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一些簡單的賺錢規(guī)則(4) |
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| Ｄ. 共識決定股價 對于大多數(shù)投資者,如果不去想挖掘壟斷型企業(yè),那么,李振寧建議去投資行業(yè)里重要的龍頭企業(yè)。他認為,帶有龍頭地位的企業(yè),本身就有戰(zhàn)略的價值。 但對于大多數(shù)投資者來說,及時地對企業(yè)做出龍頭判斷有些困難,因為很多企業(yè)一開始,很難判斷它是不是行業(yè)龍頭。 就此,李振寧的觀點是：對于一些比較傳統(tǒng)的行業(yè),投資者能夠比較直觀地看到行業(yè)中的龍頭股票。但是對于一些新興的行業(yè),如何發(fā)現(xiàn)行業(yè)中的龍頭就不那么容易了,比如一些新的能源行業(yè),太陽能行業(yè),投資者可能就看不到龍頭。 所以,對行業(yè)的判斷力其實也有很多主觀因素,這里你既是客觀地選擇這家企業(yè),你認為它會成為龍頭,也是在選擇社會的共識,社會共同認為它會成為龍頭。不管后來它能不能成為龍頭,可能過一段時間股價就會被體現(xiàn),因為股市受情緒的影響,參與者直接決定了它的走向,這就是共識,共識決定了股價。 �。�. 重視調(diào)研 李振寧是比較注重調(diào)研的。但他調(diào)研的方法對一般投資者來說不具有借鑒意義。 "調(diào)查,一般要與總經(jīng)理、董事長見到后才行,否則不行。"他說。 總的來講,李振寧還是比較傾向于與公司做一些交流。有時候也不是李振寧主動找上市公司調(diào)查,很多時候是上市公司遇到難題,因為李振寧在業(yè)內(nèi)比較資深,有社會影響力,他們就會主動找李振寧了解,比如企業(yè)要上市,要改制,也想聽聽他的意見。 "我經(jīng)常跟一些公司領(lǐng)導談話,一般情況下,與公司領(lǐng)導層一溝通,我心里就明白七分,這個人是不是一個明白人,講話的思路清晰不清晰,有沒有一個好的盈利模式,一談就知道。有的公司管理者做什么都能做好,做政府官員也能做好,下海經(jīng)商照樣能做好；有的人頭腦不清晰,做什么都不行。與管理層交流,基本上談半小時就很明白了,起碼公司或企業(yè)當家人是怎么樣,我心里就有數(shù)了。" 在調(diào)研中,投資者身份也會影響調(diào)研的成果,"很多公司找私募基金和找公募基金的目的不一樣,找公募基金是因為錢多,我們沒有那么多錢,有的是通過朋友介紹,一起談一談。調(diào)研也是多方面,當然還有最基本的東西,比如當年我買長虹,是因為去調(diào)研看到長虹很多電視機出廠時間就兩個月,我覺得周轉(zhuǎn)率很好。"李振寧說。 �。�. 甄別企業(yè)發(fā)出的信息 在研究和調(diào)查上市公司時,最讓一般投資者頭疼的是上市信息,這時候就要學會與行業(yè)內(nèi)其他公司做對比。 李振寧記得,有一年很有意思,長虹業(yè)績大幅下降,當時一年利潤只有兩三毛,康佳居然還有九毛多錢,他當時就判斷,后者的業(yè)績都是不真實的。"很簡單,因為康佳公司搞了一個大增發(fā),不得不把利潤做高,當時我的判斷是,下一年這個企業(yè)可能會一塌糊涂,事后果然如此。" Ｇ. 區(qū)分真實價值與賬面價值 如何區(qū)分上市公司的真實價值和賬面價值,對于投資者來說都是一項挑戰(zhàn)。 以前中國很多上市公司不是每年都重估資產(chǎn),但現(xiàn)在開始慢慢與國際接軌,使用新會計制度對交易性資產(chǎn)開始重估,但房產(chǎn)、地產(chǎn)還是按照過去的標準計算,因此實際的真實價值和賬目價值就有偏差。 對此,李振寧是這樣分析的,"比如我們上海有些百貨公司,像百聯(lián)集團,它的賬面資產(chǎn)可能是90年代的賬面資產(chǎn),可是南京路的房價早就高起來了,所以,百聯(lián)集團資產(chǎn)的增值部分沒有反映到賬面上,這里面就有巨大的投資價值,其中有很多隱性資產(chǎn)在里面。當然,因為國有體制,這些企業(yè)可能目前經(jīng)營得不是太好,而且過去都沒有股權(quán)激勵,業(yè)績并沒有表現(xiàn)出來,但是資源潛力極大。" |
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