點(diǎn)金箴言：

相對估值法是一種挖掘那些具有扎實(shí)基礎(chǔ)但是市場價(jià)值相對較低的公司的簡單的方法。投資者可以以此來評定上市公司的相對價(jià)值和績效,并且判斷買賣的時機(jī)。 也許通過上面的介紹,有些投資者會認(rèn)為這么復(fù)雜的計(jì)算公式很難掌握。那么投資可以通過大量閱讀各個券商提供的財(cái)務(wù)分析報(bào)告來獲得相關(guān)資料,但值得注意的是,投資者一定要保持客觀的態(tài)度,以免掉入券商的圈套。

下面是如何用相對估值法對一家在公開市場上上市的公司進(jìn)行估值的步驟：

（1）列出用于比較的公司的名單并且找出它們的市場價(jià)值。通常尋找同行業(yè)的公司。

（2）把這些市值轉(zhuǎn)化成可比較的倍數(shù),例如市盈率、股價(jià)與賬面價(jià)值比率、企業(yè)價(jià)值與銷售額的比率（Enterprise-Value-to-Sales）和企業(yè)倍數(shù)（EV/EBITDA Multiples）。

（3）把要估值公司的倍數(shù)和用于比較的公司的倍數(shù)進(jìn)行比較,判斷需估值公司的價(jià)值是被高估了還是被低估了。

雖然相對估值法快速而且容易使用,但是由于其只是基于臨時觀察的幾個倍數(shù)的值,所以也容易出錯。

倍數(shù)基于一個可能性,就是市場可能會有過高估價(jià)或者過低估價(jià)的比較分析方法的錯誤。相對價(jià)值的一個陷阱就是一家公司同它的同行相比價(jià)格更便宜,其實(shí)不是。由于沒有從資產(chǎn)負(fù)債表、歷史估價(jià)進(jìn)行分析,最重要的是沒有從經(jīng)營計(jì)劃中發(fā)現(xiàn)潛在的問題進(jìn)行分析,投資者就會陷入倍數(shù)這個陷阱。

從相對估值法的陷阱中逃脫的關(guān)鍵就是多做其他的研究。投資者應(yīng)該發(fā)現(xiàn)不同公司的區(qū)別,并且判斷一家公司同其他同行業(yè)競爭者相比應(yīng)該得到更高還是更低的倍數(shù)。

對于新手來說,投資者應(yīng)該特別注意挑選用來比較的公司。挑選同一行業(yè)內(nèi)的公司并不足夠,投資者還應(yīng)該注意那些和研究公司有著相似基礎(chǔ)的公司。紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院教授Aswath Damadoran認(rèn)為,在相對估值法中任何與研究的公司有關(guān)系的基礎(chǔ)公司都有可能影響到市場上的市盈率,因此要對每個公司進(jìn)行徹底的分析。所有的公司,包括那些同行業(yè)的公司都有著特殊的變量決定著倍數(shù),例如增長量、風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流量模式。而且,如果投資者研究倍數(shù)明確的定義,就會做得更好。被比較的公司的倍數(shù)有統(tǒng)一的定義是必要的。但要切記,倍數(shù)并不是恒定不變的,以市盈率這個倍數(shù)為例,在不同的歷史時期,整個行業(yè)的市盈率也是不同的,因此不能用固定的市盈率來衡量一切公司。投資者需要運(yùn)用他們手上所有的工具來對公司的價(jià)值進(jìn)行合理評估。因?yàn)橛邢葳搴腿毕?要想運(yùn)用相對估值方法對一家公司的股價(jià)進(jìn)行更加準(zhǔn)確的測量,就必須結(jié)合運(yùn)用其他（如現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法）的工具。