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彼得·林奇 第一理財(cái)師(7) |
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1966年,富達(dá)麥哲倫基金的基金額是2 000萬美元,但是到了1976年,由于投資者撤回投資,資金不斷流出,基金額減少到600萬美元。就這樣一個(gè)只有600萬美元的基金,每年的管理費(fèi)用額度僅為0.6％,也就是說只有區(qū)區(qū)的36 000美元,連電費(fèi)都難以支付,就更不用說員工工資了,麥哲倫基金可謂舉步維艱。 為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng),1976年富達(dá)公司把600萬美元的麥哲倫基金和另一個(gè)1 200萬美元基金額的患難兄弟埃塞克斯基金合二為一。該基金也是股市蕭條的犧牲品,它曾經(jīng)是一只1億美元的基金,由于在股市蕭條期間表現(xiàn)極其糟糕,唯一的成果就是虧損太厲害,所以獲得了5 000萬美元的虧損稅收減免。 1977年5月,在彼得·林奇與富達(dá)公司第一次親密接觸剛滿10周年之際,沙利文將彼得·林奇叫到了辦公室,他們作了一次深入的長(zhǎng)談。 “彼得,”沙利文經(jīng)理直呼其名,“對(duì)于麥哲倫基金的過去和未來,你有什么看法？” “過去的十年中,麥哲倫基金雖取得了長(zhǎng)足的進(jìn)展,但是,我們的發(fā)展速度仍然落后于整個(gè)美國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。因此,公司在未來的十年里,必須調(diào)整投資戰(zhàn)略,以順應(yīng)時(shí)代潮流�！� 喬治·沙利文同意彼得·林奇的見解,“彼得,我正是為此事而苦惱,以我為代表的這一代人事實(shí)上已經(jīng)老了,我們的思想都變得僵化而缺乏進(jìn)取心,對(duì)新事物的出現(xiàn)也顯得不那么敏感�，F(xiàn)在,1973年中東石油危機(jī)余波未熄。自美國(guó)從越南撤軍之后,一場(chǎng)新的經(jīng)濟(jì)危機(jī)正在威脅著我們?cè)诠善笔袌?chǎng)上的投資。我知道你從來不理會(huì)五年有一次經(jīng)濟(jì)衰退的說法,可是事實(shí)上我們正處于前所未有的困難時(shí)期,道·瓊斯指數(shù)上升無力,各公司的贏利也大幅下降,我們的財(cái)產(chǎn)在賬面上正在逐漸消失。你雖然有著樂觀的預(yù)測(cè),可我卻在面對(duì)著遭受損失的股東怒氣沖沖的指責(zé)。” 在沙利文的大力推薦下,林奇臨危受命,出任麥哲倫基金經(jīng)理。 這項(xiàng)突如其來的任命令彼得·林奇又驚又喜,事實(shí)上,他相信自己有這個(gè)能力領(lǐng)導(dǎo)麥哲倫基金取得成功。但又有些擔(dān)心,自己只有33歲,他的肩膀能夠擔(dān)負(fù)這一重任嗎？ 1977年5月,麥哲倫基金迎來了一位新的也是最出色的一位基金經(jīng)理。從這一天開始,麥哲倫基金注定將成為華爾街的一世之雄。 …… 附：彼得·林奇的投資原則 1 不選熱門股,只選冷門股 熱門股之所以如此熱門,是因?yàn)槠涔蓛r(jià)漲得很快,快得總是讓人覺得不可思議。遺憾的是熱門股跌起來也很快,甚至比漲得還快,快得讓你找不到脫手的機(jī)會(huì)。而那些業(yè)務(wù)讓人感到乏味、厭煩、甚至郁悶的公司股票,一般是少人問津的冷門股,卻最終會(huì)成為股價(jià)不斷上漲的大牛股。 2 避開高增長(zhǎng)易變行業(yè),關(guān)注低增長(zhǎng)穩(wěn)定行業(yè) 高增長(zhǎng)行業(yè)吸引了大批想進(jìn)入該行業(yè)分享奶酪的聰明人和強(qiáng)勢(shì)企業(yè),而眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)入使該競(jìng)爭(zhēng)變得非常激烈,公司很難持續(xù)保持利潤(rùn)率,股價(jià)相應(yīng)會(huì)下跌。而低增長(zhǎng)行業(yè)同時(shí)是低競(jìng)爭(zhēng)行業(yè),公司容易持續(xù)保持利潤(rùn)率,股價(jià)相應(yīng)會(huì)隨著利潤(rùn)的上升而上升。 3 遠(yuǎn)離高技術(shù)行業(yè),關(guān)注穩(wěn)定成熟的行業(yè) 林奇和巴菲特一樣,不喜歡買入那些自己不了解其業(yè)務(wù)情況、變化很快、未來發(fā)展不穩(wěn)定的公司股票。他同樣堅(jiān)持只投資于自己能夠完全理解的傳統(tǒng)穩(wěn)定行業(yè)的公司股票�！爱�(dāng)周圍有如此多的穩(wěn)定行業(yè)時(shí),為什么要購(gòu)買易變行業(yè)的股票呢·” 4 別選多樣化公司,關(guān)注專業(yè)化公司 利潤(rùn)不錯(cuò)的公司通常不是把錢用來回購(gòu)股票或者增加股息,而是更喜歡把錢浪費(fèi)在收購(gòu)其他公司這件蠢事上。這種“精心準(zhǔn)備”的收購(gòu)對(duì)象卻是一些這樣的公司：(1)價(jià)格被高估；(2)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)完全超出他們的理解范圍。這兩點(diǎn)確保收購(gòu)后的損失,而不是收益能達(dá)到最大。而那些專注于自己核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司往往能夠獲得穩(wěn)定快速的增長(zhǎng)。 |
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