我相信這些合約總的來看是會(huì)盈利的。我們總是喜歡用短期收益的較大波動(dòng)來換取更大的長(zhǎng)期收益。對(duì)于衍生品我們也是這種態(tài)度。

——沃倫·巴菲特巴菲特認(rèn)為,每一位投資者的性格天生就不同,但要學(xué)會(huì)把不利因素變成有利因素,這一點(diǎn)是相同的,其中就包括用短期波動(dòng)換取長(zhǎng)期收益。

在巴菲特看來,主張長(zhǎng)期投資的他歷史上曾經(jīng)錯(cuò)失過許多用短期收益的較大波動(dòng)來換取更大長(zhǎng)期收益的機(jī)會(huì)。他在伯克希爾公司2003年年報(bào)致股東的一封信中不無檢討地說,對(duì)于伯克希爾公司目前手頭上持有的這些投資組合,他既不感到特別興奮,也沒有持負(fù)面看法。雖然2003年這些企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值都有長(zhǎng)足進(jìn)步,可是在股市泡沫化期間他沒有出售這些股票,或許是一個(gè)重大錯(cuò)誤。他的意思是說,既然這些股票的內(nèi)在價(jià)值都已經(jīng)得到了充分反映,而4年前這些股票的內(nèi)在價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其股價(jià)時(shí),自己卻沒有拋出,現(xiàn)在看真是不可思議。

巴菲特用短期波動(dòng)換取長(zhǎng)期收益,常常體現(xiàn)在他的某些“小動(dòng)作”上,這樣的投資項(xiàng)目短期、長(zhǎng)期投資兩相宜。例如,巴菲特2008年投資中國(guó)比亞迪公司的案例就一度存在爭(zhēng)議,實(shí)際上在這其中就反映了巴菲特的這種考慮。

與動(dòng)輒投資幾十億、上百億美元相比,巴菲特投資比亞迪公司只用了大約2億美元資金。這起收購案如果是巴菲特本人的主意,很可能是巴菲特在賭2009年美國(guó)總統(tǒng)大選中*黨人巴拉克·奧巴馬會(huì)當(dāng)選。

在巴菲特看來,如果奧巴馬當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng),上臺(tái)后很可能會(huì)出臺(tái)一系列開發(fā)新能源的政策,這就意味著對(duì)電子、電氣生產(chǎn)行業(yè)來說是一個(gè)利好消息。既然奧巴馬現(xiàn)在已經(jīng)當(dāng)上了美國(guó)總統(tǒng),這表明巴菲特所賭的第一步棋已經(jīng)贏了。

參照巴菲特的投資策略,中國(guó)A股市場(chǎng)上的投資者同樣應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持嚴(yán)格的投資紀(jì)律,堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念,不為周圍環(huán)境所動(dòng)。在股市一路下跌過程中,注重考察企業(yè)內(nèi)在價(jià)值,多多閱讀上市公司財(cái)務(wù)年報(bào)。

因?yàn)樵诎头铺乜磥?股市上漲時(shí)上市公司財(cái)務(wù)年報(bào)中多有虛假成分。這時(shí)候的報(bào)表業(yè)績(jī)中“必須”含有水分,才能符合投資者對(duì)其股價(jià)不斷攀升的心理愿望。相反,當(dāng)股市下跌時(shí),財(cái)務(wù)年報(bào)中反映的數(shù)據(jù)真實(shí)性更強(qiáng),更便于投資者評(píng)估其內(nèi)在價(jià)值的高低。

投資者如果找不到值得投資的股票,那就握有現(xiàn)金,等待最佳入市時(shí)機(jī)來臨。在一片市場(chǎng)恐慌中,當(dāng)股市急跌后大膽介入抄底,無論從戰(zhàn)略眼光做長(zhǎng)期投資還是短線炒作,都是很不錯(cuò)的辦法。

那么,這時(shí)候怎樣來具體選擇行業(yè)和股票呢？如果按照巴菲特的選股思路,在金融海嘯影響下,中國(guó)A股市場(chǎng)上應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮金融行業(yè)、消費(fèi)品行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、交通能源行業(yè),尤其是其中的老牌、名牌、大牌企業(yè)——老牌企業(yè)久經(jīng)風(fēng)霜,生命力強(qiáng)；名牌企業(yè)的回報(bào)率更高,投資風(fēng)險(xiǎn)更��；大牌企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位,政府救市時(shí)它排在最前面,倒閉時(shí)它也一定會(huì)堅(jiān)持到最后一刻�！景头铺毓墒谐�底秘訣】巴菲特認(rèn)為,長(zhǎng)期投資理念并不排除短期投資行為,有些項(xiàng)目更適合短期而不是長(zhǎng)期投資�；仡欉^去,他也曾經(jīng)后悔沒在股市最高點(diǎn)時(shí)拋售股票。逢高拋出、逢低吸納,并不違背長(zhǎng)期投資原則。