我們?cè)谧罱鼛渍轮兴�討論的�?duì)象是股市晴雨表有效性的歷史記錄,在繼續(xù)討論之前,有必要在此對(duì)次級(jí)運(yùn)動(dòng)進(jìn)行分析。前面的討論已經(jīng)表明,在基本運(yùn)動(dòng)產(chǎn)生的初期把它診斷出來是可能的；然而道氏理論提出的次級(jí)運(yùn)動(dòng)則是另一回事了。這個(gè)理論認(rèn)為市場(chǎng)包含著三種獨(dú)特的并存的運(yùn)動(dòng)——基本的上升或下降運(yùn)動(dòng)、以牛市下跌和熊市反彈為代表的次級(jí)運(yùn)動(dòng)以及日常波動(dòng),我們已經(jīng)通過分析證明了這種觀點(diǎn)的正確性�；蛟S本章討論的內(nèi)容更應(yīng)該針對(duì)投機(jī)者線即將成為投資者的人,而不是那些把股市晴雨表作為指南和商業(yè)警報(bào)器而使用的人。 
　
　　如何判斷轉(zhuǎn)折點(diǎn) 
　
　　我們可以毫不遲疑地指出,如果說判斷基本的牛市或熊市的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是困難的,那么判斷次級(jí)運(yùn)動(dòng)的終點(diǎn)則更加困難,盡管指出次級(jí)運(yùn)動(dòng)的終結(jié)和基本運(yùn)動(dòng)的重新開始也并非完全不

為我們研究次級(jí)運(yùn)動(dòng)提供指南,即市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)方向的改變是突然的,而基本運(yùn)動(dòng)的重新開始是緩慢的,后者經(jīng)常可以由牛市中的囤積線或熊市中的拋售線預(yù)測(cè)出來。 

　
　　流星多于恒星 
　
　　誰又能預(yù)測(cè)到這種突然的改變呢?它似乎依賴于一系列因素,完全不同于價(jià)格向價(jià)值的調(diào)整,后者則是基本運(yùn)動(dòng)的主要功能和動(dòng)機(jī)。這種變化代表著一種市場(chǎng)技術(shù)條件,而不是一般信息的收集和反映。專業(yè)人士認(rèn)為,它意味著太多的公司處于上升狀態(tài)或者人們不顧股票供給不斷減少的事實(shí)而一味地賣空股票。我曾多次拒絕建議人們從事投機(jī)活動(dòng)。采取這種善意的態(tài)度很容易,但是如果一位自由的美國公民認(rèn)為自己具備成功的基本素質(zhì),尤其是當(dāng)他屬于那種從不失敗的人時(shí),我贊成他從事投機(jī)活動(dòng)或許更有意義。這是一次最嚴(yán)格的考驗(yàn),在金融的天空上有太多的流星卻很少出現(xiàn)恒星。 
　
　　在市場(chǎng)的次級(jí)運(yùn)動(dòng)中,專業(yè)人士比業(yè)余人士更具有真正持久的優(yōu)勢(shì),他的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)?zāi)苁顾�發(fā)現(xiàn)危機(jī)。“讀盤”是一種第六感覺,可是如果交易大廳內(nèi)的人能夠勝任自己的工作,他就能比最出色的讀盤者更好地感覺到即將出現(xiàn)的變化。有些游戲,業(yè)余人士可以比專業(yè)人士玩得更好；還有很多游戲；他們至少可以玩得同樣出色,然而從長(zhǎng)期來看,幾乎所有的游戲都是專業(yè)人土獲勝。當(dāng)游戲設(shè)有彩頭時(shí),他贏最多；當(dāng)失敗不可避免時(shí),他卻輸?shù)米钌佟?nbsp;
　
　　專家的優(yōu)勢(shì) 
　
　　叫牌專家們認(rèn)為,在橋牌游戲中一付好牌代表著80％的優(yōu)勢(shì)。如果玩牌者對(duì)手不強(qiáng)、運(yùn)氣高于常人并且擁有一個(gè)好搭檔,那么既使毫無興趣或精神不正常的人也能贏,甚至還能在較長(zhǎng)時(shí)間里一直贏下去。然而剩下的20％的優(yōu)勢(shì)則決定著一名選手是平庸者還是專家。如果玩牌的時(shí)間足夠長(zhǎng)。剔除掉運(yùn)氣