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基于A股視角的價值投資觀
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| 從基本面分析流派的觀點(diǎn)來說,具有投資價值的股票分為兩類：價值型和成長型。“價值型”公司通常是指那些擁有穩(wěn)定的競爭優(yōu)勢、經(jīng)營狀況良好、銷售收入穩(wěn)定增長、業(yè)績較好、市盈率較低的上市公司,一般處于一個行業(yè)的龍頭地位；“成長型”公司則指擁有特殊競爭優(yōu)勢,目前公司業(yè)績雖然可能一般,但其市場能得到較迅速的擴(kuò)大,從而使業(yè)績保持良好的成長性的上市公司。因此筆者認(rèn)為價值投資就是：在對影響股票價值的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)周期、所處行業(yè)發(fā)展前景、管理團(tuán)隊、經(jīng)營能力、財務(wù)狀況等因素分析的基礎(chǔ)上,以企業(yè)的發(fā)展?jié)摿统砷L性為關(guān)注重點(diǎn),對比其現(xiàn)時價格,從而尋找出值得投資的上市公司的行為。其實質(zhì)是在市場上尋找可供投資的公司的價格跌破其內(nèi)涵價值的機(jī)會,進(jìn)行相應(yīng)的投資,以期獲得投資收益的行為。一只股票是否有投資價值,要看其內(nèi)涵價值與其價格孰高孰低,當(dāng)其價格高于其內(nèi)涵價值時,就不具有投資機(jī)會；而當(dāng)其內(nèi)涵價值高于其價格時,就是投資者進(jìn)行價值投資的機(jī)會。 從上述介紹可知,基本面分析的核心就是內(nèi)涵價值的發(fā)現(xiàn),因此要知道一只股票是否有投資價值,就需要一系列的行動支持：首先要收集相關(guān)資料,包括目標(biāo)公司公開披露的財務(wù)報表和各種公告,以及有關(guān)的媒體信息等,甚至需要到目標(biāo)公司實地調(diào)研；然后是針對搜集的資料進(jìn)行大量的分析和評估。尤其是在中國經(jīng)濟(jì)越來越與國際市場聯(lián)系緊密的情況下,對國際上重要市場的關(guān)注也越來越重要,最后才能得到一個較為可靠的答案。這些都需要相關(guān)知識背景的支持,因此,在市場上貫徹價值投資的理念,即使對于機(jī)構(gòu)投資者來講也并非易事,對于個人投資者來說更是難上加難,這也是為什么很多個人投資者寧愿千方百計去打聽消息、跟風(fēng)投機(jī),而不愿做價值投資的一個重要原因。然而當(dāng)風(fēng)險來臨時,個股的差異便顯現(xiàn)出來了,“跌時重質(zhì)”,缺乏投資價值的股票總是率先下跌且跌幅遠(yuǎn)大于大盤,一旦被套就很難解套。 所以,作為一名成熟的投資者就應(yīng)該不怕辛苦認(rèn)真鉆研做價值投資,找出被市場低估的個股,遠(yuǎn)離被市場高估的個股,并且結(jié)合大盤趨勢長期持有,才能成為市場中的常勝將軍。 之所以強(qiáng)調(diào)結(jié)合大盤趨勢,是由于A股市場的先天性缺陷,現(xiàn)在雖然股權(quán)分置改革已經(jīng)完成,但是各方利益仍然糾纏其中,制度建設(shè)尚在完善,內(nèi)幕交易、操縱股價的現(xiàn)象屢見不鮮,政府監(jiān)管也稍顯生澀,系統(tǒng)性的風(fēng)險還較大,往往是牛市中垃圾股也飛上了天,熊市中則無一幸免,市場趨勢的周期性較強(qiáng),因此在A股市場中進(jìn)行價值投資也要注意適當(dāng)躲避周期性的波動。 |
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