伯克希爾的巨災(zāi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在詹阿杰的努力下,從無到有,對(duì)伯克希爾可謂貢獻(xiàn)良多。詹阿杰一方面有拒絕簽訂不合理保單的勇氣,一方面又發(fā)揮創(chuàng)造力,開創(chuàng)新的業(yè)務(wù),他可以稱得上是伯克希爾最珍貴的資產(chǎn)之一。我覺得他不論從事什么行業(yè)都可以成為那一行的明星,還好他對(duì)保險(xiǎn)業(yè)還算是相當(dāng)有興趣。

——沃倫·巴菲特巴菲特在伯克希爾公司1997年年報(bào)致股東的一封信中說,伯克希爾公司的巨災(zāi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)因?yàn)橛辛苏舶⒔艿呐��?所以獲益良多。詹阿杰不僅有勇氣拒絕簽訂不合理的保單,還善于發(fā)揮創(chuàng)造力開創(chuàng)新業(yè)務(wù),因此可以說是伯克希爾公司最珍貴的資產(chǎn)之一。

不難看出,巴菲特對(duì)詹阿杰有勇氣拒簽不合理保單這一點(diǎn)非常欣賞,甚至認(rèn)為他無論從事什么行業(yè)都可以成為明星。他說,幸虧詹阿杰對(duì)保險(xiǎn)業(yè)還是相當(dāng)有興趣,否則恐怕留不住這個(gè)人才了。

一個(gè)企業(yè)是這樣,一個(gè)人也是如此,不管你處在什么地位,性格對(duì)事業(yè)的成敗起很大作用。就拿美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)現(xiàn)任主席本·伯南克來說,他在2007年5月17日還表示：“我們認(rèn)為,次貸市場不會(huì)對(duì)其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或整個(gè)金融體系造成嚴(yán)重影響�！笨墒莾H僅3個(gè)月之后,次貸危機(jī)就在美國全面爆發(fā),以至于2007年最后一期的美國《商業(yè)周刊》毫不客氣地把他這句話列為當(dāng)年“10大最失敗預(yù)言”之一。

其實(shí),本·伯南克也是常人。他雖然表面上看似很果斷,其實(shí)遇到這樣的次貸危機(jī)和金融海嘯也沒有經(jīng)驗(yàn),也是在摸著石頭過河,小心翼翼地在通貨膨脹上行、經(jīng)濟(jì)衰退兩大風(fēng)險(xiǎn)的夾擊下行走,只不過他的地位決定了他的一舉一動(dòng)都會(huì)處于風(fēng)口浪尖上罷了。

對(duì)于普通投資者來說,不良的性格容易導(dǎo)致投資失敗,乃至血本無歸。例如,一些投資者喜歡打短差,在股價(jià)稍有上漲時(shí)就見好就收。初看起來通過這種方式積少成多不失為一種好方法；但實(shí)際上股市有上漲就有下跌,往往是多次的“積少”卻不夠股市一次暴跌損失得“多”。

在巴菲特看來,這種根據(jù)股價(jià)漲跌投資股票的行為根本就是錯(cuò)誤的,所以他才會(huì)把主要精力放在關(guān)注上市公司內(nèi)在價(jià)值上,根據(jù)內(nèi)在價(jià)值與股價(jià)對(duì)比,來決定買賣股票。

巴菲特在伯克希爾公司1997年年報(bào)致股東的一封信中說,兩顆骰子要擲出12點(diǎn)的機(jī)率為1/36,現(xiàn)在假設(shè)如果一年只擲1次,每次可以收取100萬美元賭注,但一旦擲出12點(diǎn)時(shí),作為莊家的你必須支付5000萬美元。或許在剛剛開始時(shí),你會(huì)覺得這100萬美元得來全不費(fèi)工夫,甚至有的機(jī)率能夠保證你在前10年都不必付出1分錢；但最后你會(huì)發(fā)現(xiàn),從長期來看接受這樣的賭注對(duì)莊家來說虧大了,甚至有可能讓你傾家蕩產(chǎn)。

在這里,巴菲特雖然是形容的巨災(zāi)保險(xiǎn)案例,但對(duì)于個(gè)人投資者從事股票短期操作來說,道理是一樣的。從這一點(diǎn)上看,長期投資的業(yè)績回報(bào)就要高得多。

巴菲特曾經(jīng)說過：“價(jià)格低估最常見的起因是悲觀主義,有時(shí)是四處彌漫的,有時(shí)是一家公司或一個(gè)行業(yè)所特有的。我們希望在這樣的氛圍里投資,不是因?yàn)槲覀兿矚g悲觀主義,而是因?yàn)槲覀兿矚g它造成的價(jià)格。樂觀主義才是理性投資者的大敵�！�

由此可見,悲觀主義是巴菲特巨大的財(cái)富來源,而股票市場熊市、牛市中的回落和金融海嘯,通常是悲觀主義泛濫的時(shí)間窗,卻正好成為巴菲特抄底金融海嘯的最佳時(shí)機(jī)。這靠什么？靠的就是巴菲特所特有的性格。當(dāng)股價(jià)高昂時(shí),他有堅(jiān)決拒絕買入定價(jià)不合理股票的勇氣。用巴菲特的話來說,就是他中了“卵巢彩票”。

例如,在巴菲特的整個(gè)投資生涯中,一共經(jīng)歷了4次股市暴跌,1973、1974年的美國股市大跌,1987年的股災(zāi),2000年的網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅,2007、2008年金融海嘯。不難看出,股市跌得越厲害,巴菲特的投資回報(bào)業(yè)績相對(duì)來說越高,性格因素在其中起了較大作用。

巴菲特1956年開始獨(dú)立管理投資,到1966年整整10年過去后,他賺了倍,而同期股市大盤只上漲了倍。在接下來的兩年中,股市大盤上漲了40%,許多股票的市盈率高達(dá)50倍以上,這時(shí)候的巴菲特反而憂心忡忡。一方面,他覺得自己再也找不到內(nèi)在價(jià)值被嚴(yán)重低估、值得自己買入的股票了；另一方面,越來越多的投資者把錢交給他管理,并且慫恿他追加投資,一致看好股市還會(huì)繼續(xù)上漲。

難能可貴的是,巴菲特的頭腦并沒有發(fā)熱,他及時(shí)請(qǐng)教老師本杰明·格雷厄姆后,決定不但不再接受新的投資,而且把原來管理的資金全部退還給投資者,徹底解散了巴菲特有限公司。

令巴菲特沒想到的是,公司解散后的1970~1972年間,股市大盤又繼續(xù)上漲了40%。更難能可貴的是,巴菲特竟然眼睜睜地看著它上漲,什么事情也沒做。很容易想見,如果他這時(shí)候繼續(xù)追漲殺入,結(jié)果會(huì)怎么樣？而這正是中國股市中最常見的一幕�！景头铺毓墒谐�底秘訣】巴菲特認(rèn)為,投資者的性格與他在股市中堅(jiān)持什么樣的投資態(tài)度密切相關(guān)。而他自己在股市投資中的策略、方式,尤其是面對(duì)股市暴漲暴跌時(shí)所采取的態(tài)度,更能說明這一點(diǎn),讓人不得不佩服之至。