看美女,請(qǐng)勿帶放大鏡

2006-11-19

去上市公司調(diào)研,去追究一些細(xì)節(jié),就有如“帶著放大鏡看美女”。其實(shí),距離美是相當(dāng)重要的

在２００６年５月巴菲特的上市公司股東大會(huì)上,芒格說：“我們不去訓(xùn)練企業(yè)經(jīng)營管理者,而是去發(fā)現(xiàn)（優(yōu)秀的）經(jīng)營管理者。像珠穆朗瑪一樣巍峨的高山,你無須是天才就能看出‘這是一座高山’。”

但如何發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營管理者,可能并不像芒格說的那樣簡單。我們常人犯的最常見的錯(cuò)誤,就是“帶著放大鏡看美女”,或借用一句老話,叫“對(duì)別人馬列主義,對(duì)自己自由主義”,對(duì)別人的標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格,對(duì)自己的標(biāo)準(zhǔn)寬松。

去上市公司調(diào)研,去追究一些細(xì)節(jié),就有如“帶著放大鏡看美女”。其實(shí),距離美是相當(dāng)重要的,西子湖也是“山色空朦雨亦奇”的時(shí)候最可愛。

2006年９月底,我到了珠峰大本營,近距離地看到了“珠穆朗瑪”的真面貌。遺憾的是,近距離看到的珠穆朗瑪似乎還不如深圳９００米的梧桐山高。好在我是有自知之明的,“這么近那么遠(yuǎn)”是我的感慨。我對(duì)圣山是相當(dāng)?shù)刈鹁吹?一如我對(duì)優(yōu)秀上市公司管理團(tuán)隊(duì)的尊敬。

珠峰８８４８米（新的數(shù)據(jù)我記不得了,但又有何意義）,有９個(gè)深圳的梧桐山高。憑我們自己的知識(shí),肉眼是測不準(zhǔn)這兩座山的比例的,還是相信公開數(shù)據(jù)吧。

招商銀行的好多員工沒有買招行,萬科的好多員工沒有買萬科A,原因就是他們手中都擁有可看到“美女”細(xì)部的“顯微鏡”。

審視“美女”時(shí),請(qǐng)勿用放大鏡,更不能用顯微鏡。

投資招行、萬科的唯一理由和不投資的Ｎ個(gè)理由

2006-11-11

慢即快,少即多

當(dāng)最近我們的Ａ股“唯二”組合——招行、萬科拔地而起后（這兩只股票在2006年11月不到一個(gè)月的時(shí)間漲了30％左右。不過一年之后回頭看,會(huì)發(fā)現(xiàn)更有力度的“拔地而起”還在后面——編者注）,我的博客化名“慢即快,少即多”其中的意義就非常明顯了。

１�蔽覀兙屯顿Y兩個(gè)Ａ股,不到Ａ股總數(shù)的０�保玻�。少了點(diǎn)吧？為什么我罵組合投資理論的理由就顯而易見了；為什么說“少即多”也再明白不過了。我們幾乎是最“少”的組合的年回報(bào)率已“多”過了我們3年的目標(biāo)。

２�蔽覀兪菧�(zhǔn)備持有這兩只股票8年、10年的。我們不怕“慢”,不怕它們不漲,但沒想到它們報(bào)答我們的時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)“快”過我們的想象！我表達(dá)的“慢即快”的意思,相信此時(shí)已清清楚楚了�？磥怼盀觚敗边@小子有時(shí)候也會(huì)借助一下你我都沒乘駕過的快速現(xiàn)代交通工具——火箭。

投資招行、萬科的唯一理由和不投資的Ｎ個(gè)理由

我們當(dāng)時(shí)投資招行、萬科的唯一理由,就是我們可以買足夠多而且睡得著覺,因?yàn)槲覀冋J(rèn)為輸不了。

許多人至今還沒有持有它們的理由就千差萬別了（這些理由不僅在2006年年底的時(shí)候大量存在,在2007年招行、萬科持續(xù)上漲的過程中,這些理由繼續(xù)存在。那些對(duì)“白馬股”興趣不大的投資者只能坐失良機(jī)——編者注）：

１�焙霉�司與好股票（會(huì)漲得高和快）不是一回事；

２�蔽姨�了解他們了,沒有機(jī)密內(nèi)幕可言,雖然是輸不了,但不太可能賺大錢；

３�碑�(dāng)我看好他們時(shí)已經(jīng)漲一波了,想等調(diào)整,沒想到?jīng)]有調(diào)到位,他們的股價(jià)就又上去了；