一、戰(zhàn)略價值分析

　　戰(zhàn)略價值是促使產(chǎn)業(yè)資本并購或者回購相應(yīng)目標(biāo)的主要因素,也往往是由產(chǎn)業(yè)資本戰(zhàn)略目標(biāo)不可逆轉(zhuǎn)和上市公司獨(dú)特資源的幾乎不可替代性所決定的,是我們考慮的最主要方面。獨(dú)特資源往往是并購的首要目標(biāo),比如地產(chǎn)、連鎖商業(yè)還有一些諸如礦類的資源,其往往具備不可替代性,其它試圖進(jìn)入該行業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)資本必須或幾乎要通過收購來切入。而已經(jīng)占有該資源的大股東也幾乎不可隨意放棄,可能采取回購股權(quán)的方式加強(qiáng)控制。

　　這類情況主要是指上市公司的門店、土地、渠道、品牌、礦產(chǎn)等一些具有較為明顯壟斷性的獨(dú)特資產(chǎn)。

　　二、重置成本和市值比較

　　對于產(chǎn)業(yè)資本來說,如何盡量低成本收購實(shí)業(yè)資本也是其重點(diǎn)考慮的問題。那么對比分析重置成本和市值之間的差距,就可較為清楚的分析這一因素。市值較重置成本越低,則對產(chǎn)業(yè)資本的吸引力越大。

　　不同行業(yè)的重置成本都有較大差別,這需要根據(jù)不同情況采取不同的應(yīng)對策略。

　　三、行業(yè)情況分析

　　 策門檻和行業(yè)集中度是決定行業(yè)并購活躍度的主要因素。

　　1） 策門檻

　　比如金融行業(yè)的并購就不容易發(fā)生,這是和 策管制密切相關(guān)的。一般情況下和國計 生密切相關(guān)的行業(yè),并購的 策成本往往非常高,也很不容發(fā)生市場行為模式下的并購。并購涉及的復(fù)雜因素多,不確定性較大。而由于缺乏控制權(quán)競爭和爭奪的壓力,控股方回購積極性也會相應(yīng)削弱。

　　2）行業(yè)集中度

　　行業(yè)集中度越低,則并購和控股權(quán)爭奪一般情況下越容易高發(fā),反之則不然。

　　四、股東和股本結(jié)構(gòu)

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東情況也往往是決定并購和回購活躍度的重要因素。

　　1）股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)越是分散,越容易產(chǎn)生各類并購行為,也越容易刺激大股東回購。反之股權(quán)較為集中,或一致行為人持有集中度較高的上市公司,發(fā)生二級市場并購難度一般較大,控制權(quán)轉(zhuǎn)移更多可能以股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓為主。另外,大股東有回購承諾或者表態(tài)回購意愿的也必須要關(guān)注。