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第十三章 次級運(yùn)動的本質(zhì)和功能 |
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的影響,那么優(yōu)秀的選手肯定獲勝,而且還能在絕對公平的條件下獲勝。實(shí)際上,如果他的勝利是依靠與搭檔作弊取得的,他就只是個精明的選手,而絕不會是一名真正出色的選手。人們總是高估騙子的優(yōu)勢,然而他的心智總會多少有些缺陷,否則就不會成為騙子了。我曾在華爾街見過幾個騙子(人數(shù)非常少),既有專業(yè)人士也有業(yè)余人士。他們都快現(xiàn)出了原形,并且隨著僅有的優(yōu)勢不斷消失,他們又成了最不具優(yōu)勢的人。實(shí)際上,他們是微不足道的。 成長中的專業(yè)人士 許多投機(jī)者通過個人努力獲得了成功(例如哈爾·懷恩德),其中有些人并非股票交易所的會員,也不是任何經(jīng)紀(jì)人公司的合伙人,因此不得不向經(jīng)紀(jì)人支付傭金、放棄市場價差,盡管目的各不相同,他們都或早或晚地變成了專業(yè)人士。他們對自己的投機(jī)事業(yè)付出了極大的熱情,就像任何行業(yè)的成功人士一樣。對股票市場“偶爾心血來潮”的外部人士無論得到信息多么準(zhǔn)確、多么及時,都將在次級運(yùn)動中受到損失,可他們卻把自己的失敗歸罪于專業(yè)人士。他不能迅速確認(rèn)運(yùn)動的變化以改變自己的觀點(diǎn),又經(jīng)常從心里討厭承認(rèn)自己以前是正確的觀點(diǎn)會造成損失。專業(yè)人士能在最短的時間內(nèi)采取行動,雖然次級反彈和下跌幾乎不會給人留下準(zhǔn)備的時間。 牛市是華爾街的常態(tài) 然而當(dāng)牛市因?yàn)榇渭壪碌痪皻鈺r,聰明的業(yè)余人士和專業(yè)人士的反應(yīng)是一致的。華爾街在過去為自己歸納出許多公理,其中之一就是“絕不能在市場不景氣時賣出股票�！边@在基本的熊市中是一個糟糕的建議,因?yàn)榇藭r的市場會在劇烈的次級反彈之后繼續(xù)下跌,經(jīng)驗(yàn)豐富的交易員將相應(yīng)地再次賣空股票。然而華爾街在本質(zhì)上需要牛市,原因之一就是它無法在熊市中獲得利潤。有人錯誤地認(rèn)為熊市是華爾街的收獲季節(jié)。認(rèn)為它可以在此時利用災(zāi)難為自己謀利。交易量的大小決定著傭金的多少,這是牛市的特征而非熊市的特征。經(jīng)驗(yàn)表明華爾街的常態(tài)是牛市,我從未見過一個以熊市操作著稱的交易員會既不對前景保持樂觀態(tài)度也不完全退出股票市場。 我們在研究基本運(yùn)動時曾發(fā)現(xiàn)牛市的時間多于熊市。如果觀察的期間足夠長,,以便剔除牛市和熊市的影響,我們還會發(fā)現(xiàn)市場的總趨勢是隨著國民財(cái)富的增長而上升,至少到目前為止是這樣的。我個人并不認(rèn)為戰(zhàn)爭會改變這個基本事實(shí),至少在強(qiáng)大的美國是不會的,只有一次特殊的鐵路股票的運(yùn)動(將在以后討論)曾經(jīng)暫時偏離了這個命題。 詹姆斯·R·基恩 關(guān)于熊市交易員我可以完全肯定地說,詹姆斯·R·基恩在熊市中損失的錢與掙到的錢一樣多,他留下的遺產(chǎn)和花在賽馬身上的錢都是由于購買了增值證券而掙來的。我從未與基恩建立起親密的關(guān)系。事隔這么久之后,我不能自私地說,有責(zé)任感的記者不會與大專業(yè)投機(jī)者建立親密關(guān)系。無論個人之間的交往多么純潔,都有可能被誤解并使記者獲得投機(jī)者的喉舌的惡名,因?yàn)槿A爾街充斥著謠言和丑聞。當(dāng)然,這種情況是任何清白的報(bào)紙都不能也不應(yīng)該容忍的。 基恩在其女婿泰爾伯特。J·泰勒位于寬街的辦公室里有一個非常難以進(jìn)入的房間,但是有幸進(jìn)入其中的記者并不都是小人。基恩這個人很值得我們欣賞,他絕不是人們通過危言聳聽的報(bào)紙或電影屏幕所認(rèn)為的那種殘酷無情的歹徒。他具有令人稱道的品德,絕不食言,但是對那些與他交往的不守信用的人則很不講情面。我們都很欣賞他對兒子�？巳麪杻A注的愛心以及對一匹好馬的運(yùn)動員式的感情。華爾街對他的攻擊非常多,但是這一切對他的打擊都比不上他最鐘愛的塞桑比的死亡,那是一匹由他親手養(yǎng)大的出色的三歲賽馬,在比賽中總是遙遙領(lǐng)先。埃德溫·萊夫勒是一位很了解基恩的記者,當(dāng)時任職于紐約的《環(huán)球》雜志,他不僅是基恩的朋友,還是他的鑒定者。他研究基思的方法很可笑,目的是為了在自己的諷刺性巨著《華爾街系列》的《華爾街巨石》和《金色的水災(zāi)》等故事中刻劃這樣一個人的形象,這些故事現(xiàn)在已經(jīng)有些過時了,但是對那些了解華爾街在四年前的面貌的人來說仍然很有趣。 |
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