我們希望股票市場上傻子越多越好。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特認(rèn)為,股票市場從短期來看是經(jīng)常無效的,從長期來看則趨于有效。這是巴菲特非常重要的一條投資法則。他說,市場對他來說“并不存在”,即使存在,它的主要作用也只是看誰在做傻事,看誰是傻子。

巴菲特認(rèn)為,股市就像天氣,令人捉摸不透。誰要想準(zhǔn)確預(yù)測股市,就像準(zhǔn)確預(yù)報天氣那樣不可能。最好的辦法是天晴也要防下雨,隨時把雨具放在汽車后備箱里,無論出去下雨下雪都不怕。

巴菲特說,市場先生看見最多的、做傻事最多的人,就是那些短期投資者。對美國股市的長期研究表明,即使那些整天關(guān)注股票市場、追蹤分析個股的基金經(jīng)理,每年也有一半以上跑不贏大盤。一向以猜測和試圖影響國際市場參與者的情緒來賺錢的狙擊手索羅斯,近年來的投資決策也是屢屢虧損,又何況股市中的這么些散戶呢？

懂得這個道理你就會發(fā)現(xiàn),如果你什么腦筋也不動,閉著眼睛購買指數(shù)基金,就能輕而易舉地勝過大多數(shù)基金經(jīng)理。所以,在美國購買指數(shù)基金的投資者越來越多,實(shí)在是不奇怪的。

股市確實(shí)是一個看著人做傻事的地方。每只股價的最高點(diǎn),都有人在拋盤,也有人在接盤。有些股票的價格已經(jīng)高得離譜,可是照樣有人買進(jìn),這又怎么解釋呢？

普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬基爾認(rèn)為,這些在高位買入股票的投資者,在別人眼里毫無疑問是傻瓜；可是他們還在幻想,自己雖然以這么高的價格買入股票,將來一定會有比自己更傻的人以比現(xiàn)在更高的股價買走。他把這一現(xiàn)象稱之為“更傻的人的原理”。

巴菲特雖然從來不公布他買入股票時的市盈率多少,但很顯然他不是這種“更傻的人”,甚至也不是“做傻事”的人。不過,他身邊的人透露說,巴菲特買入的股票市盈率都在10倍以下。

投資者都知道,市盈率的高低與多種因素有關(guān),越是業(yè)績優(yōu)秀的公司,市盈率就越高。巴菲特遇到業(yè)績優(yōu)秀、市盈率又高的企業(yè)怎么辦呢？究竟是買還是不買？巴菲特認(rèn)為,市盈率高是相對的,要具體問題具體分析。

他當(dāng)初買入可口可樂股票時,可口可樂的市盈率是20多倍。巴菲特認(rèn)為,對于可口可樂來說,這樣的市盈率并不高。巴菲特買入這只股票后的10年里,可口可樂的市盈率迅速上漲到40～60倍。這表明,投資可口可樂不僅可以享受到企業(yè)效益增長帶來的收益,還能從市盈率的上漲中獲益。

【投資心法】巴菲特認(rèn)為,股市中通過短線炒作搶進(jìn)搶出的人都是傻子,市場先生正在用眼睛看著他們做傻事,看誰比誰更傻。股市中這樣的傻子越多,對理性投資者就越有利。