目前深滬兩個(gè)交易所在證券報(bào)上均公布市盈率,市盈率的計(jì)算辦法是：市盈率=股票市價(jià)/每股稅后利潤(rùn)（攤�。�

　　根據(jù)深、滬交易所的規(guī)定,市盈率中的每股稅后利潤(rùn)均以攤薄后的每股稅后利潤(rùn)計(jì)。 

　　市盈率是投資者用以衡量、分析個(gè)股是否具有投資價(jià)值的工具之一。一般來說,市盈率偏高的股票風(fēng)險(xiǎn)較大,市盈率低的股票風(fēng)險(xiǎn)較小,投資價(jià)值相對(duì)較高。

　　由于市盈率僅僅是分析個(gè)股是否具投資價(jià)值的工具之一,因此,對(duì)市盈率高低應(yīng)以動(dòng)態(tài)的眼光看,應(yīng)結(jié)合其它分析個(gè)股投資價(jià)值的工具來做具體的分析判斷。

　　利用市盈率分析股票投資價(jià)值,做出投資決策,以下幾點(diǎn)可參考：

　　1、 處于牛市和熊市的市盈率有所不同。

　　牛市市盈率相對(duì)可偏高一些,熊市則剛好相反。這也是為什么在牛市里市盈率被炒高了仍有人買,而熊市里即使市盈率在10倍左右仍無人問津的理由。

　　2、 從中外股市來看,成熟市場(chǎng)市盈率要偏低一些,而在高速成長(zhǎng)中的新興市場(chǎng)市盈率 水平較高。

　　3、 從較長(zhǎng)時(shí)間看,不同行業(yè)的上市公司市盈率維持不同水平,朝陽行業(yè)（如高科技行業(yè)）以及具高成長(zhǎng)性的績(jī)優(yōu)股市盈率偏高一些,夕陽行業(yè)的市盈率偏低一些。

　　總之,綜合分析上市公司成長(zhǎng)性、市盈率,都是發(fā)現(xiàn)個(gè)股投資價(jià)值的重要工具。 

　　低市盈率未必是好股票

　　市盈率是衡量股價(jià)和收益關(guān)系的一項(xiàng)指標(biāo),它的市場(chǎng)使用價(jià)值是不可低估的。

　　很多基金公司和大機(jī)構(gòu)把市盈率作為研究股票價(jià)值的重要工具之一,溫莎基金的管理人約翰·奈夫就是依靠市盈率來研究股票的,因此,他被稱為“低本益比（市盈率在西方國(guó)家稱“本益比”）射手”。

　　市盈率有著非常深刻的內(nèi)涵,具體說來,市盈率是反映投資回報(bào)期限的。比如,一支每股稅后利潤(rùn)為1元的股票,其股價(jià)為15元,即該股的市盈率為15倍,這個(gè)15倍的意義在于投資者以15元買入該股,到第15年可以收回投資的本金,第15年以后,進(jìn)入收益期。一種股票的市盈率到底多少倍較為合適,始終沒有理論上的標(biāo)準(zhǔn)。從國(guó)外較傳統(tǒng)的理論來說,普遍認(rèn)為8～12倍較為合理,作為比較的是社會(huì)平均利潤(rùn)率和平均投資回報(bào)期。市場(chǎng)規(guī)律會(huì)促使投資股票的平均利潤(rùn)率與社會(huì)平均利潤(rùn)率趨于一致。

　　那么,市盈率低就是買人的最好理由嗎？顯然不是。2007年,鋼鐵股市盈率很低,但股價(jià)并沒有大幅上行的動(dòng)力,因?yàn)?a class="channel_keylink" href="http://www.whereslawrence.com/ruanjian/" target="_blank">股票軟件提供的市盈率大多是靜態(tài)的,作為買賣依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)很大。很多光靠市盈率來進(jìn)行股票買賣的人,都栽在了這個(gè)指標(biāo)上。在用市盈率指標(biāo)進(jìn)行股票投資分析時(shí),不能靜態(tài)地比較市盈率的高低,必須以動(dòng)態(tài)的、發(fā)展的觀點(diǎn)來判斷市盈率未來變動(dòng)的趨勢(shì)或可能性。業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的預(yù)期才是股價(jià)上漲的動(dòng)力。

　　運(yùn)用市盈率要兼顧成長(zhǎng)性和凈資產(chǎn)。市盈率能夠評(píng)估股票相對(duì)價(jià)位的高低,也就是說這個(gè)價(jià)位對(duì)于該股票來講是否便宜。但市盈率采用的每股收益（稅后利潤(rùn)）指標(biāo)是前一年的和當(dāng)年預(yù)測(cè)的,它不代表該股當(dāng)年實(shí)際的贏利情況怎樣,更不能反映該股的成長(zhǎng)性如何。用通俗的話說,市盈率低的股票只是價(jià)廉,但究竟物美不美,單看市盈率卻不得而知。

　　市盈率是衡量股票相對(duì)價(jià)格高低的重要指標(biāo),一種股票的價(jià)格是過高還是偏低,不能看其價(jià)位的絕對(duì)值,也不能與別的股票簡(jiǎn)單相比,而應(yīng)該根據(jù)股票自身素質(zhì)進(jìn)行衡量。

　　比如,具有高成長(zhǎng)性的股票,即使其市盈率已高,也是可以投資的。我們前面所說的馳宏鋅鍺(600497)就是一個(gè)例子。

　　這個(gè)不難理解,假設(shè)我們的選股標(biāo)準(zhǔn)是市盈率低于20倍,若某公司第一年每股收益為1元,其價(jià)位在22元,市盈率為22倍,而該公司具有很好的成長(zhǎng)性,其每股收益可以每年增長(zhǎng)30%,則第二年其每股收益為1.3元,以市盈率20倍算,其價(jià)位應(yīng)定于26元。第三年其每股收益又增長(zhǎng)至1.69元,其價(jià)位應(yīng)定于33.8元。把這些價(jià)位與第一年的22元的價(jià)位價(jià)位相比,實(shí)際上22元是很有投資價(jià)值的。

　　相比于西方股市來說,我國(guó)股票具有較高的市盈率,但是我國(guó)作為新興的發(fā)展中國(guó)家,經(jīng)濟(jì)近幾年仍以10%左右的速度持續(xù)增長(zhǎng),大多數(shù)上市公司的增長(zhǎng)速度甚至高于此數(shù)字,因此,有專家分析,在80倍市盈率以下的股票都是具有投資價(jià)值的。

　　比如,2007年12月,燕京啤酒(000729)市盈率僅有42倍,如果公司業(yè)績(jī)不變,股價(jià)上漲一倍,其市盈率也僅為84倍,那么也值得投資。12月中下旬,燕京啤酒股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)就說明了散戶們對(duì)燕京啤酒后市非�？春�。

　　按照市盈率選股還有一個(gè)誤區(qū),因?yàn)槭杏�率是股票市價(jià)與股票每股收益的比值,那么暫時(shí)虧損或微利的企業(yè)市盈率會(huì)相當(dāng)高,趨于無窮大,但是這并不表示這樣的公司沒有任何投資價(jià)值。

　　舉例來說,某公司每股稅后利潤(rùn)僅為0.005元,其價(jià)格為2元,市盈率為400倍。如果按照一般的投資理念,即認(rèn)為低市盈率才值得投資,那么這樣的股票肯定成了垃圾股。但就有的人能從這樣的股票上賺個(gè)盆滿缽滿,為什么？原來,他看中了該公司每股凈資產(chǎn)為3元這個(gè)指標(biāo)。

　　所謂凈資產(chǎn),就是扣除了所有負(fù)債以后的資產(chǎn)。就上面的案例說,每股凈資產(chǎn)為3元,說明即使該公司破產(chǎn)清算,在還債以后,公司股東每股還可以得到3元,顯然,以2元的價(jià)格購(gòu)買這樣的股票沒有任何風(fēng)險(xiǎn),反而能夠獲利。

　　不要以為這是特例,現(xiàn)實(shí)中存在不少這樣的情況。許多大中型企業(yè)有很強(qiáng)的資產(chǎn)實(shí)力,但由于宏觀調(diào)控的影響,或由于產(chǎn)品不適銷對(duì)路,暫時(shí)出現(xiàn)虧損的局面,這樣的公司并不是沒有任何投資價(jià)值,一旦其扭虧為盈,股價(jià)上升空間很大。

[NextPage]　　除了上面所說的情況而外,散戶投資者在使用市盈率作為選股依據(jù)時(shí),如果要進(jìn)行穩(wěn)妥投資,還要遵循以下幾個(gè)原則：

　　1．只投資穩(wěn)定發(fā)展的公司,不投資一夜暴富的公司,因?yàn)檫@種公司很難評(píng)估。

　　2．只投資成長(zhǎng)股,不投資垃圾股,只相信公司的成長(zhǎng)是股價(jià)上漲的動(dòng)力。任何技術(shù)形態(tài)都是靠不住的。

　　3．在市場(chǎng)低估時(shí)買入,在市場(chǎng)高估時(shí)賣出,耐心等待市場(chǎng)的下次低估。

　　4．正確計(jì)算市盈率在市場(chǎng)表現(xiàn)的數(shù)值,每個(gè)行業(yè)的數(shù)值是不一樣的。

　　5．只做中線,不做短線。哪怕跌破成本價(jià),只要公司經(jīng)營(yíng)好,就堅(jiān)決持股。

　　6．回避夕陽產(chǎn)業(yè),盡最大的可能投資朝陽產(chǎn)業(yè)、壟斷行業(yè)、特許行業(yè)。

　　7．不參與問題公司。如果分析錯(cuò)了,立刻以市場(chǎng)價(jià)賣出,不要妄想等待反彈。

　　8．股價(jià)短期會(huì)偏離價(jià)值,從中長(zhǎng)期而言,它將永遠(yuǎn)圍繞公司的價(jià)值波動(dòng)。

　　也就是說,結(jié)合基本面情況對(duì)上市公司發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行分析和預(yù)測(cè),判斷其未來發(fā)展的走向及業(yè)績(jī)變動(dòng)的趨勢(shì),是市盈率指標(biāo)在股票投資分析和決策中發(fā)揮作用的真實(shí)內(nèi)涵。

　　總之,運(yùn)用市盈率選股的核心是公司的成長(zhǎng)性,成長(zhǎng)性好的公司即使市盈率高一些,也有投資價(jià)值,而成長(zhǎng)性差的股票,即使市盈率低于20倍,也沒有什么投資價(jià)值。

　　提示：

　　1．市盈率有著非常深刻的內(nèi)涵,具體說來,市盈率是反映投資回報(bào)期限的。

　　2．一種股票的價(jià)格是過高還是偏低,不能看其價(jià)位的絕對(duì)值,也不能與別的股票簡(jiǎn)單相比,而應(yīng)該根據(jù)股票自身素質(zhì)進(jìn)行衡量。

　　3．結(jié)合基本面情況對(duì)上市公司發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)、判斷其未來發(fā)展的走向及業(yè)績(jī)變動(dòng)的趨勢(shì),是市盈率指標(biāo)在股票投資分析和決策中發(fā)揮作用的真實(shí)內(nèi)涵。

　　4．對(duì)于暫時(shí)虧損或微利的企業(yè)來說,其市盈率相當(dāng)高,但是這并不表示這樣的公司沒有任何投資價(jià)值。

　　5．成長(zhǎng)性差的股票,即使市盈率低于20倍,也沒有什么投資價(jià)值。