當(dāng)借債投資率低時(shí),投資者前景普遍悲觀時(shí),牛市很快來到。

內(nèi)線人物競買股票、債券,一般是牛市快要到來了。

這些標(biāo)志說明了牛市的到來,但未指出牛市的動態(tài)變化,因此它僅給投資者指出了一個(gè)良好的入市時(shí)機(jī),但未指明更為重要的退出時(shí)機(jī)。而實(shí)際上,會買是徒弟,會賣才是師傅。因?yàn)楣墒猩险嬲�能賺錢的人很少,避免少賠應(yīng)該是投資者應(yīng)該記住的原則；并且牛市過后,一般是股市狂跌。退出過晚,突然性的股市狂跌將使投資者損失巨大,而退出過早,會白白將到手的錢丟了,所以退出時(shí)機(jī)是時(shí)機(jī)策略中最為關(guān)鍵的一環(huán),但這個(gè)最為關(guān)鍵的一環(huán)恰是股民最難把握的一環(huán)。

西方證券市場的經(jīng)驗(yàn)是,當(dāng)股市進(jìn)入這樣一種階段：成交量明顯增加,各種各樣關(guān)于看好股市的言論與詳細(xì)分析報(bào)告紛紛面世時(shí),股市即已經(jīng)開始進(jìn)入危險(xiǎn)階段,由勁升的牛市轉(zhuǎn)變?yōu)榕Ｊ心┢诘奈ｋU(xiǎn)市場階段。具體而言,牛市見頂,大市將有麻煩,會有這樣一系列信號：

1、價(jià)格上看,創(chuàng)新高的股票數(shù)目先是大增,但到牛市末期盡管指數(shù)上升,上升的股價(jià)不多,它代表“大市即將有麻煩”。

2、股份拆細(xì)盛行,某一類股東希望藉股份更加“流通”而將股票派發(fā)給“貪婪”的投資者亦表示牛市見頂。

3、留意新股上市情況,是判斷股市即將見頂?shù)囊环N途徑。股市接近牛市見底時(shí),投資者被勝利沖昏了頭腦,新股推出,立即被超額認(rèn)購。新股大量上市代表“問題”即將出現(xiàn)。1968～1969年,1973～1974年,美國新股大量上市,隨即出現(xiàn)大調(diào)整。

4、報(bào)紙、電臺和電視臺大量報(bào)道財(cái)經(jīng)新聞。報(bào)章不斷擴(kuò)大財(cái)經(jīng)新聞的版面,增加了股票、債券、商品、期貨市場的報(bào)道,電臺與電視臺每周幾次報(bào)道股市行情。這些表示股市狂潮即將接近尾聲。

國內(nèi)的情況也大致相同,主要表現(xiàn)在：一是新股定位高。上市首日新股,如果開出一步到位的“天價(jià)”,而且高得有些離譜,則要考慮牛市見頂?shù)目赡�；二是擴(kuò)容節(jié)奏加快。如果擴(kuò)容速度明顯高于一個(gè)階段的節(jié)奏,如幾個(gè)月來都是每周發(fā)行3至4只新股,而近期突然增加到一周發(fā)行5至6只,便是大盤即將見頂?shù)臉?biāo)志；三是偏淡消息增多。如媒體曝光上市公司欺詐問題,監(jiān)管部門查處市場違規(guī)事件,擬實(shí)施的舉措明顯抑制做多,而股評界卻一派唱好。特別把股評唱多也歸入消息面偏淡,是因?yàn)闅v史教訓(xùn)表明,凡股評唱多者占上風(fēng)時(shí),大盤必見頂；四是量增價(jià)滯顯現(xiàn)。此項(xiàng)標(biāo)志較為直觀,如在一段時(shí)間縮量上漲、甚至于無量上漲之后,突然有一天成交量明顯地放大,此時(shí)指數(shù)不漲,或略有上漲,但總體上卻是跌家比漲家多,經(jīng)分析是指數(shù)股拉住了大盤,而且還有莊股在進(jìn)行對倒的嫌疑,便是典型的頂部標(biāo)志。

牛市見頂后,市場有可能進(jìn)入回調(diào)整理,也有可能直接轉(zhuǎn)入熊市。而股市是否由牛市轉(zhuǎn)入熊市,對股民的操作決策非常重要。如果只是一般的回調(diào)整理,股民可以持股不動或者減少一些獲利籌碼,如果轉(zhuǎn)入熊市,則應(yīng)該止損出局,避免熊市套牢。從盤面上看,熊市來臨也有一些可資鑒別的標(biāo)志：

1、散股交易中買方大大高于賣方,證明證券證券交易中新手受前段價(jià)格的上升吸引涌入市場,經(jīng)驗(yàn)證明這是熊市來前之兆。

價(jià)格大幅度持續(xù)上漲,熊市很快會來到。

價(jià)格上漲速度趨緩,表明正受到上升阻力。

債券價(jià)格猛降,吸引許多股票投資者轉(zhuǎn)向,會引起熊市。

投資者由風(fēng)險(xiǎn)較大的證券轉(zhuǎn)入安全型債券,標(biāo)志著證券市場上悲觀和保守心理增加,會引發(fā)熊市。

不過,上述幾種標(biāo)志和征兆出現(xiàn)并不代表熊市就會立即來臨,而需經(jīng)歷一段時(shí)間,有時(shí)竟要1～2年。原因是大量的新手進(jìn)入增強(qiáng)了買方的力量,推動牛市繼續(xù)一段時(shí)間；加上投機(jī)者狂熱的炒買炒賣也可維持著一段時(shí)間的牛市；并且牛市本身也有一種慣性力,只要慣性力仍大于阻力,牛市仍會維持下去。