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4 . 4 確定交易的時(shí)間架構(gòu)
你的第四個(gè)任務(wù)是確定你想在市場(chǎng)上的活躍程度。你交易的時(shí)間架構(gòu)是怎樣的？你想要進(jìn)行長(zhǎng)期的觀望,還是在一個(gè)季度內(nèi)做一次投資組合改變？你是想成為一個(gè)股票商還是一個(gè)長(zhǎng)期期貨商？做期貨交易時(shí)你的頭寸一般持續(xù)1-6個(gè)月。你想成為一個(gè)每次持有頭寸不超過(guò)一兩天,看行情漲跌每天交易幾次的交易商呢,還是想做最后的交易？因?yàn)樽鳛橐粋�(gè)每日進(jìn)行3-10次交易的交易者,在市場(chǎng)收盤(pán)之前一般都是已經(jīng)拋空了。
表4-1顯示了長(zhǎng)期交易的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。長(zhǎng)期交易和投資是很簡(jiǎn)單的,做長(zhǎng)期交易每天只需花少量的時(shí)間并且只需承受很小的心理壓力,尤其是如果你想利用空閑時(shí)間來(lái)工作或者追求自己的愛(ài)好時(shí),如果你能合適地調(diào)整頭寸的話,就可以用一個(gè)非常簡(jiǎn)單的系統(tǒng)賺一大筆錢(qián)：
表4-1長(zhǎng)期交易的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn)
缺點(diǎn)
不需要整天盯著市場(chǎng),可以利用止損和期權(quán)來(lái)保護(hù)自己
在這類系統(tǒng)中對(duì)市場(chǎng)的心理壓力是最小的
交易成本很低
只要進(jìn)行一兩次交易就可以獲得全年的利潤(rùn)
每1美元所冒的風(fēng)臉可以有一個(gè)超過(guò)1美元的期望收益（見(jiàn)第6
章）
只要使用一種簡(jiǎn)單的方法就可以賺得一大筆利潤(rùn)
從理論上說(shuō)有一個(gè)無(wú)限的利潤(rùn)機(jī)會(huì),每次交易或投資都會(huì)有機(jī)會(huì)
數(shù)據(jù)成本和固定資產(chǎn)是最小的
每天都可能受到一天內(nèi)市場(chǎng)移動(dòng)的雙重打擊
一個(gè)頭寸的變動(dòng)可能引起很大的資產(chǎn)變動(dòng)
必須非常耐心
一般都會(huì)有一個(gè)小于50％的可靠度（盈利的交易數(shù)）
交易不頻繁,因此必須在很多市場(chǎng)中交易變現(xiàn)資本
若想在流動(dòng)性大的市場(chǎng)中交易就需要投入大量的資金
錯(cuò)失一次好的交易機(jī)會(huì)就可能使一個(gè)盈利年變成一個(gè)虧損年
我認(rèn)為長(zhǎng)期交易或者投資的主要優(yōu)點(diǎn)是,對(duì)市場(chǎng)中的每一頭寸,你都有一個(gè)無(wú)限的利潤(rùn)機(jī)會(huì),至少?gòu)睦碚撋险f(shuō)是這樣,在你研究很多通過(guò)投資變富的人時(shí),就會(huì)發(fā)現(xiàn)很多例子中財(cái)富的出現(xiàn)都是因?yàn)槿藗冑I(mǎi)了很多股票并且一直持有它們。其中的一種股票最后變成了一個(gè)金礦：在10-20 年期間,把幾千塊錢(qián)的投資變成了上百萬(wàn)。
長(zhǎng)期交易或投資的主要缺點(diǎn)是你必須有耐心。例如,你不會(huì)遇到很多機(jī)會(huì),因此你必須等待它們的出現(xiàn)。另外,一旦你持有了一個(gè)頭寸,就肯定會(huì)經(jīng)歷非常劇烈的資本變動(dòng),盡管你可以設(shè)計(jì)一些東西來(lái)使其最小化、你還需要有一定的耐心等待這些變動(dòng)過(guò)去。長(zhǎng)期交易的另一個(gè)缺點(diǎn)是你一般需要投入較多的錢(qián)。如果你的錢(qián)不夠,那么就不能適當(dāng)?shù)卣{(diào)整你資產(chǎn)組合中的頭寸。其實(shí),很多人在市場(chǎng)上虧損錢(qián)的原因僅僅是因?yàn)樗麄儧](méi)有足夠的錢(qián)來(lái)實(shí)踐正在做的交易或者投資類型。
短期交易,它可能是每日交易或者1-3天內(nèi)擺動(dòng)的交易,也有不同的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。這些都列在表4-2 中。將表4-2 與長(zhǎng)期交易的表4-1對(duì)比一下。比較之后,你就可以決定哪種交易適合自己的個(gè)性。
表4 – 2短期交易的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn)
缺點(diǎn)
大多數(shù)每日交易商每天都可以獲得很多機(jī)會(huì)
這種類型的交易非常讓人興奮并且很刺激
如果對(duì)于每1美元你都有50美分或者更多的期望收益,那么你就永遠(yuǎn)不可能有一個(gè)月的虧損,甚至連一個(gè)星期也不會(huì)有
每日交易中不會(huì)有隔夜的風(fēng)險(xiǎn),因此即使在大市場(chǎng)中也只需要少量或者不需要邊際利潤(rùn)大多數(shù)人想要的頻繁入市系統(tǒng)對(duì)短期交易是有用的
總會(huì)有另一個(gè)賺錢(qián)的機(jī)會(huì)
交易成本比較高并且可能累積起來(lái)
興奮一般與賺錢(qián)無(wú)關(guān)．這是一種心理需要
利潤(rùn)受時(shí)間限制,因此必須有一個(gè)超過(guò)50％的可靠性才能賺錢(qián),然而,我見(jiàn)過(guò)一些與此經(jīng)驗(yàn)法則不同的例外。
數(shù)據(jù)成本非常高,因?yàn)榇蠖鄶?shù)交易商需要實(shí)況報(bào)價(jià)
很多頻繁入市的收益小于虧損
短期系統(tǒng)受到市場(chǎng)的隨機(jī)干擾
短期的心理壓力很大
我有一次遇到一個(gè)每天進(jìn)行大約六次交易的短期外匯交易商,沒(méi)有一次交易是持續(xù)一兩天以上的、然而,他所做的事中最讓人著魔的是他有75 ％的交易都能賺錢(qián),但他的收入和虧損卻大約是相等的。這是一種古怪的交易方法。他有5O 萬(wàn)美元的錢(qián)來(lái)交易,并且有銀行給予的1000萬(wàn)美元的最高賒賬額。如果你懂得了第12 章討論的頭寸調(diào)整,就會(huì)意識(shí)到該系統(tǒng)其實(shí)是一個(gè)潛在的圣杯系統(tǒng),利用該系統(tǒng)以及可以獲得的資金、他每年可以很容易地賺上一個(gè)億。
然而對(duì)大多數(shù)短期系統(tǒng)來(lái)說(shuō)并不是這種情形、它們中的大多數(shù)都并沒(méi)有高過(guò)60 ％的可靠度,而且它們的收入一般都會(huì)少于虧報(bào),有些時(shí)候甚至都會(huì)導(dǎo)致負(fù)的期望收益。有些時(shí)候,一次大的虧損就可能破壞整個(gè)系統(tǒng)并且從心理上摧毀交易商。另外,短期交易的心理壓力是非常大的。有人打電話這樣對(duì)我說(shuō)：
我?guī)缀趺刻於寄苜嶅X(qián),并且兩年中幾乎未曾有過(guò)一個(gè)虧損周,至少到現(xiàn)在是這樣的。但昨天,我卻虧掉了所有這兩年的利潤(rùn)。
在你決定做短期交易之前先記住這一點(diǎn)對(duì)你是有用的。你的利潤(rùn)是有限的,而你的交易成本卻是非常高的。最重要的是,心理壓力可能摧毀你。
4.5 在一定的時(shí)間架構(gòu)內(nèi)確定最好的歷史性移動(dòng)并注意那些移動(dòng)的共同點(diǎn)
一旦你對(duì)自己想交易的時(shí)間架構(gòu)做出了決定,就來(lái)確定一下這個(gè)時(shí)間架構(gòu)可能帶來(lái)的最好的移動(dòng)會(huì)是什么樣的。盡量去很多市場(chǎng)中尋找,那么你就有了一個(gè)很大的樣本。可能你想收集50-100 個(gè)市場(chǎng)移動(dòng)的最小樣本,同時(shí)確保樣本中包括了上移和下移。
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