既然我們的目標是理解股市晴雨表,就不應該被仍然存在的實際的和假想的困難所嚇倒�；仡欉^去,看看自己已經征服了多少困難,我們就可以使自己充滿信心地繼續(xù)下去。或許重要的是我們跑過的路程,而不是獎杯。這并不是說如果讀者不能在讀完這些系列文章后有所收獲,那么讀完它也是一種成就；但是如果我們回頭看看,可以發(fā)現(xiàn)自己不僅建立了道氏價格運動理論,還在此基礎上建立或推導出一種實用的晴雨表——一種具有珍貴的長期預

相等的；我還想知道它們是否在分折時考慮了這個等式中的一切因素,顯然這些圖表并沒有考慮過德國在1918年獲得戰(zhàn)爭勝利的可能性；而1917年的熊市在考慮到這些圖表的所有因素的時候并沒有遺漏這個極可能發(fā)生的事件。事實表明,如果我們不了解過去,也無法對未來進行預測,因為類似的原因將造成類似的后果。但是如果僅僅以此為依據,那么預測將是錯誤的或不成熟的,足以毀掉任何一個商人。一家商業(yè)圖表的權威機構不久前曾建議人們購買某種股票,它的分析基礎是過去十年中的利潤和股利記錄。然而商業(yè)狀況已經發(fā)生了根本的變化,更糟糕的是這家公司由于判斷失誤而改變了政策,于是購買這種股票的人遭受了嚴重的損失。如果一個人根據股利記錄在1920年購買了(比如說)美國糖業(yè)公司的普通股票,那么他現(xiàn)在的處境又如何呢? 

　
　　不充分的假設 
　
　　這種分析的基礎過于狹窄,不具有前瞻性。它就好像不顧病人的當前癥狀而認為他能康復一樣,因為他在過去十年里都很健康。這是一個以不充分假設為基礎進行分析的例子。毫無疑問,管理和其他方面的變化有時會使一個有著良好的股利記錄的公司遇到麻煩,而編撰者都會在圖表中計算出發(fā)生這種情況的平均可能性,但是既使這個平均可能性也只能是歷史記錄而不是晴雨表。氣象當局的數(shù)據具有極高的價值,但是它們并不能預測出一個干燥的夏天或溫暖的冬天。我們都可以從個人經驗中得知紐約很可能在1月份很冷而在7月份很熱,這并不需要氣象當局的幫助。 

　
　　氣象當局只能為我們提供一個非常短期的觀點,卻無法預言我們后天的野餐是否會遇到一個好天氣,更不能告訴農民今年夏天的溫度和濕度是否更適合于種土豆而非玉米。它能提供的只是歷史記錄和可能性,農民必須獨立地進行判斷,我們也要對野餐時的天氣作出自己的估計。 

　
　　 最出色的