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第十章 “海面飄來一朵小云彩,就像一只手” |
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| 嚴(yán)重的下跌使每個(gè)人都在猜測(cè)；但是歷史記錄表明,這次基本的熊市在五月初的時(shí)候終于被公眾接受了,而且《華爾街日?qǐng)?bào)》和任何一家報(bào)紙當(dāng)時(shí)都在盡可能地以令人滿意的評(píng)論鼓勵(lì)那些灰心的投資者。 出現(xiàn)熊市的一些原因 但是市場(chǎng)一直在關(guān)注著所有的事實(shí),其中一些影響深遠(yuǎn)的問題都在股票中得到了反映。這些關(guān)于熊市成因的言論發(fā)表于l907年3月15日,現(xiàn)在讀起來是很奇怪的： 1．過度繁榮 2．生活成本高,主要來自于巨大的黃金產(chǎn)量 對(duì)價(jià)格的影響。 3．價(jià)值針對(duì)更高的利率做出了重新調(diào)整。 4．土地投機(jī)擠占了商業(yè)企業(yè)的流動(dòng)資本 5．羅斯福及其政府管制公司的政策 6．各州的反對(duì)鐵路公司的浪潮 7．社會(huì)情緒和對(duì)財(cái)富的煽動(dòng)性攻擊不斷加強(qiáng) 8．哈里曼調(diào)查事件揭露了高層金融活動(dòng)的丑 惡面目 9．大金融利益集團(tuán)之間的戰(zhàn)爭(zhēng) 10．過度發(fā)行證券 11．舊金山大地震的影響 其他一些原因只具有暫時(shí)性影響,而最不可能成為原因的就是熊市的操縱行為。我們一直在強(qiáng)調(diào),任何一次熊市都會(huì)被事后揭露出來的事實(shí)證明是事出有因的。我們也必須指出,某些影響是永久性的,盡管我們承認(rèn)市場(chǎng)的視角比任何人都更廣、更遠(yuǎn)(至少在理論上如此),但是從某種程度上說,它也無法預(yù)見到這些影響是多么地深遠(yuǎn)。正如事實(shí)所表明的那樣,對(duì)鐵路公司的過度管制本身就足以證明投資者保護(hù)自身利益的行為是正確的,雖然這可能會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。 一個(gè)不正常的貨幣市場(chǎng) 現(xiàn)在回想起來,l907年是我在華爾街渡過的最有趨或許也是最長(zhǎng)見識(shí)的一年。這一年留給我們很多教訓(xùn)和警示,遺憾的是由于篇幅所限我們不能更詳細(xì)地進(jìn)行時(shí)論。。亞歷山大·戴納·諾伊斯在《美國(guó)金融的四十年》一文中對(duì)此進(jìn)行了最好的闡述。他當(dāng)時(shí)是《郵政晚報(bào)》的金融編輯。我記得在年初的時(shí)候工業(yè)很繁榮,鐵路公司的總利潤(rùn)和凈利潤(rùn)都達(dá)到了歷史最好水平,股票市場(chǎng)也只是在經(jīng)過三年的增長(zhǎng)之后稍微有些停滯,而且價(jià)格至少在帳面上還沒有超過價(jià)值,但是他卻和我一樣對(duì)不正常的貨幣市場(chǎng)感到很擔(dān)心。貨幣在這個(gè)時(shí)候應(yīng)該是很便宜的,但是在2月份卻出現(xiàn)了貨幣嚴(yán)重短缺的情況。正如1907年的熊市所表明的那樣,股票市場(chǎng)比我們更早地預(yù)見到這種情況的含義。 如人掌一般大小 寫道這里我不禁想起了一位已故的經(jīng)紀(jì)人。他談的是華爾街的事,但是所用的語(yǔ)言生動(dòng)活潑,而且他的才智也高于常人。他是一位受過專門訓(xùn)練的音樂愛好者,對(duì)音樂的熱愛是非常虔誠(chéng)的。有一天他對(duì)我講起了門德爾松的《伊利亞》的演出,他曾親耳聽過一次,劇名角色的扮演者是最偉大的圣歌藝術(shù)家——己故的杰爾斯·桑特利。這部歌劇的情節(jié)深深地吸引著我的朋友,他說道太陽(yáng)神的傳教士們“被伊利亞控制的熊市逼到了絕路上,發(fā)瘋似地努力彌補(bǔ)自己的損失”。伊利亞“哄騙”他們走向極端的方法給他留下了深刻印象,或許他們的上帝當(dāng)時(shí)正在打噸要么就“外出旅行去了”。他記得有一句臺(tái)詞描述了1907年初的情況：“注意!海面飄過來一朵小云彩,就像一只男人的手。”接著在1907年秋天出現(xiàn)了“巨大的降雨”。 |
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