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李馳和價值投資之路(4) |
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| 好在當(dāng)時運(yùn)氣不錯,因為不會炒股票的人輸了往往就熬。1998年3月的一次強(qiáng)勁反彈中,它回到了一塊四毛多,我們果斷把它出清。 現(xiàn)在回頭看看,如果當(dāng)時你買了一只垃圾股的話,那就慘了,用香港的話來說,可能就永遠(yuǎn)回不了家鄉(xiāng)了。順便說一句,成渝高速的股價現(xiàn)在還在一塊三港幣左右。 那是我們第一次去香港市場投資,之后我們也趕上了香港2000年的科技股炒作,當(dāng)時的中移動、聯(lián)想等大市值股票都漲了10倍左右�？萍脊傻氖杏屎芨�,市場極其瘋狂,我們這次的成績比上次要好得多,賺了錢。 2003年再回去的時候,我們感到不能再隨便炒了,風(fēng)險非常高,要踏踏實實以做實業(yè)的心態(tài)投資做股票。因為像盈動這只全香港人都在買的股票也會從二十多塊跌到一塊多,還有什么不能跌的。 所以,當(dāng)我們2003年再回到香港市場時,就是選擇非常優(yōu)秀的公司,用一句不太恰當(dāng)?shù)脑捳f,就是閉著眼睛都可以買的股票。閉著眼睛能夠把事情想得比較清楚,會想到它的風(fēng)險在哪里,有沒有倒閉的風(fēng)險。這是投資的關(guān)鍵一步,我們后來選擇的幾只股票從目前看來至少20年之內(nèi)不會倒閉。在這以后,我們沒有參與過多股票的投資,也就投資了幾只股票,這與巴菲特集中持有的理念不謀而合。 這時我們對什么是價值投資的理解也越來越深刻了,不再追求很短時間的增長,而是追求能夠閉著眼睛持有十年二十年的股票,所謂時間越做越長,膽子越做越小了。現(xiàn)在內(nèi)地有些上市公司有很多故事,但因為閉著眼睛想想可能這家公司五年以后都不一定存在了,所以也就沒有參與。 找尋和踏上樸實的價值投資之路的過程非常漫長,當(dāng)中的喜怒哀樂現(xiàn)在回想起來還是很有感觸。在這么多次崩潰中,我們的信心并沒有喪失,反而越做越有自信,而我們的路也越來越像巴菲特一樣規(guī)規(guī)矩矩了。 回溯過去,我們走過的路并不是一帆風(fēng)順的,中間也有很多投機(jī)的色彩,也做了很多錯誤的事情。但在整體倉位上沒有犯致命的錯誤,這才使我們生存了下來,并且有機(jī)會領(lǐng)悟到真正的投資之道。 經(jīng)歷了這么多次牛熊轉(zhuǎn)換,李馳不但成長為成熟的價值投資者,而且取得了優(yōu)異的業(yè)績,但是,李馳并沒有選擇與其他私募基金一樣,公開發(fā)行信托,對此,他在《為什么不發(fā)信托》一文中給出了回答： 1． 信托公司發(fā)行的信托計劃目前受銀監(jiān)會監(jiān)管,目前私募信托計劃基本公募化,此類型的信托計劃必須做分散組合投資,這與我們集中投資的原則相違背,我們不會削足適履,我們有永恒的原則：寧缺毋濫--少即多。 2． 在我們公司網(wǎng)站上,大家可以看到我們也一直在也做法人股投資,我們投資的唯一標(biāo)準(zhǔn)就是買入便宜的好公司股份,至于該股份是否上市流通、在哪里上市并不是我們最關(guān)心的核心問題。我們僅關(guān)心一個公式：好公司＋便宜價格＝買進(jìn)。 3． 我們自認(rèn)為我們是當(dāng)之無愧的馬拉松冠軍人選,我們?yōu)槭裁匆尣门袉T在100米處、1000米處、5000米處、10000米處去評價我們的短期成績？我們無意加入任何比短期業(yè)績的國內(nèi)外基金評級游戲,我們從不與市場指數(shù)進(jìn)行短期賽跑,我們只有長期絕對收益的概念。我們在"等待最佳擊球機(jī)會"的那段時間里,絕對不會去參加比賽,做可能令自己尷尬的事情；我們比賽的終點站相信也不會短過我們的名譽(yù)董事長董偉先生的證券業(yè)從業(yè)時間（60年）,我們僅需要對歷史交出一張成績單。 |
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