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便宜沒好貨核心理念一樣適用于股市 |
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“便宜沒好貨”的核心理念一樣適用于股票投資。 中國似乎并不缺乏市場經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng),民間俗語往往反映出市場生存中的古老智慧,比如“便宜沒好貨,好貨不便宜”,“一分價錢一分貨”,這些人人都掛在嘴邊上的“大實話”確實就是對價格體系的深刻認(rèn)識。 “天天講,年年講,月月講”并不一定代表人們在現(xiàn)實生活中的身體力行。昂貴商品曲高和寡,而便宜貨在中國似乎從來不缺乏市場,除了消費購買力的不足和節(jié)儉文化的影響,這其中也確實存在知易行難的問題。但更重要的是“便宜”與“好”都是相對的,我們更注重的——用最為貼切的詞來表達(dá)——應(yīng)該是“性價比”。 當(dāng)“比肉價便宜”成為一些新股民挑選股票的理由時,中國A股市場在“消滅10元股”的口號下迅速成為一個次貨市場,散戶們不一定相信便宜就是好貨,但他們更相信低價股的“性價比”,“不買好的,只買便宜的”一度成為場內(nèi)資金挑選股票的原則。所以在市場上,即使內(nèi)在價值低估的高價股也比不過內(nèi)在價格高估的低價股。垃圾股、題材股在相當(dāng)長一段時間內(nèi)成為市場追捧的對象,翻幾番的牛股也多在其中產(chǎn)生。高價股雖然說不上是無人問津,但比起低價股的凌厲走勢,顯得黯然無光。進(jìn)入牛市以來,“二八”現(xiàn)象使價值投資的理念逐漸深入人心,但此番沖擊下整個市場的取向完全逆轉(zhuǎn),低價股的輪番上攻使市場由“二八”現(xiàn)象變?yōu)椤鞍硕爆F(xiàn)象,虧損股和微利股取代了藍(lán)籌的地位,許多奉行價值投資的基金甚至沒有跑過大盤。上半年滬市近700只股票漲幅超過50％,從而跑贏指數(shù),只有100多只股票漲幅小于40％,而這100多只“失敗”的股票又以高價股和大盤股為主。 “時窮節(jié)乃現(xiàn)”,中國內(nèi)地股市“5·30”大跌后,一個月間的戲劇性變化又一次將“便宜沒好貨”的金科玉律展現(xiàn)在人們面前,為廣大投資者上了一堂生動的投資價值理念課。題材股、垃圾股在大盤的調(diào)整中急速下跌,下跌50％以上者比比皆是,至6月29日收盤,100只左右的個股股價已經(jīng)跌去了一半多。約有600多只個股的股價不到10元,其中*ST萬杰、*ST丹化等53只個股的股價已經(jīng)不到5元。而統(tǒng)計顯示,從5月29日起至6月29日收盤,上證指數(shù)下跌了11.86％,深成指下跌了近14％,但也有300多只個股跑贏了大盤,其中大部分屬于一、二線藍(lán)籌股,其中貴州茅臺、滬東重機(jī)、小商品城等100元左右的高價股走勢尤其穩(wěn)健,令人側(cè)目。 經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本的概念是均衡,貴和便宜從來都是相對的,價格最終要向其內(nèi)在價值回歸,從而達(dá)到一種相對的均衡。中國古代有個聰明的小孩子告戒大家說,路邊的李子,長那么好,肯定是酸的,不然人家早吃了。這其實就是均衡的概念。當(dāng)然市場并非是均衡的,它只是傾向于均衡,所以人們往往去尋找市場犯錯的地方,這就是機(jī)會。但這正和在古玩市場里“撿漏”一樣可遇而不可求。虧損股、低價股通過重組或者資產(chǎn)注入確實可以“烏鴉變鳳凰”,但信息傳遞到無任何優(yōu)勢的散戶這里,往往市場不但給了“鳳凰”的價格,甚至還有溢價。更何況,這些“題材”是否能真地變成真金白銀的利潤還有待市場的考驗。 那么,按照“便宜沒好貨,好貨不便宜”的標(biāo)準(zhǔn),股市投資是否就真該“只買貴的”？這也不盡然。股價高低和一般商品意義還有不同,除了最基本的估值指標(biāo)市盈率之外,企業(yè)的增長率也很關(guān)鍵。換句話說,最值得投資的股票并非當(dāng)前市盈率最低的股票,而是預(yù)期市盈率可以大幅度降低的股票。另外,眾所周知,大盤和價高是短線資金回避的對象,此次調(diào)整主要是在宏觀政策調(diào)整下,短期資金大幅度出逃所致,這并沒有影響中長期的投資行為,這也是高價股在6月份堅挺的一個原因。如果短期資金繼續(xù)追逐高價股,使其偏離了自然的上漲軌道,那么它們一樣會在急速上漲之后出現(xiàn)大幅調(diào)整的情景。 因此,“便宜沒好貨”的核心理念一樣適用于股票投資,只是股市上“性價比”的標(biāo)準(zhǔn)有異罷了。所以,個人認(rèn)為樊剛提出的“不能讓股市好日子過太久,太久要出問題”確實是說錯了,或可換為“不能讓便宜股好日子過太久,太久要出問題”。 (來源：767股票學(xué)習(xí)網(wǎng) www.whereslawrence.com) |
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