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你的未來不是夢(mèng)？(3) |
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解夢(mèng)一："鬼壓身"--什么是次級(jí)債？為什么次級(jí)債的"傳染性"這么強(qiáng)？ "人在睡覺時(shí),突然感到仿佛有千斤重物壓身,朦朦朧朧的喘不過氣來,似醒非醒、似睡非睡,想喊喊不出,想動(dòng)動(dòng)不了。人們感到不解和恐懼,就好像有個(gè)透明的東西壓在身上一樣,再配合夢(mèng)境,就被賦予了一個(gè)形象的名字--鬼壓身"。我特意使用"鬼壓身"這個(gè)詞,并不是因?yàn)槲颐孕?而是因?yàn)槲蚁嘈糯蠹易x完上面這段繪聲繪色的定義后,都會(huì)聯(lián)想到自己對(duì)"次級(jí)債"和"國際金融危機(jī)"的感覺。明白了這一點(diǎn),問題的關(guān)鍵就清楚了：那種不解和恐懼,就讓我們感覺好像有個(gè)透明的東西壓在身上一樣。 所以我覺得非常有必要從"金融工程"（Financial Engineering）講起,因?yàn)檫@是整個(gè)金融創(chuàng)新的基石和起點(diǎn)。我們先想想什么叫"工程",舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子,土木工程師在修高速公路時(shí)都做了什么？用鏟裝機(jī)和載重卡車把大量的土石方從高地移到洼地,然后再一層層填上石頭、砂石、石灰等各種材料,每一層還要用壓路機(jī)夯實(shí),最后再在路面上鋪一層柏油。簡(jiǎn)單說來就是,把原本在不同地方的材料以新的結(jié)構(gòu)和組合填到別的地方去,結(jié)果就是高地變低,洼地變高。 金融工程也是用同樣的方法。就拿按揭來說吧,通常是銀行向個(gè)人發(fā)放貸款,然后在30年里面按月收取利息,那么,如果把同期類似的幾萬筆個(gè)人貸款全都一次性賣給某一個(gè)獨(dú)立機(jī)構(gòu),那這個(gè)機(jī)構(gòu)實(shí)際上就跟買債券差不多：一次性付出一筆本金,然后分30年按月收取利息,最后一次性收回本金。 |
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