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主力坐莊的新要求 |
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| 三、三類企業(yè)、民營企業(yè)和私募基金： 隨著證券市場政策的逐步寬松,和允許三類企業(yè)進入二級市場；大力培育機構投資者；以及證券公司股票質押貸款管理辦法的出臺等等一系列利好政策的公布。造就了股票市場資金面上空前繁榮的市場形象。 首先我們簡單的剖析一下私募基金產(chǎn)生的市場背景：自1999年9月份以來,國家有關部門允許國有企業(yè)、國有資產(chǎn)控股企業(yè)和上市公司進入二級市場。并且銀行部門同時開展了股票抵押融資業(yè)務,加上近幾年期貨市場極度低迷,大量的資金涌入股票市場。使得股市上資金面異常寬松。這些資金的來源異常廣泛,逐漸打破了由投資基金和券商一統(tǒng)天下的格局。充斥在股票市場上。于是,這些國有企業(yè),國有資產(chǎn)控股企業(yè),上市公司,以及本來就不受國家政策制約的民營企業(yè)和一些由個人大戶聯(lián)合起來的投資群體紛紛注冊和設立投資公司、投資顧問公司、投資咨詢公司、投資管理公司、財務管理公司和財務顧問公司等等,以這些公司作為通往股票市場的橋梁。一些沒有股票操作經(jīng)驗或者沒有條件設立投資公司的上市公司也紛紛采取代客理財?shù)姆绞浇桦u下蛋。這些來自五湖四海的資金為了一個共同的目標,逐漸回籠起來,形成了一個龐大的群體。被市場人士稱之為私募基金。這些私募基金處于半地下狀態(tài),不象投資基金和券商一樣具備有效的監(jiān)管體制和風險防范措施。即使規(guī)模較大的私募基金,也往往是根據(jù)保護自身的需要制訂一些比較粗略相互監(jiān)督體系和風險防范措施。缺乏防御系統(tǒng)風險的抵抗能力。 小規(guī)模的私募基金往往采取跟莊或者做短線莊的操作理念。很有點游擊隊的味道,常常是打贏便打,打不贏便跑。 規(guī)模較大的私募基金也有一套自己奉行的投資理念。他們經(jīng)常根據(jù)自己的經(jīng)濟實力設計一套完整的項目方案,展現(xiàn)出自己獨特的運做思路。完全屏棄公募投資基金和券商的傳統(tǒng)的只在二級市場上投資的投資理念！ 比如,他們選擇一些符合自己標準的上市公司,利用自己的實力,從一級市場上收購國家股和法人股,直接參與到上市公司中來。成為上市公司的大股東。用自己的大股東的身份影響和控制上市公司,甚至收購上市公司。這需要資本的投入,也需要管理和技術上的投入。收購和控制上市公司后,不斷的積極的利用各種關系尋找一些好的項目去提高上市公司的質量,甚至促使上市公司進行產(chǎn)業(yè)轉型,改變上市公司的命運。 這是利用我國股本結構的先天缺陷以及特殊的杠桿作用控制和影響股價。由于在我國未流通的“國家股”和“法人股”,在上市公司的股份中占有相當大的比例,同時價格遠遠低于流通股,這使得控股股東,尤其是那些處于相對控股地位的控股股東,可以通過很低的價格受讓國家股或法人股,實現(xiàn)對一家上市公司的控制。中國上市公司流通股(A股)占總股本的比例平均為30%。國外的上市公司就沒有不流通的國家股和法人股,全部是在二級市場上流通的股份,所以國外的企業(yè)收購上市公司的時候耗費的投資成本要比國內(nèi)的大的多。從這一點上來說,這些控股的股東們已經(jīng)占了很大的實惠。 |
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