他也相信日經(jīng)指數(shù)上漲太高了,日本銀行正在執(zhí)行緊縮貨幣的政策,德魯肯米勒于 1989年下半年賣空了日本股票,這對量子公司又是一次幸運。

第二節(jié)　小試牛刀

80年代后期,美國的借貸風(fēng)氣極大地幫助了大集團投資者如索羅斯和德魯肯米勒。

1989年下半年一開始,短期利率收益變得低于長期利率。《格蘭特利率觀察家》主編 詹姆士·格蘭特解釋說：“因為你能以3．5％利率借貸,并購買能給你帶來5．5% 利潤的 政府債券。要是延長你的交易,這微不足道的兩個百分點就能獲得巨大的收益�！�

理論上“微不足道的兩個百分點”適用于任何人,投機交易集團也有方法充分利用這一 機會。格蘭特評論說：“投機交易集團有那種平衡單準(zhǔn)許他們抵押貨款,你和我不能像他們 那樣借出10億美元的錢……”

“過去幾年發(fā)生的事情所不同的是個人合伙能并且一直在持續(xù)借貸。如果你開始有10 億美元資本,你就能借到許多錢……好！如果你用10億美元,或50億美元來做,你所能做 的就是在早晨顯示你的財富價值！……這種商業(yè)氣候適合投機,適合大規(guī)模的投機。

早在1991年,德魯肯米勒就在美國和日本貨幣市場取得了30億美元的短期份額。在美 國和世界的債券市場,他也取得了一個巨大的短期份額。有人認(rèn)為1991年前兩周,一旦美 國攻擊伊拉克,市場將嚴(yán)重下跌。

德魯肯米勒不同意這種認(rèn)識,他把量子公司的期貨買賣份額從短期轉(zhuǎn)到了長期,他保留 了在股票特別是銀行和不動產(chǎn)的較大的短期份額。到戰(zhàn)爭爆發(fā),量子投資公司的市場份額全 部是長期的。結(jié)果證明,德魯肯米勒的預(yù)測是正確的,盡管到1991年1月市場份額不太合 理：30億美元的無定息股票的短期份額,30億美元的美元對換馬克的短期份額,加上一個 在日本和美國的大的短期份額。但到1月底,量子投資公司在日本和美國的債券短期投資利 潤在盤旋上升。

量子投資公司獲得了53．4% 的收益,其財產(chǎn)價值達(dá)3157259730美元,公司一名發(fā)言 人說：“今年我們很幸運,我們在股票、貨幣、債券交易上獲得了巨大利潤,像這樣幸運是 極少見的�！鄙习肽�,這些交易還是牛市,但到了下半年后,就呈熊市。

德魯肯米勒1991年的最大的成功是他在歐洲、日本和美國債券和貨幣方面所下的120 億美元的賭注。當(dāng)債券價格在八、九月的經(jīng)濟衰退中上升時,量子公司賺了上億美元的錢。 量子公司在生物技術(shù)股票方面也做得很好,在墨西哥的電話股票及其他一些股票上賺了2億 美元。德魯肯米勒為其老板做得如此好,使索羅斯成為美國1991年收入最多的人,達(dá)17億 美元。

德肯米勒做得很好,得到了索羅斯的極高敬意。

從分工上講,德魯肯米勒是12個經(jīng)理之一,但事實上,他管理整個公司的運作過程, 自德魯肯米勒接管量子投資公司以來,公司每年財富收益平均為42％,高于索羅斯創(chuàng)紀(jì)錄 的30％。1989年,在德魯肯米勒領(lǐng)導(dǎo)下,量子公司的財富增長31；6％,19oo年為29。6 ％,1992年為53．4% ,1992年為68．6% ,1993年為72