籌股處于新興證券市場,拓展的愿望和空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于后者；滬深藍(lán)籌股屬于體制轉(zhuǎn)型中企業(yè),成長性更大。因此可以預(yù)期,通過投資藍(lán)籌股分享經(jīng)濟成長的收益將是未來市場主要的盈利模式之一。