假設(shè)你是一個(gè)銀行家或投資人,當(dāng)知道以下資產(chǎn)負(fù)債表的信息后,試問(wèn)你是否愿意貸款或投資這家公司：

A公司資產(chǎn)總共是21.6億美元,遺憾的是,經(jīng)過(guò)多年的虧損,A公司已經(jīng)賠光了當(dāng)初股東投入的所有資本,并產(chǎn)生負(fù)10.4億美元的股東權(quán)益。經(jīng)由會(huì)計(jì)恒等式得知,A公司的總負(fù)債金額是32億美元（21.6億＋10.4億）。

對(duì)一個(gè)上市的企業(yè)而言,這種負(fù)債遠(yuǎn)大于資產(chǎn)的情況很少發(fā)生。

前幾年我在臺(tái)灣大學(xué)教授EMBA的會(huì)計(jì)課程時(shí),蓋住A公司的名稱,只顯示上述的資產(chǎn)負(fù)債表給學(xué)生看,獲得學(xué)生們壓倒性的負(fù)面評(píng)價(jià),類似“經(jīng)營(yíng)不善”、“地雷股”等警語(yǔ)不絕于耳。你是否也和我的學(xué)生們看法相同呢？當(dāng)我宣布答案,告訴大家A公司就是大名鼎鼎的網(wǎng)絡(luò)書店亞馬遜之后,同學(xué)們紛紛改變看法,強(qiáng)調(diào)亞馬遜未來(lái)獲利的前景亮麗,這種因未來(lái)遠(yuǎn)景而忽略目前經(jīng)營(yíng)問(wèn)題的心態(tài)在當(dāng)時(shí)并不奇怪。

在網(wǎng)絡(luò)泡沫還沒吹破前,投資人普遍存在的熱烈信心,使亞馬遜在1999年每股股價(jià)曾高達(dá)132美元,市值為1380億美元。當(dāng)2000年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅時(shí),亞馬遜最低股價(jià)曾跌到每股6美元,市值只剩下28.5億美元。盡管亞馬遜目前的股東權(quán)益仍是負(fù)數(shù),但已脫離歷史低潮。2006年11月,亞馬遜每股股價(jià)約43美元,市值到達(dá)136億美元。一個(gè)虧損累累的公司,憑什么有這個(gè)市值？買亞馬遜股票的投資人,是不是站在流沙上？如果依第四章關(guān)于商譽(yù)的說(shuō)明,打算并購(gòu)亞馬遜的公司,必須把它的購(gòu)買總值都列在商譽(yù)一欄。以一個(gè)經(jīng)理人或投資人的立場(chǎng)來(lái)看,你會(huì)不會(huì)對(duì)這種無(wú)形資產(chǎn)心驚膽戰(zhàn)呢？至于這個(gè)問(wèn)題的答案,完全要看亞馬遜能否在未來(lái)繼續(xù)獲利,并創(chuàng)造正的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量。