之一：第一次炒股

我1985年在南京大學(xué)讀的是高分子材料,1989年以后在中山大學(xué)讀研究生,也是學(xué)高分子材料,1992年研究生畢業(yè)后來到深圳,在一個(gè)工業(yè)企業(yè)工作。記得1992年8月份,股民排隊(duì)買抽簽表,吸引這么多人覺得很有意思,就開始對這個(gè)行業(yè)產(chǎn)生興趣。我學(xué)的是理工科,本科與研究生都是學(xué)的高分子化學(xué),在企業(yè)里做工藝工程師。我覺得那個(gè)東西太枯燥了,因?yàn)槲覀�(gè)人的興趣面、知識(shí)面比較廣,對國家經(jīng)濟(jì)問題也很關(guān)心,對一些哲學(xué)、行為方式也會(huì)經(jīng)常有所思考,所以,當(dāng)時(shí)覺得這個(gè)抽簽表為什么能吸引這么多人呢？是不是這個(gè)行業(yè)很熱鬧？所以,我就開始看證券類報(bào)紙,開始知道什么是股票。

我買的第一只股票就是瓊民源,為什么買呢,因?yàn)楫?dāng)時(shí)它的市盈率是極低的,我當(dāng)時(shí)只懂得市盈率,按照當(dāng)時(shí)學(xué)到的一點(diǎn)證券知識(shí),市盈率就是多少年收回投資,越低越好。但是,買了之后,兩年時(shí)間,發(fā)現(xiàn)低市盈率的股票老不漲,后來又過了一年多,發(fā)現(xiàn)這個(gè)公司在造假。從這次投資中,我悟出了3個(gè)道理：一是投資不能靜態(tài)地看問題,你看市盈率低,但是市場并沒有給你很多回報(bào),你必須清楚市盈率低背后的原因是什么,未來其低市盈率否有可能得到提升,一定要?jiǎng)討B(tài)地看問題；二是投資一定要以公司的價(jià)值為基礎(chǔ),如果公司市盈率低、營收、盈利都一直相當(dāng)差,這種公司就不具備投資價(jià)值；三是不能投資不誠信的公司,在瓊民源造假大白于天下之前,市場的質(zhì)疑聲音很多,對于公司的誠信被質(zhì)疑的,堅(jiān)決不要買,無論這種質(zhì)疑未來是否成真。

之二：學(xué)習(xí)博弈

到了1996年,我迎來了一個(gè)比較好的轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)。我是學(xué)高分子化學(xué)的,當(dāng)時(shí)正好蔚深證券要招有一定化工行業(yè)背景的研究人員,因?yàn)樗麄儺?dāng)時(shí)在做吉林化工的可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目,吉林化工當(dāng)時(shí)是H股和A股同時(shí)上市的一個(gè)上市公司。因?yàn)檫@個(gè)機(jī)會(huì),我直接進(jìn)入蔚深證券做了研究員。

在1996年,我的得意之作便是推薦了東北電氣,這也是在H股有上市的,當(dāng)時(shí)推薦東北電氣的第二天,這個(gè)股票就漲了百分之一百零幾。當(dāng)時(shí)為什么會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)投資機(jī)會(huì)呢？

那時(shí)候市場進(jìn)入了牛市比較瘋狂的時(shí)期,然后吉林化工上市,吉林化工是具有非常好的杠桿效應(yīng)的品種,吉林化工當(dāng)時(shí)總股本有10多億股,在當(dāng)時(shí)的市場就是一個(gè)超級大盤,但是其A股流通盤只有3000萬股,然后我發(fā)現(xiàn)這個(gè)股票好像脫離了基本面,不斷地被炒高。市場發(fā)生了什么變化呢？人氣旺,因?yàn)橹笖?shù)天天在漲,吉林化工就是一個(gè)杠桿,3000萬的流通股并不需要多少資金就可以撬動(dòng),但是它對整個(gè)市場指數(shù)帶動(dòng)非常厲害,所以市場一直在炒吉林化工,指數(shù)就天天飄紅,然后兩者不斷相互加強(qiáng)。這時(shí)候,我在想,市場還有沒有與吉林化工類似的品種呢？我找到了東北電氣。東北電氣也是同樣具有這個(gè)特點(diǎn)的,那時(shí)候A股流通盤估計(jì)也就2000萬,因?yàn)樗�有H股,總股本也是很大,所以對指數(shù)也有杠桿作用。我們在吉林化工炒到一定階段的時(shí)候就推薦東北電氣。

當(dāng)時(shí)博弈因素的產(chǎn)生是由于市場人氣越來越高漲、指數(shù)不停地猛漲。什么最能帶動(dòng)指數(shù)？就是有杠桿的品種。所以東北電氣當(dāng)時(shí)是具備這個(gè)特點(diǎn)的。后來,在東北電氣100%漲幅被報(bào)導(dǎo)后的第二天,各種報(bào)紙對此事做了批評性報(bào)道,隨后,《人民日報(bào)》發(fā)表了對證券市場的評論,市場應(yīng)聲向下,那時(shí)的市場也的確太瘋狂了。最后,東北電氣漲了百分之百之后,完全跌回來,甚至更低,不奇怪,那純粹是在一定市場需求之下產(chǎn)生的博弈機(jī)會(huì),而不是價(jià)值提升帶來的機(jī)會(huì)。