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第4章 |
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在一九七二年的勞工節(jié),我已經(jīng)在金字塔工作三個(gè)月了。我仍然負(fù)責(zé)研究醫(yī)院管理這個(gè)產(chǎn)業(yè),而且我仍然非常地看多。由于老人醫(yī)療保險(xiǎn)和國(guó)民醫(yī)療補(bǔ)助制度的實(shí)施,大筆金錢流進(jìn)了醫(yī)療業(yè),而且由于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的積極整合,這些醫(yī)院管理公司勢(shì)必會(huì)從中得到相當(dāng)多的好處。當(dāng)人面獅身走進(jìn)我的辦公室時(shí),我正凝視著斯塔頓島,心里想著我將要成為一個(gè)發(fā)現(xiàn)全新熱門產(chǎn)業(yè)的年輕當(dāng)紅炸子雞。 由于人面獅身是金字塔中會(huì)計(jì)方面的偵探,所以只要他認(rèn)為從會(huì)計(jì)的觀點(diǎn)來看可能是好標(biāo)的的公司或產(chǎn)業(yè),他都有特權(quán)可以加以深入研究。當(dāng)他完成研究之后,就會(huì)直接去找負(fù)責(zé)這個(gè)公司或產(chǎn)業(yè)的分析師,然后告訴這個(gè)分析師他發(fā)現(xiàn)了什么。人面獅身把他肥胖的臀部塞在一張椅子里,臉上露出沾沾自喜的微笑,眼中閃現(xiàn)著愉快的神色,就好像一名會(huì)計(jì)師發(fā)現(xiàn)有一筆賬的借貸方向被弄反了的時(shí)候那樣。 “馬提,”人面獅身說：“我一直在注意那些醫(yī)療管理公司,而我認(rèn)為這些公司的每股盈余簡(jiǎn)直就是狗屁不通。” 他接著告訴我醫(yī)療管理這個(gè)產(chǎn)業(yè)最快速成長(zhǎng)的獲利來源,是老人醫(yī)療保險(xiǎn)和國(guó)民醫(yī)療補(bǔ)助的費(fèi)用,但是這些費(fèi)用只不過是根據(jù)習(xí)慣上的賬單費(fèi)率所預(yù)估出來的應(yīng)收基礎(chǔ)數(shù)字。真正由政府方面支付款項(xiàng)的金額是根據(jù)稽核查賬之后的結(jié)果而定,而查賬的結(jié)果通常要花上二到三年的時(shí)間。人面獅身認(rèn)為這些公司目前都是以過度樂觀的態(tài)度來預(yù)估他們的應(yīng)收賬款,結(jié)果也使得他們的獲利過度虛估。 “這聽起來很有趣,”我說,同時(shí)很不安地改變坐姿。我是金字塔公司里面最頂尖的醫(yī)療管理產(chǎn)業(yè)分析師。告訴我這些公司在利用應(yīng)收賬款大玩數(shù)字游戲,就好像告訴啦啦隊(duì)長(zhǎng)他那支球隊(duì)的后衛(wèi),已經(jīng)和簽賭組頭相互勾結(jié)一樣令人沮喪。 “馬提,”人面獅身接著說：“應(yīng)收賬款還只是問題中的冰山一角而已。真正最嚴(yán)重的問題是,這些公司現(xiàn)在正是市場(chǎng)最熱門的類股,所以他們的本益比目前都已經(jīng)高達(dá)三到四倍了,但這是不對(duì)的。以老人醫(yī)療保險(xiǎn)和國(guó)民醫(yī)療補(bǔ)助可能流入醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的補(bǔ)助金來看,政府可能會(huì)在這些方面采行比較緊縮的政策。政府終究會(huì)提高給付標(biāo)準(zhǔn),并且減少補(bǔ)助金的給付,如此一來,這些醫(yī)療管理公司的毛利率就會(huì)馬上直線下滑。這些公司的股價(jià)不應(yīng)該享有這么高的本益比。他們的本益比應(yīng)該和公用事業(yè)類股差不多才對(duì)�！� 我從不需要問人面獅身對(duì)于政府的法規(guī)到底了解多少。人面獅身年紀(jì)比我大,而且比我更德高望重,當(dāng)他告訴你些什么的時(shí)候,你最好是洗耳恭聽。我非但沒有告訴他不必?fù)?dān)心這些公司會(huì)有什么問題,或是這些公司可以很順利地應(yīng)付政府修改法規(guī)的趨勢(shì),反而非常認(rèn)真考慮他說的話。我開始問自己到底漏掉了什么�；蛟S我和這個(gè)產(chǎn)業(yè)貼得太近,也可能我并沒有很客觀地檢視眼前的證據(jù)。我決定不要再讓自己繼續(xù)當(dāng)醫(yī)療管理這個(gè)產(chǎn)業(yè)的啦啦隊(duì)長(zhǎng),我最好開始撰寫一篇報(bào)告來深入探討這個(gè)產(chǎn)業(yè)所面臨的問題,尤其是政府法規(guī)對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)可能形成的沖擊,然后預(yù)估出來這些問題對(duì)于未來獲利性到底有什么樣的影響。 一份關(guān)于醫(yī)療管理產(chǎn)業(yè)的研究報(bào)告 我草擬了這份報(bào)告的大綱,然后把這份大綱送給先知看。到了九月底,我收到一份先知回覆給我的備忘錄： 公司內(nèi)部備忘錄 日期：一九七二年九月二十八日 收文者：馬提·舒華茲 發(fā)文者：先知 我很喜歡你對(duì)醫(yī)療管理產(chǎn)業(yè)的研究報(bào)告大綱,并且希望你能全心全力完成此份報(bào)告。這份報(bào)告很有可能會(huì)是一篇非常、非常杰出的作品。隨時(shí)請(qǐng)人面獅身?yè)艹鰰r(shí)間來協(xié)助你。我想人面獅身很樂意,也很有能力提供你必要的支援。 |
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