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股市并非零和游戲
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讀者問(wèn)題：我是今年入市的一個(gè)新股民。以前之所以一直沒(méi)有炒股,是因?yàn)榭偮?tīng)人說(shuō)股市是零和游戲。但去年我身邊那么多朋友炒股都賺錢了,所以我開(kāi)始對(duì)零和游戲的這種說(shuō)法感到一些困惑,也忍不住入市了。不過(guò)近日市場(chǎng)的下跌讓我又想起這種說(shuō)法。我想知道,零和游戲的說(shuō)法到底有無(wú)道理？ grlcw答:關(guān)于股市是零和游戲的觀點(diǎn),市場(chǎng)上大概有以下三種說(shuō)法。 說(shuō)法之一：股市是個(gè)大賭場(chǎng),故股市是零和游戲,股市中一個(gè)賺錢的人一定對(duì)應(yīng)于另一個(gè)賠錢的人。 說(shuō)法之二：券商傭金和政府印花稅稅收之和大約等于凈利潤(rùn)總額,股市外部資金流出流入基本相等,所以股市是零和游戲。 說(shuō)法之三：當(dāng)股市在一段時(shí)間內(nèi)不漲不跌或漲上去再跌回原點(diǎn)或跌下去再漲回原點(diǎn)時(shí),二級(jí)市場(chǎng)零和游戲的觀點(diǎn)成立。但股市整體走�；蜃咝軙r(shí),則不能成立。 那么,股市到底是不是零和游戲？不弄清這個(gè)問(wèn)題,對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)就不可能堅(jiān)定地投資股市。但在回答這個(gè)問(wèn)題之前,我們首先要把零和游戲的概念弄清楚。零和游戲是指一項(xiàng)游戲中,游戲者有輸有贏,贏家的獲利總額始終等于輸家的損失總額,游戲過(guò)程是封閉的且不創(chuàng)造任何價(jià)值,游戲的總成績(jī)永遠(yuǎn)為零,所以稱之為“零和游戲”。從零和游戲的定義對(duì)照股市的實(shí)際可以看出,股市不是零和游戲,具體理由如下： 一、贏家的獲利總額不始終等于輸家的損失總額。因?yàn)楫?dāng)股市上漲時(shí),只有贏家沒(méi)有輸家；當(dāng)股市下跌時(shí),只有輸家沒(méi)有贏家,更談不上贏家的獲利總額始終等于輸家的損失總額。 二、股市是創(chuàng)造價(jià)值的而零和游戲并不創(chuàng)造價(jià)值。2006年,滬深兩市1474家上市公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3781億元,平均每個(gè)交易日有15億的價(jià)值注入股市；美國(guó)股市自1871年以來(lái)股市整體平均的回報(bào)率達(dá)到了14.7%,也就是說(shuō),所有參加股市交易的投資者平均回報(bào)是14.7%,這也充分說(shuō)明投資者的平均回報(bào)并不是零,即美國(guó)的股市不是零和游戲。 三、股市是零和游戲的結(jié)論不符合風(fēng)險(xiǎn)大收益大的公理。股票投資風(fēng)險(xiǎn)巨大,它理應(yīng)對(duì)應(yīng)比較高的預(yù)期收益率。比如美國(guó),股票投資的長(zhǎng)期預(yù)期收益率是年均14.7%,而零和游戲的預(yù)期收益率為零,請(qǐng)問(wèn),這種風(fēng)險(xiǎn)大而預(yù)期收益率為零的投資活動(dòng)有誰(shuí)會(huì)去參與？事實(shí)是,國(guó)內(nèi)股市目前的參與者數(shù)量不斷創(chuàng)出新高,這也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明股市并不是零和游戲。 四、股市是開(kāi)放的,比如股票持有者會(huì)獲得分紅,而零和游戲是封閉的。 從以上四點(diǎn)可以看出,股市絕不是零和游戲,只不過(guò)是身處其中的投資者有虧有賺。 (本文來(lái)源：767股票學(xué)習(xí)網(wǎng) http://www.whereslawrence.com) |
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