交易成本可以說(shuō)是反對(duì)過(guò)度交易的最佳論證。不論從事哪個(gè)行業(yè),為了要擴(kuò)大獲利,都必須盡量節(jié)省成本,金融交易的情況也不例外。每當(dāng)你進(jìn)行一筆交易,就會(huì)發(fā)生交易成本（滑移價(jià)差與傭金費(fèi)用）,這對(duì)于操作結(jié)果會(huì)直接造成負(fù)面影響。交易的次數(shù)越多,成本也越高,獲利的勝算也越低。如果你想長(zhǎng)期留在金融市場(chǎng)上,絕對(duì)要想辦法降低交易成本,最簡(jiǎn)單的辦法就是減少交易次數(shù)。

　　傭金與滑移價(jià)差

　　初學(xué)者務(wù)必要記住一點(diǎn),任何一筆交易,不論盈虧或持平,都會(huì)讓你支付一些成本。交易者必須支付傭金與相關(guān)規(guī)費(fèi),而且大多數(shù)交易也會(huì)出現(xiàn)一些滑移價(jià)差。所以,交易越頻繁,就處在越不利的位置。雖然傭金是從事交易無(wú)法避免的費(fèi)用,但還是不該太隨便,因?yàn)榻灰踪~戶可能因此而受到傷害。舉例來(lái)說(shuō),假定在提供全套服務(wù)的經(jīng)紀(jì)商開(kāi)戶（來(lái)回一次的傭金費(fèi)率介于 35-100 美元之間）,開(kāi)戶資本為 5000 美元,每筆交易支付 50 美元的傭金。只要 100 筆交易,整個(gè)賬戶資本就要完全用來(lái)支付傭金費(fèi)用,而且 100 筆交易并不需要花費(fèi)多少時(shí)間。假定每筆交易都剛好能夠持平（不考慮傭金費(fèi)用）,每天進(jìn)行兩筆交易,每次 1 口合約。在這種情況下,只要不到兩個(gè)月的時(shí)間,賬戶資本就耗盡了。如果每次交易多口合約,那就更快了。請(qǐng)注意,商品交易不同于股票。股票傭金是以每筆交易為基礎(chǔ),不論你一次買(mǎi)進(jìn) 100 股或 500 股,傭金費(fèi)用都相同,但商品交易是以合約口數(shù)為基礎(chǔ)。如果每次進(jìn)出多口合約,傭金費(fèi)用就高達(dá) 250 美元,經(jīng)紀(jì)人顯然會(huì)很高興。如果進(jìn)行價(jià)差交易,不論是跨市或相同市場(chǎng)不同月份合約的價(jià)差交易,多空部位都必須分別計(jì)算傭金,所以傭金費(fèi)用累積快速。交易者務(wù)必謹(jǐn)慎,不要聽(tīng)從經(jīng)紀(jì)人的意見(jiàn)而成為傭金制造者,價(jià)差交易就是很典型的例子。雖然價(jià)差交易可以降低風(fēng)險(xiǎn),但涉及兩筆傭金費(fèi)用,這類(lèi)交易相當(dāng)于輸在起跑線上。

　　讓我舉一個(gè)例子說(shuō)明傭金對(duì)于操作績(jī)效的影響。我認(rèn)識(shí)一位經(jīng)紀(jì)人,他收取的傭金是來(lái)回一次 69 美元加上規(guī)費(fèi)。某位客戶的起始交易資本為 1 萬(wàn)美元。這位客戶與經(jīng)紀(jì)人的態(tài)度都很積極,剛開(kāi)始交易,手氣非常順暢。最初兩個(gè)月,交易賬戶大幅成長(zhǎng),凈額超過(guò) 3 萬(wàn)美元。表面上看起來(lái),這是很不錯(cuò)的, 200 ％報(bào)酬率。但更可怕的是該賬戶在短短兩個(gè)月時(shí)間內(nèi),創(chuàng)造超過(guò) 2.5 萬(wàn)美元的傭金。這位客戶只看到 2 萬(wàn)美元的凈利,但賬戶的總獲利實(shí)際超過(guò) 4.5 萬(wàn)美元。他不知道自己的傭金成本有多高,只是很高興賺錢(qián)了。他們所進(jìn)行的每筆交易,通常都是 3 口、 5 口、 6 口或 10 口合約,經(jīng)常同時(shí)介人許多不同市場(chǎng),并且總是翻轉(zhuǎn)部位（由空翻多或多翻空）而始終留在場(chǎng)內(nèi)。第三個(gè)月的情況就截然不同了。他們開(kāi)始出現(xiàn)一些虧損。由于交易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,兩個(gè)星期內(nèi)就消失了 2.5 萬(wàn)美元。在傭金與虧損的雙重侵蝕下,賬戶凈值由 3 萬(wàn)美元下降到不足 5 000 美元。事實(shí)上,如果不考慮交易成本,整個(gè)賬戶應(yīng)該仍是獲利。賬戶之所以發(fā)生虧損,完全是因?yàn)橹Ц哆^(guò)高傭金以及交易過(guò)度頻繁。這對(duì)于交易者本身構(gòu)成傷害,但經(jīng)紀(jì)人等于是進(jìn)補(bǔ)。如果交易的態(tài)度保守一點(diǎn),即使發(fā)生相同的虧損,經(jīng)紀(jì)人也不至于賺大錢(qián)。

　　降低傭金成本的最直接辦法,就是采用折扣經(jīng)紀(jì)商�？墒�,即使是折扣經(jīng)紀(jì)商,來(lái)回一次的傭金大約仍是 12-15 美元,一位進(jìn)出還算頻繁的交易者,如果不小心,很可能在 1-2 個(gè)月就耗掉 5 000 美元。當(dāng)初我還在擔(dān)任場(chǎng)內(nèi)交易員期間,傭金只不過(guò)是來(lái)回一趟 1 . 5 美元加少許規(guī)費(fèi)（會(huì)員市場(chǎng)）或 12 美元（非會(huì)員市場(chǎng)）,但每天的傭金還是會(huì)累積超過(guò) 1 000 美元。我當(dāng)時(shí)的賬戶規(guī)模大約在 2 . 5 萬(wàn)美元到 3 . 5 萬(wàn)美元之間, 3 ％或 4 ％的傭金費(fèi)用實(shí)在是太高了。每天支付這么偏高的費(fèi)用,對(duì)于賬戶顯然是嚴(yán)重的負(fù)擔(dān)。對(duì)于交易者來(lái)說(shuō),唯一值得安慰的是傭金費(fèi)率不斷下降。但不論傭金降到多便宜,畢竟還是很可怕的負(fù)擔(dān)。判斷行情發(fā)展方向,其本身已經(jīng)夠困難了,再加上傭金與規(guī)費(fèi)的負(fù)擔(dān),就不難了解為何大多數(shù)交易者最后都逃不了失敗的命運(yùn)。不論你支付多低的傭金,還要繼續(xù)想法降低傭金。經(jīng)紀(jì)人都不希望丟掉生意,如果發(fā)現(xiàn)你可能轉(zhuǎn)移賬戶,傭金費(fèi)率通常還是蠻有彈性的,除非你每個(gè)月只交易一次。