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最實用的投資原則(1) |
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【第三篇】 最實用的投資原則 通過對劉明達投資經(jīng)歷的簡要介紹,劉明達的投資理念已經(jīng)非常清晰。在此,我們特別整理了劉明達投資理念的一些獨特之處,以便更為清晰地給投資者以參考。 對于普通投資者來說,面對紛繁復雜的經(jīng)濟形態(tài),要把握大市是困難的,本篇介紹的重點之一就是劉明達對啟動于2006年的大牛市的前瞻性預判,我們可以從中體會把握大勢的方法,或者通過理解劉明達的預判方法,以對當前正在發(fā)展、演化的大牛市有一個更準確的判斷。 本篇我們還會重點介紹劉明達具體的投資方法論。其核心投資理念是如何尋找具有長期增長潛力的領(lǐng)導型企業(yè)。 劉明達的投資理念包含了三層遞進的內(nèi)涵：一是中國經(jīng)濟的持續(xù)高速增長提供了企業(yè)長期增長的環(huán)境,中國必將產(chǎn)生一大批新藍籌公司,帶動中國經(jīng)濟邁向更高的臺階。這一判斷應該是全球市場公認的。其二,劉明達對于中國消費類企業(yè)的增長情有獨鐘,因為中國未來可能是全球最大的消費市場,也具備培育偉大的消費類企業(yè)的環(huán)境。當然,劉明達對消費類公司的偏愛,并不表明其他行業(yè)、產(chǎn)業(yè)不能產(chǎn)生具備長期增長潛力的公司,也不表明劉明達的投資局限于消費類企業(yè),本篇的著重介紹是希望縮小聚焦圈,以使普通投資者更易于理清劉明達的投資思路。其三,投資壟斷或寡頭公司,市場經(jīng)濟的自由競爭將使行業(yè)發(fā)展趨向壟斷,而壟斷或寡頭公司將會占據(jù)行業(yè)80%以上的利潤,選擇它們讓你的收益會更高。 以上的三個內(nèi)涵做一個交集,你會很快發(fā)現(xiàn)這是一個非常實用的投資指導原則,然后,你要做的事就是選出你要投資的具體公司,仔細研究,再做一些調(diào)研以確認自己的判斷。最后你要做的事就是下單,然后去等待,時間會讓你分享這些具備長期增長潛力的公司發(fā)展所帶來的收益。 之一：如何把握大市 從劉明達的投資經(jīng)歷,我們已經(jīng)清晰地看到劉明達在證券市場每次大行情來臨之前準確的把握。在1999年啟動的網(wǎng)絡股浪潮中,劉明達抓住了深科技,從而享受了市場快速上漲過程中帶來的紅利。而本輪牛市之前,劉明達不僅在熊市尾巴建倉蘇寧電器、張裕等后來強勁上漲的消費類龍頭股,更是在牛市到來之前,以獨特的先見之明推出了傻瓜組合,給市場投資理念帶來了極大的沖擊,而且,他還迅速在牛市中趁勢而上,在國內(nèi)和香港成立了四期證券投資基金,使其管理的資產(chǎn)規(guī)模迅速擴大,并創(chuàng)造了良好業(yè)績。 在一定意義上說,劉明達的投資理念是價值投資與趨勢投資的中國性結(jié)合。能準確把握大市,成為劉明達投資的重要特色與優(yōu)長之處。但劉明達是如何把握大市的？在大市展開之前他的判斷又是如何？ 讓我們看一看劉明達在2005年本輪大牛市之前,是如何根據(jù)宏觀經(jīng)濟、政策以及上市公司未來可能出現(xiàn)的重大轉(zhuǎn)變做出預測的。兩年前的這些預測與判斷,對于當下正在發(fā)展、演化的本輪牛市仍然極具參考價值。 這是一篇劉明達寫于2005年6月6日題為《我們面臨歷史的轉(zhuǎn)折》的市場預測性文章。這篇文章猶如一篇投資宣言,引導了劉明達在其后兩年多的時間達到其個人投資、資產(chǎn)管理生涯的一個階段性高峰。 我們面臨歷史的轉(zhuǎn)折 2001年以來的熊市調(diào)整至今仍在持續(xù),"五一"期間管理層推出股權(quán)分置試點之后,股指開始加速下跌并連創(chuàng)新低,眼看千點關(guān)口岌岌可危。在中小投資者已經(jīng)無所適從的時候,以基金為代表的機構(gòu)投資者持有的重倉股出現(xiàn)連續(xù)暴跌,基金市值在短期內(nèi)大幅縮水,機構(gòu)投資者所倡導的價值投資理念正面臨被顛覆的危險。對于中國股市到底有沒有投資價值,中國股市將走向哪里,投資者普遍感到迷惘和無助。 而此時此刻,我們認為：嚴冬快要過去,中國證券市場的春天即將來臨！ 一、影響市場的部分因素解析 目前的市場處于中國股市創(chuàng)建以來最混沌、最復雜、最難把握的時期,宏觀調(diào)控的持續(xù)、解決股權(quán)分置問題的不確定、股價結(jié)構(gòu)性調(diào)整的深化、機構(gòu)間博弈的加劇,在這些綜合因素的作用下,股指直指千點關(guān)口。我們認為,目前影響市場的主要因素是股權(quán)分置試點的推出和宏觀經(jīng)濟走向及宏觀經(jīng)濟政策的不確定。 1. 股權(quán)分置試點推出 股權(quán)分置問題一直是制約中國股市健康發(fā)展的重大制度性缺陷,對于股權(quán)分置試點推出后市場的下跌,我們認為主要是由于試點推出后對價補償?shù)慕Y(jié)果引起了短期內(nèi)股票估值標準的紊亂,機構(gòu)投資者對于股票價值重估標準的不一致引發(fā)了市場的暴跌。 我們認為,股權(quán)分置的解決對市場將產(chǎn)生重大影響：一、恢復了資本的流動性。長遠來看,解決股權(quán)分置將對于優(yōu)化資源配置、提高資本市場效率起到不可估量的作用。今天的股權(quán)分置試點,是扭轉(zhuǎn)中國證券市場畸形發(fā)展的重要舉措,將成為中國證券史上的里程碑；二、短期而言,將加速市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。尤其是自2003年以來,以基金為代表的機構(gòu)投資者成為市場的主導力量,理性的投資思路必然導致大量資金流向少數(shù)優(yōu)勢企業(yè)。相反,對于劣質(zhì)公司,由于資產(chǎn)隨著時間推移不斷縮水,即使股價跌破凈資產(chǎn),即使有誘人的補償條款,也很難吸引到投資者,目前近200家上市公司股價跌破凈資產(chǎn)便是例證。相信即使在未來的牛市中,大部分缺乏競爭力的公司仍舊會被市場邊緣化。 |
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