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第三篇：關(guān)于美國(guó)次貸危機(jī)
美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)（簡(jiǎn)稱次貸危機(jī)）是指美國(guó)的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)出現(xiàn)違約劇增、信用緊縮問(wèn)題而引發(fā)的全球金融市場(chǎng)的震蕩和恐慌。高度市場(chǎng)化的金融系統(tǒng)所銜接的利益共同體產(chǎn)生了風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的路徑依賴。房?jī)r(jià)下跌和持續(xù)加息導(dǎo)致次貸市場(chǎng)出現(xiàn)償付危機(jī),進(jìn)而引發(fā)與次貸有關(guān)的金融資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌,金融機(jī)構(gòu)損失嚴(yán)重,信貸市場(chǎng)發(fā)生流動(dòng)性緊縮,全球主要金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩。金融創(chuàng)新帶來(lái)的金融資產(chǎn)迅速膨脹是造成美元流動(dòng)性過(guò)剩的重要原因。近年來(lái),以風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)和杠桿比例為主要特征的金融創(chuàng)新,使較少的資產(chǎn)形成巨大的交易量成為可能,從而創(chuàng)造了更多的流動(dòng)性。以次貸為例,其本身規(guī)模并不大,但經(jīng)過(guò)全球證券化交易之后,通過(guò)衍生交易和杠桿比例,它就可能產(chǎn)生幾萬(wàn)億美元的交易量,次貸相關(guān)金融資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)及流動(dòng)性的高低會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)乃至金融體系的流動(dòng)性產(chǎn)生重要影響。次貸危機(jī)本身又是全球美元流動(dòng)性過(guò)剩的產(chǎn)物。正是長(zhǎng)期的低利率、低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的流動(dòng)性環(huán)境為次貸市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)I造了寬松的貨幣條件,并使其憑借高收益成為資金追逐的對(duì)象。由于設(shè)計(jì)復(fù)雜的金融工具在投資者和所投資的終端產(chǎn)品之間制造了太多的分離層面,而這中間的信息披露沒(méi)有足夠多的透明度,很多投資者不知道其最終的投資在哪里。美國(guó)是世界上最大的經(jīng)濟(jì)體,同時(shí),美元又是國(guó)際貨幣體系的核心。美元不僅是最主要的外匯儲(chǔ)備貨幣,而且也是外匯市場(chǎng)的主要交易貨幣,美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債在全球銀行系統(tǒng)中占主導(dǎo)地位。因而,發(fā)生在美國(guó)的次貸危機(jī)必然會(huì)波及到其他國(guó)家和地區(qū)。目前,美國(guó)的國(guó)際資本約有9萬(wàn)億美元,歐洲和日本分別持有4萬(wàn)億美元和2萬(wàn)億美元（中國(guó)持有近3萬(wàn)億美元）。從媒體披露的信息看,歐洲金融機(jī)構(gòu)所持有的與美國(guó)次貸相關(guān)的金融產(chǎn)品的規(guī)模非常龐大,甚至大于美國(guó)本土金融機(jī)構(gòu)持有的規(guī)模。所以,當(dāng)次貸危機(jī)爆發(fā)時(shí),雖然危機(jī)的發(fā)源地在美國(guó),但歐洲卻是主要的受害者。加上近年來(lái)全球的利差交易非�；钴S,利差交易的存在使得危機(jī)的影響迅速擴(kuò)散到全球外匯市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及商品市場(chǎng)。隨著次貸危機(jī)的發(fā)展,投資者開(kāi)始擔(dān)心危機(jī)將波及到美國(guó)其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題,全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的步伐極有可能放緩。
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