五、長(zhǎng)線勝過(guò)短線
    
    　�。�1）短線的缺點(diǎn)就在于頻繁買(mǎi)賣(mài),它面臨了兩大問(wèn)題：
    　　1、一次不謹(jǐn)慎的交易導(dǎo)致出局。
    　　如果將市場(chǎng)投資回報(bào)視為多輪投幣比賽,無(wú)疑投的次數(shù)越多,所得到的走運(yùn)概率就越低,往往沒(méi)投兩三次就被淘汰出局了。當(dāng)然市場(chǎng)沒(méi)有淘汰制這么殘酷,但有時(shí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)的確可能將投資者淘汰出局,如選擇的投資對(duì)象突然破產(chǎn)摘牌等,這種情況很少,但遇上一次就死了,碰到這種情況,并不是投機(jī)者的運(yùn)氣不好,而是他的不謹(jǐn)慎的頻繁買(mǎi)賣(mài)造成的。
    　　2、長(zhǎng)期頻繁操作的結(jié)果反而低于平均利潤(rùn)。
    　　有的人以為短線買(mǎi)賣(mài)可以回避遭到一次痛擊的危險(xiǎn),但即便回避了風(fēng)險(xiǎn),他馬上將面臨第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn),判斷平均化。在股市中判斷對(duì)錯(cuò)的概率與猜幣游戲類(lèi)似,最多只有50％,加上心理因素的影響、交易成本的存在,正確的概率還不到40％、甚至更低,從而導(dǎo)致低于平均利潤(rùn)。
    用無(wú)知來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn),只能加大風(fēng)險(xiǎn)；靠麻雀戰(zhàn)術(shù)也許能夠生存,但永遠(yuǎn)成不了高飛的大漠孤鷹。
    　�。�2）長(zhǎng)線投資的優(yōu)勢(shì)在于可以利用股市的長(zhǎng)期向上性特征獲利：
    　　1、長(zhǎng)線投資同樣會(huì)遭到淘汰出局的風(fēng)險(xiǎn),但是由于長(zhǎng)線投資者在買(mǎi)入之前往往已對(duì)企業(yè)作了深入的研究,選擇的公司往往有長(zhǎng)期價(jià)值,價(jià)位一般較理性,遭到滅頂之災(zāi)的概率是極低的。
    　　2、就股市的發(fā)展局部與階段而言,股價(jià)呈隨機(jī)波動(dòng)。但從五到十年來(lái)看,是長(zhǎng)期向上的。短線投機(jī)是無(wú)法利用這長(zhǎng)期向上性特征的。只有長(zhǎng)期投資能夠做到。
    
    　　市場(chǎng)幾乎無(wú)時(shí)不刻地被投機(jī)狂潮所包圍著,在市場(chǎng)中絕大部分人都是以短線為主,妄想一日暴福的念頭人人都有,但幾年下來(lái)累計(jì)利潤(rùn)連市場(chǎng)平均漲幅也趕不上,效率市場(chǎng)證明了短線投機(jī)在股價(jià)隨機(jī)行走面前要想獲得超級(jí)利潤(rùn)是圖勞的。
    　　策略的選擇本身就預(yù)示了成功的概率,大部分人以短線為主,所以大部分人賺不到錢(qián),他們就是市場(chǎng)本身；極少部分人只做聰明的長(zhǎng)線投資,所以這類(lèi)人得到最多的利潤(rùn)。
    　　所有的投資大師都是靠長(zhǎng)線投資成功的,古往今來(lái),靠短線投機(jī)得享大名者,至今沒(méi)有一人（除非是反面教材）
    
    　　六、在我們這樣高市盈率的市場(chǎng)長(zhǎng)線投資有效嗎
    
    　　有人認(rèn)為巴菲特買(mǎi)入的股票都是一些低市盈率的股票,他的長(zhǎng)線投資理論只限于成熟市場(chǎng)。我不這樣認(rèn)為。
    　　中西方股市都是股市,它的內(nèi)在運(yùn)行規(guī)律是基本一致的,都是由一些有血有肉的人在交易,只不過(guò)有不同的特點(diǎn),中國(guó)作為新興市場(chǎng)是由高市盈率的市場(chǎng)過(guò)渡到低市盈率的市場(chǎng),將面臨長(zhǎng)期緩慢的過(guò)程,但中國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家,很多產(chǎn)業(yè)都將面臨從無(wú)到有的高速發(fā)展歷程,無(wú)疑充滿著許多的機(jī)會(huì)�？傆幸恍┢髽I(yè)能實(shí)現(xiàn)高成長(zhǎng)不斷較低市盈率,由于相對(duì)整個(gè)市場(chǎng)市盈率偏低,整體市場(chǎng)對(duì)它將會(huì)產(chǎn)生向上拉動(dòng)作用而使股價(jià)長(zhǎng)期上漲。
    　　在這種高市盈率的市場(chǎng)中,投資者的目的應(yīng)該是適度的,即在整個(gè)市盈率相對(duì)基本不變,或整個(gè)市場(chǎng)市盈率的緩緩降低的過(guò)程中,找到盈利將會(huì)長(zhǎng)期勝過(guò)大部分其它上市公司的企業(yè),進(jìn)行長(zhǎng)期投資。
    　　研究與學(xué)習(xí)一個(gè)人的方法,最糟糕的就是機(jī)械地套用,買(mǎi)同樣的市盈率與同樣類(lèi)型的股票并不能保證你能成功,因?yàn)檫@個(gè)世界不可能存在兩片相同的樹(shù)葉,無(wú)論是你還是巴菲特都不可能做到永遠(yuǎn)買(mǎi)入一樣的股票。
    　　順帶說(shuō)一下：不能以巴菲特只投資傳統(tǒng)行業(yè)來(lái)否定無(wú)法在科技股中長(zhǎng)期投資,他的理由是他不懂這些行業(yè),但這并不能妨礙你將科技股弄懂,費(fèi)雪就是一個(gè)成功的技術(shù)股投資者。
    　　我們既要堅(jiān)持原則,也要靈活地運(yùn)用原則,成功的關(guān)鍵在于如何把握度,但如果不知道什么是正確的原則,就一切都談不上了。
    　　如果你把握住巴菲特的思想精華,巴菲特的三個(gè)原則在任何市場(chǎng)都可以靈活地運(yùn)用。
    　　人類(lèi)的智慧思想總是薪火相傳、悠悠不息,偉大是可以學(xué)習(xí)的！即便你學(xué)不成偉大,至少可以學(xué)成強(qiáng)大。