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投資策略 |
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| 投資藝術(shù)有一個一般不受人欣賞的特點。如果不驚人,外行投資者可以用最小的努力和能力取得可信的結(jié)果,但是改進(jìn)這個容易得到的標(biāo)準(zhǔn)需要更多的運用和更多的智慧。如果你只是用一點額外的知識和聰明于投資規(guī)劃,而不是比通常的結(jié)果認(rèn)識得更好,你可能發(fā)現(xiàn)你已經(jīng)做錯了。 由于任何一個買進(jìn)并且持有典型的上市證券的人有能力取得市場平均業(yè)績,因而“超時平均值”似乎是一個相當(dāng)簡單的事情；但是,事實上,試圖達(dá)到這個目標(biāo)而失敗的機敏的人比例是相當(dāng)大的,甚至大多數(shù)投資基金多年來也沒有經(jīng)營得太好以使收益高于綜合市場收益,盡管他們都是專家。與前述相類似的是經(jīng)紀(jì)行發(fā)表的證券市場預(yù)測,但強有力的事實說明它們的計算預(yù)測比簡單地擲一枚分幣還缺乏可靠性。 在寫這本書時,我始終試圖將這個投資陷阱記在心中。我強調(diào)了簡單的有價證券策略的優(yōu)點──購買高級別的債券和分散購買重要的普通股──任何一個投資者不需專家的幫助便可進(jìn)行。我指出,超出這個安全和合理邊際的冒險充滿了失敗的可能,(767股票學(xué)習(xí)網(wǎng) http://www.whereslawrence.com收集整理)特別在急躁的時候。在試圖冒險之前,投資者應(yīng)該相信他自己和他的顧問──特別是關(guān)于他們是否有投資和投機以及市場價格和潛在價值之間差別的清晰概念。 一個富有思想的投資方法──堅定地以安全邊際原理為基礎(chǔ),能夠產(chǎn)生可觀的回報。然而,沒有大量的自我檢驗,就不應(yīng)做出爭取這些報酬而不是爭取防御型投資必定得到的成果的決定。 最后,是一個有追溯性的想法。1913年,我們沒有人對以后50年世界應(yīng)該做什么有任何模糊的想法�，F(xiàn)在,我們似乎有更大的經(jīng)濟信心和更深的政治理解,但是沒有更多將來的知識。是的,如果我們將注意力局限于美國人的投資經(jīng)驗,那么從上半個世界發(fā)現(xiàn)的東西便可得到某些安慰。經(jīng)過所有的證券投資的變遷和災(zāi)難,雖然它們像地震一樣是不可預(yù)測的,但留給我們的信條是：正確的投資原則一般產(chǎn)生正確的結(jié)果。我們必須按照它們將還是如此的假設(shè)去做。 對讀者的說明：這本書強調(diào)它不是對所有的儲蓄者和投資者的金融策略,它僅處理他們準(zhǔn)備放在市場證券中的那部分存款（在市場證券中包含了可變現(xiàn)的各類美國儲蓄債券）。因而,我們不討論像活期儲蓄、定期存款、人壽保險、不動產(chǎn)抵押和年金保險一樣的重要的儲蓄和投資媒介。 在儲蓄和貸款交往中,“存款”是一種迅速成長的投資形式,在一定程度上,可以認(rèn)為它們等價于市場證券。然而,由于我已經(jīng)列出了其他媒介,我決定把它們從這本書中去掉。將我的講解局限于證券領(lǐng)域──在此領(lǐng)域我已經(jīng)取得了很多經(jīng)驗且我希望有足夠的能力,相信讀者將獲益匪淺。 |
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