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一、投資可以看得久遠(1)
采訪者：《VALUE》雜志主編 張志雄
采訪時間：2006年10月1日
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世界的本源是什么？人類不平等的起源基礎(chǔ)是什么？法的基礎(chǔ)和精神又是什么？等等問題曾深深影響著我的學(xué)生時代。今天,同樣的、股票市場動力和源泉的問題也影響著我們的價值判斷,進而也讓我們思考得更多。
本文刊發(fā)在張志雄先生編著的《華人杰出投資者》一書中。其中有關(guān)投資的思索是經(jīng)過我們多年艱苦而漫長的努力得來的,當然,可能我們的思考還不夠縝密需要更多的探索。不過,能分享以不同的視角去看去想這個世界,總是一個好事情。另外,也感謝我們的合作伙伴基于共同或相似的價值觀,給了一個讓我們一起實踐理想的機會。
從技術(shù)分析堅定地轉(zhuǎn)向價值投資
張志雄：您是從哪一年進入投資行業(yè)的？(767股票學(xué)習網(wǎng) http://www.whereslawrence.com收集整理)
但 斌：1992年底開始接觸股票市場并嘗試著用自己的一點小錢買賣股票。1993年2月,我進入深圳新蘭德投資咨詢公司培訓(xùn)部擔任證券分析師,從事技術(shù)分析。兩年多后,加入朋友組建的一家名為深圳巨瀾投資分析科技有限公司,任副總經(jīng)理。
之后進入君安證券,稍后到研究所當研究員。君安證券和國泰證券合并后,我又做了一年多研究。在證券公司研究所的3年里,我學(xué)會了用不一樣的角度看企業(yè),也就是基本面研究。在此期間,我獲得過國泰君安董事會辦公室頒發(fā)的國泰君安證券投資研究獎勵基金一等獎。
離開國泰君安證券研究所后,我去了大鵬資產(chǎn)管理有限公司,出任首席投資經(jīng)理。2002年12月,我開始了自己的私募基金經(jīng)理生涯。2004年我們創(chuàng)建了深圳東方港灣投資管理有限責任公司。
張志雄：東方港灣成立三年來,每年的累計業(yè)績?nèi)绾危?BR>
但 斌：2004年全年的收益率是44.50%（上證綜指同期下跌了15.40%）；2005年全年的收益率是38.00%（上證綜指同期下跌了8.34%）；2006年1—9月,收益率是122.20%（上證綜指同期上漲了50.93%）。
張志雄：你進入投資業(yè)后的一個階段中似乎對技術(shù)分析很感興趣。
但 斌：在技術(shù)分析中,我主要研究波浪理論。如果從宏觀層面來看,技術(shù)分析觀察事物的方法和角度是有些價值的,比如波浪理論是以“人類社會的變化”展開敘述的,這是從遠處著眼。
但在微觀層面,由于每個人看問題的角度不同,會導(dǎo)致結(jié)論的五花八門。比如波浪理論最容易混淆的就是各浪的位置,如果分不清楚大小浪,而在一個小小的波動上斤斤計較,肯定會出問題。技術(shù)分析可以用作事后解釋,在細微的市場變化中用來預(yù)測,效果甚微。
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