1.期貨理論價(jià)格F（t,T）=S（t）［1+（r-d）（T-t）/365］其中：t是所需計(jì)算的各項(xiàng)內(nèi)容的時間變量；T為交割時間,這樣T-t就是t時刻到交割時的時間長度,一般以天為計(jì)算單位,再除以365天就變成以年為單位。

    S（t）是t時刻的現(xiàn)貨指數(shù)；

    F（t,T）為T時交割的期貨合約在t時的理論價(jià)格（用指數(shù)來表示）；

    R是年利息率；

    D是年指數(shù)股息率。

    2.套利區(qū)間

    大于F（t,T）+TC是期價(jià)高估,可以正向套利；

    小于F（t,T）-TC是期價(jià)低估,可以反向套利。

    其中：F（t,T）代表T時交割的期貨合約在t時的理論價(jià)格；

    TC表示所有交易成本的合計(jì)數(shù),包括：股票買賣的雙邊手續(xù)費(fèi)及其市場沖擊成本、期貨合約買賣雙邊手續(xù)費(fèi)以及市場沖擊成本和借貸利率差等成本。

    用一個簡化的操作例子來說明期現(xiàn)套利操作。例如,2006年9月29日滬深300指數(shù)為1403.01點(diǎn),而2006年11月到期的股指期貨是1443點(diǎn),那么套利者能借入1298.7萬元加上股指期貨保證金,買入指數(shù)對應(yīng)的一籃子股票,同時在1443點(diǎn)這個價(jià)位賣出股指期貨30張（若每張合約乘數(shù)為300元/點(diǎn)）。如果每年利息為6%,并且股票指數(shù)對應(yīng)成份股不發(fā)紅利,則2個月借款1298.7萬元的利息為1298.7萬元×6%/6=12.9870萬元。如果股指期貨保證金為10%,那么保證金的利息成本為1.2987萬元。