我們那次買的跌停板就是市場正好的運轉(zhuǎn)點,這是不可能量化的。這個股票是當天跌停又漲停,當天就收了一個比較長的陽線,熊市就是這樣的,它的陽線來得特別快、特別長,更多的是陰線,這跟牛市正好是相反的,牛市陽線不一定很長但是持續(xù),而陰線來得快、長。所以,反彈了一天,第二天市場覺得確實好了,就反彈到1400點以上,然后媒體、機構(gòu)都說中國證券市場肯定不會有問題,市場開始總體上攻,但是,我們判斷,當時中國股市熊市的總體格局沒有改變,當指數(shù)漲到1500點附近時,我們的貨就出空了,一個多月的時間,我們賺了20%,這個收益率在當時熊市是相當罕見的。

通過這一戰(zhàn),我更加深了對博弈的理解。我們買的很多股票都不了解是干什么的,有拋盤就買,后來就在跌停板找,看哪個跌就一口吃掉,這絕對不是因為對公司價值的研究而賺的錢,而是因為對市場的另一種理解。

這一戰(zhàn)以后我們開始按兵不動,市場還是持續(xù)跌的走勢,到了2002年5月份,那時候招商銀行上市,我們覺得應(yīng)該要再決戰(zhàn)一把。當時我們估計招商11元的市場有點熱情,所以就在開盤之前,在、、、元都下了單。結(jié)果,招商銀行元開盤價,成交量3200多萬股。我們一看,我們掛的單全部成交,占成交量的1/4,800多萬股,我們用了接近一個億的錢。開盤以后,因為這個股票質(zhì)地好,在至間不停地換手,第二天左右。再過兩天,市場反應(yīng)一直是陰跌走勢,招商也一直跌穿了發(fā)行價。當時我們還有一個億的子彈,不服氣,跌到附近,我們就拿20萬股掃一單,把收盤價拉高兩分錢。那時候像我們這么有戰(zhàn)斗力的機構(gòu)很少,他們很多都是買了股票就套在那里,而我們是充滿戰(zhàn)斗力。做投資一定要有戰(zhàn)斗力,這點我體會很深,錯了都沒關(guān)系,一定要有戰(zhàn)斗力。我們每天拉20萬股,就要花200多萬的錢,收盤是拉高了兩分錢,但第二天開盤就低開這兩分錢,然后又開始跌,我們這個行為大概持續(xù)了兩個星期。后來我仍覺得市場的趨勢在下降,而且這是一個大眾型的品種,籌碼很難鎖定,這樣持續(xù)下去不行。就這樣,我們團隊商議了近一個星期,而招商銀行股價漲一步退兩步,最后已經(jīng)跌到元了,我們覺得再這樣下去違背市場形勢了,于是在元的時候達成共識去貨。但是我們馬上發(fā)現(xiàn)一個問題：在市場弱的時候出股票可能只出到5%,股價就跌5%,我們當時八成倉位都是招商銀行,你出5%,股價就要跌5%。這讓我們后來認識到,持股不可太過集中,要組合投資。集中投資的合理在于：一是既然下決定買了,賣都很難,因為重倉了就會有情緒,你覺得不應(yīng)該跌,你就要想辦法去維護你的判斷,但這是不現(xiàn)實的；二是籌碼集中出貨都難出,你的操作會影響到你的心態(tài)。好在后來運氣還可以,市場持續(xù)陰跌以后就開始有持續(xù)的小反彈,招商銀行也反彈到元附近,我們把招商銀行全部出干凈。這一單估計損失有8%左右。

后來我們零星地做了一些短倉,一年下來我們手上的現(xiàn)金是的凈收益,而2001年,當時只有華夏基金正收益是百分之零點幾,其他基金全是虧損,所以那一年我們是真正戰(zhàn)勝了市場。而戰(zhàn)勝市場能夠總結(jié)出來的經(jīng)驗教訓(xùn),我覺得首先確實是博弈。其次,要做博弈一定要有戰(zhàn)斗力。第三,在看錯的情況下要勇于承認錯誤。招商銀行在我們止損完以后跌到了8塊,試想一下,如果我們當時不去認錯,招商銀行一戰(zhàn)可以把我們前面產(chǎn)生的收益全部損失掉,甚至還不夠,要知道當時的券商不是自有資金,很多都是拆借來的,要還的,如果被逼還錢時再清貨,那損失就更慘重了。