①多頭市場。當股價的基本趨勢呈持續(xù)上揚態(tài)勢時,便形成了多頭市場。具體來說,多頭市場又可分為三個階段：

第一階段為低檔盤整階段。這一階段的股價一般都較低,由于以前股價的下降。加上上市公司的財務(wù)狀況也很一般,所以廣大投資者對股票的買賣不感興趣,股票交易比較清淡,股市處在低迷階段。在此階段,只有極少數(shù)有遠見的股民開始購進股票,同時,一部分持股者也看到股價上漲的苗頭,惜股不賣,從而使成交量減少,一般只有正常成交量的20％左右。這樣,股價開始復(fù)蘇并緩慢地上漲。

第二階段為上升階段。由于企業(yè)盈利進一步增加,經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn),前景逐漸明朗,從而促進股價開始持續(xù)、穩(wěn)定地上升,并導(dǎo)致成交量的增加。

第三階段為高漲階段。在這一階段,所有的消息都對股市極其有利,都被理解為利多消息。股民爭先購買股票,股市的上漲,使投機盛行,而投機反過來又推波助瀾地使股價扶搖直上。這時的股票,不僅投資價值高的漲到了相當?shù)母叨?而且原來價格很低的冷門股,也由于投機的因素而身價倍增。這種情形的持續(xù)發(fā)展,將醞釀著一場風暴,使股市進入空頭市場。

據(jù)此我們分析目前的這一輪牛市,從2005年6月開始到2006年4月,市場屬于典型的低檔盤整階段,2006年10月份以后,則進入了上升階段。

②空頭市場�？疹^市場是股價呈不斷下跌趨勢的市場,它也分為三個階段：

第一階段為高檔盤整階段。這一階段,股價在較高的點位上盤整,并逐漸呈現(xiàn)下降的趨勢。這一階段起著承前啟后的作用,它實際上在多頭市場的最后階段就已經(jīng)開始。在這一階段,就成交量來說并未減少,甚至略有增加,但股價的漲幅已日趨縮小,直至最后結(jié)束,因此整個股市的購買氣氛已經(jīng)冷卻下來。

第二階段為恐慌階段。股市下跌的跡象已越來越明顯,多空雙方的力量對比已發(fā)生了方向性的逆轉(zhuǎn),空方已占明顯優(yōu)勢,股價開始急劇下跌。為了避免更大的損失,持股者競相拋售股票,以致出現(xiàn)多殺多的現(xiàn)象。到了這一階段的后期,由于股價下跌幅度過大、過快,持股者反而寧愿套牢,也不愿低價脫手,從而使股市的供求關(guān)系得到緩解。因此,股價可能會反彈,但由于股市前景暗淡,股價在反彈后又開始繼續(xù)下跌。

第三階段為持續(xù)階段。進入這一階段后,各種股票的價格都在爭相下跌,但其程度不一。一般來說,績優(yōu)股下跌得比較平穩(wěn),但投資價值較低的投機股則跌得很慘。這個階段,由于股價在繼續(xù)下跌,購買者很少,又由于股價過低,持投者惜售,因而交易量不大,有的股票甚至出現(xiàn)在正常交易日里無成交記錄的現(xiàn)象。這樣,當股價下跌到足夠低的水平時,一些投資者又入市重新購買,從而使股價出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),重新進入多頭市場。

2、次級趨勢。次級趨勢也叫中期趨勢,是指連續(xù)三周以上,半年以內(nèi)的股價變動情形。次級趨勢和基本趨勢有著比較密切的關(guān)系：

①次級趨勢的變動幅度,一般是基本趨勢的1/3或2/3。

②當次級趨勢下跌時,若谷底比上次高,則表明基本趨勢是上升的；當次級趨勢上升時,若其頂峰比上次低,則表明基本趨勢是下跌的。

3、日常趨勢。日常趨勢又叫短期趨勢,是指連續(xù)六天左右的股價變動情形。它可能是人為操縱而形成的,也可能是其他偶然性因素所引起的,因此,日常趨勢很難預(yù)測。日常趨勢與次級趨勢的關(guān)系是,三個或三個以上的日常趨勢就構(gòu)成一個次級趨勢。

道氏理論認為,如果把以上三種趨勢進行互證考察,就可以比較準確地判斷股市發(fā)展趨勢。按其理論,兩種趨勢（即股票指數(shù)）同時出現(xiàn)新的高峰或新的谷底,即可看出基本趨勢是進入了多頭市場還是空頭市場。當兩種股票指數(shù)都出現(xiàn)高峰,且在同一時間內(nèi),兩者的新高峰都高過以前的舊高峰時,則表示多頭市場已經(jīng)來到。反之,在兩種股價指數(shù)都出現(xiàn)了低谷,且股價節(jié)節(jié)下挫,即為進入空頭市場的兆頭。但是,若兩種股票指數(shù)背道而馳,則無法判斷股價走勢。另外,兩種趨勢（即股票指數(shù)）在盤整一段時期后,突然上升或下降,即可看出次級趨勢的發(fā)展。當兩種股票指數(shù)都在某一狹窄范圍內(nèi)盤旋,其波動幅度不超過5％,期間則可能持續(xù)數(shù)星期。當兩種股票指數(shù)突然同時穿透這一范圍往上升時,則股價將會上漲,否則,股價將會下跌。同樣,若兩者變動方向相反,也無法判斷其股價走勢。