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曲折投資路(8) |
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| 劉明達(dá)認(rèn)為,真正的價(jià)值投資是要有長期股東回報(bào)的積累。同仁堂有良好的持續(xù)經(jīng)營記錄,股東回報(bào)也很穩(wěn)定,而馬鋼由于周期性原因做不到這一點(diǎn)。 選股上的經(jīng)驗(yàn)也可以延伸到整個(gè)中國經(jīng)濟(jì),劉明達(dá)認(rèn)為,在中國經(jīng)濟(jì)高速成長階段,內(nèi)需增長既是政策面的需求,也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需求,而且也是實(shí)際市場的潛在動力所在。中國本土的消費(fèi)型企業(yè)也必將隨著中國國民的消費(fèi)升級而不斷壯大。否則,全球500強(qiáng)企業(yè)為何紛搶中國市場？ 事實(shí)上,此時(shí),劉明達(dá)已經(jīng)形成了自己選股的三個(gè)基本點(diǎn)：一是尋找被市場低估的成長型公司,尤其是消費(fèi)類為主；二是公司必須有良好的持續(xù)經(jīng)營記錄,并能持續(xù)給股東良好的回報(bào),并處在不斷的改善發(fā)展過程之中；三是這個(gè)公司將伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長而持續(xù)壯大,而且這個(gè)公司也如同中國經(jīng)濟(jì)一樣在不斷深化、變革,市值、市場占有率、盈利水平會不斷提升。 根據(jù)上述投資理念可見,即便是在熊市,市場上總是存在相當(dāng)數(shù)量值得投資的公司,而且越是在熊市,這些公司的價(jià)值被低估得更多。 在這一投資理念的指導(dǎo)之下,作為一個(gè)獨(dú)立投資人,劉明達(dá)開始有了更高理想,他希望不斷擴(kuò)大其資產(chǎn)管理的規(guī)模。于是,在2003年春節(jié),劉明達(dá)印制了精美的研究報(bào)告,選擇了國內(nèi)數(shù)十家符合上述標(biāo)準(zhǔn)的公司,提供給一大批客戶參考。他推薦的公司中包括茅臺、雅戈?duì)?甚至在2004年春節(jié),劉明達(dá)在向客戶推薦時(shí)就曾預(yù)測,茅臺會漲到100元（當(dāng)時(shí)茅臺的價(jià)格在20元左右）�，F(xiàn)在看來,劉明達(dá)的先見之明如此不凡,但在當(dāng)時(shí)卻并未能吸引更多人的關(guān)注。 |
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