一是市場風(fēng)險。市場風(fēng)險是指因政治、經(jīng)濟(jì)宏觀因素,股份公司的微觀因素,以及技術(shù)、人為因素等個別或綜合作用于股票市場,致使股票市場的股價大幅度波動,從而給投資者帶來經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于繁榮時期,股價呈上升勢頭,漲多跌少；當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時,經(jīng)濟(jì)發(fā)展遲緩,失業(yè)率上升,通貨膨脹,國民生產(chǎn)總值下降,股價呈下降勢頭,跌多漲少。一般來說,股市要先于經(jīng)濟(jì)氣候4～6個月發(fā)生變化,即股市會先于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而走強,也會在經(jīng)濟(jì)循環(huán)的高潮到達(dá)之前結(jié)束上升趨勢。因此,股價指數(shù)有經(jīng)濟(jì)“晴雨表”之稱。如1993年上半年正當(dāng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于高峰期的時候,滬深股市已提前見頂,5月份上證指數(shù)最高達(dá)1558點,深圳股市綜合指數(shù)達(dá)368點,隨后股市逐步回落。1993年7月政府宣布進(jìn)行宏觀調(diào)控,隨著宏觀調(diào)控政策的執(zhí)行,經(jīng)濟(jì)過熱的勢頭逐步降溫,而股市也進(jìn)入了長期下降趨勢,一直持續(xù)到1996年。

二是購買力風(fēng)險。也叫通貨膨脹風(fēng)險,是指由于通貨膨脹而使證券投資收益的購買力下降,從而給投資者帶來損失的可能性。在股票投資中無論何種證券都要受到通貨膨脹不同程度的影響,因為投資中收回本金或取得收益都以貨幣來實現(xiàn),貨幣的價值當(dāng)然要受到通貨膨脹的影響而降低。

三是利率風(fēng)險,是指由于利率變化而使證券投資遭受損失的可能性。當(dāng)利率向上調(diào)整時,股票的相對投資價值將會下降,從而導(dǎo)致整個股價下滑。

四是稅收風(fēng)險。一個國家的稅收政策,例如對企業(yè)開征的稅種、稅率,以及有關(guān)股票市場的交易稅等,均會影響股價的變化。當(dāng)征稅的稅種、稅率對公司的贏利與證券交易所的活動有益時,股價即上漲,反之會下跌。如1990年深圳市政府決定對股票交易征收0．6％的印花稅和對年終分紅時超過銀行一年期存款利率的利息征收10％的個人調(diào)節(jié)稅,促使不少人拋售股票,導(dǎo)致深圳股市在1990年12月開始大幅下跌。

還有許多因素也屬于系統(tǒng)風(fēng)險的范疇。如股價過高時,股票的投資價值相對不足。當(dāng)股市經(jīng)過狂炒后特別是無理性的炒作后,股價就會大幅飆升,從而導(dǎo)致股市的平均市盈率偏高、相對投資價值不足,此時先入市資金的盈利已十分豐厚,一些股民就會率先撤出,將資金投向別處,從而導(dǎo)致股市的暴跌。股市上有一句名言,暴漲之后必有暴跌,暴漲與暴跌是一對孿生兄弟,就是對這種風(fēng)險的一種客觀描述；又如經(jīng)營環(huán)境的惡化。當(dāng)一個國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生變化而將對上市公司的經(jīng)營乃至整個國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響時,所有企業(yè)的經(jīng)營都無一例外地要受其影響,其經(jīng)營水平面臨普遍下降的危險,股市上所有的股價都將隨之向下調(diào)整；至于股市的擴(kuò)容,由于會改變股市中的資金與股票的供求關(guān)系,使股市的資金從供過于求向供不應(yīng)求方向發(fā)展,也可導(dǎo)致股價的下跌；而如果其它投資領(lǐng)域利潤率的提高,像房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇、集郵市場的興旺及其他商貿(mào)業(yè)利潤率的提高都將導(dǎo)致股市資金的流出,從而導(dǎo)致股價的下跌。

2001年7月以來,滬深兩市大盤出現(xiàn)大幅回調(diào),其根源就在于系統(tǒng)風(fēng)險的再現(xiàn),從而引發(fā)了非系統(tǒng)風(fēng)險的涌出。從系統(tǒng)風(fēng)險來看,一是國有股減持；二是上半年違規(guī)資金的入市被清查；三是新股擴(kuò)容壓力；四是股市暴漲后整個股市市盈率偏高。而非系統(tǒng)風(fēng)險方面主要有：一是上市公司大面積虧損；二是許多上市公司以配股、增發(fā)的方法大肆“圈錢”三是基金全面減持占市場指數(shù)權(quán)重的科技股。大盤在系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險的雙重壓力下,不得不向下尋支撐。俗話說：覆巢之下,安有完卵？尤其大盤出現(xiàn)連續(xù)暴跌之際,95％的股票是難逃厄運的。7月30日指數(shù)跌幅超過5％,跌幅在5％和10％之間的共有780只個股,占總數(shù)的80％,只有不到5％的個股略有抗跌性。

防范股市風(fēng)險,就是要針對股市風(fēng)險的種類與來源進(jìn)行抵御與避讓。而防范系統(tǒng)風(fēng)險,這就是我們前面所說的何時買比買什么更重要的問題�！昂螘r買”指的就是系統(tǒng)風(fēng)險的防范,而“買什么”就是非系統(tǒng)風(fēng)險的防范。而要防范系統(tǒng)風(fēng)險,投資者首先就應(yīng)該學(xué)會區(qū)分股票的高價區(qū)和低價區(qū),因為系統(tǒng)風(fēng)險往往都發(fā)生在高價區(qū),且在高價區(qū)系統(tǒng)風(fēng)險的殺傷力最大。