讀年報應(yīng)學(xué)會抓住三個要點

 　 閱讀年報要從以下三個方面抓住其要點,從而指導(dǎo)自身的投資。

　　首先,主業(yè)是單一化還是多元化。單一的主業(yè),還應(yīng)看其產(chǎn)品的市場競爭能力,維持主業(yè)發(fā)展的資源可持續(xù)發(fā)展性和稀缺性,并了解和關(guān)注其市場份額占有率情況和區(qū)域的壟斷性。單一的主業(yè)經(jīng)營模式,其主營業(yè)務(wù)收入的增長,需要考慮其發(fā)展的穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展能力,及其所依賴資源的供給能力。因此,主營業(yè)務(wù)收入增長較快的上市公司,應(yīng)當(dāng)作為關(guān)注的重點。另外,對于多元化投資的上市公司,由于其主業(yè)相對分散,對其主營業(yè)務(wù)收入的評價應(yīng)一分為二。首先,主業(yè)的競爭能力是弱化了還是可依賴資源受到了影響,是否有增長后勁。其次,主業(yè)仍有很強的發(fā)展后勁,但為了經(jīng)營擴張的需要,而嘗試進行轉(zhuǎn)型。多元化投資對上市公司回避單一渠道經(jīng)營風(fēng)險,能夠起到一定的積極作用。但由于多元化投資必定會造成對上市公司現(xiàn)有管理體制和技術(shù)力量的沖擊和挑戰(zhàn),而產(chǎn)生諸多不確定的風(fēng)險。因此,投資者在看待多元化投資時,也應(yīng)當(dāng)充分挖掘和尋找具有成長性和持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)項目,進行重點的追蹤和分析,而不能以目前的項目增速而忽略多元化投資所面臨的投資機會。相反,被投資者所忽略的上市公司多元化投資項目,往往成為上市公司未來重要的利潤增長點。因此,投資者閱讀年報,分析上市公司的主營業(yè)務(wù)構(gòu)成,不能僅看其絕對額的多少,更要看其毛利率和增長幅度。只有保持資源壟斷或市場擴長能力的多元化項目,才有可能成為上市公司未來主要的利潤源。

　　其次,成本是過度節(jié)約還是有效擴張。利用成本節(jié)約進行利潤的實現(xiàn),是上市公司經(jīng)營管理中的普遍管理措施,也是一種大眾化的有效利用資源和管理資源的模式。但上市公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和市場競爭能力的提升,靠節(jié)約現(xiàn)有資源是有限的。相反,通過收入、費用的適度合理增長而實現(xiàn)更為客觀。諸如市場份額的占有率和新產(chǎn)品發(fā)展資源的挖掘則完全是依賴于新的投入,才會有良好的產(chǎn)出。因此,從某種程度上講成本是節(jié)約還是擴張是相輔相成的關(guān)系,總之,任何發(fā)展的極端都是不可取的。資源的過度節(jié)約將會影響并減少其效能。當(dāng)然這里講的成本擴張是一種與收入間的有效配比關(guān)系。因此,投資者在進行閱讀上市公司報表時,應(yīng)當(dāng)關(guān)注與成本有關(guān)的比率指標(biāo),是不是進行了合理配置和最優(yōu)化。而不能以簡單的絕對節(jié)約額來片面衡量和評價上市公司的持續(xù)發(fā)展能力。

　　第三,非經(jīng)常性項目對凈利潤的影響。上市公司的凈利潤指標(biāo)是投資者進行投資的重要參考,但并不是唯一的參考。在每股收益背后,投資者應(yīng)該看到其利潤實現(xiàn)的主渠道和增長源。由于非經(jīng)常性收益和損失不具備長期性和穩(wěn)定性,對利潤的影響也主要是階段性的和暫時的。投資者在看待非經(jīng)常性損益時,既要看到其風(fēng)險的存在,也要看到其投資機會的存在。但無論是出于何種投資初衷,面對非經(jīng)常性損益所帶來的風(fēng)險和收益都是暫時的,投資者閱讀年報中應(yīng)對這類上市公司的股票三思而后行。

　　總之,收入、成本和利潤構(gòu)成了上市公司經(jīng)營過程的全部架構(gòu)。投資者在閱讀上市公司年報時,應(yīng)當(dāng)學(xué)會在閱讀方式上化繁為簡,而在閱讀內(nèi)容上化簡為繁,學(xué)會把握架構(gòu),而分析細枝末節(jié)。對于關(guān)系上市公司利潤實現(xiàn)過程的年報項目,要多加研究和分析,而不能將目前的上市公司的股價現(xiàn)實表現(xiàn)與上市公司年報作簡單的對比。許多年報中隱含和潛在利潤提升和發(fā)展的"亮點",只有用心的投資者才能領(lǐng)悟。(文章來源：767股票學(xué)習(xí)網(wǎng))