如今,互聯(lián)網(wǎng)十分普及,你不費(fèi)吹灰之力就可以在很多地方找到一家公司的財務(wù)報表。其中最便捷的途徑就是通過MSN.com或者雅虎財經(jīng)網(wǎng)(www.finance.yahoo.com)。

    我們就是通過這兩個網(wǎng)站獲取公司財務(wù)信息的,相對而言,MSN.com里的內(nèi)容更加詳細(xì)。首先,你要找到“搜索”的位置,然后敲進(jìn)公司名稱并點(diǎn)擊“搜索”。這時會弾出一個網(wǎng)頁,它將把你帶到那家公司的股票報價頁面。在網(wǎng)頁的左邊,你會發(fā)現(xiàn)一個叫做“財務(wù)”的標(biāo)題,下面有三個超鏈接,分別向你展示這家公司的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。在“SEC”的標(biāo)題下,有一個超鏈接,你可以看到美國證券交易委員會所提供的各種文件。所有上市公司,每個季度都必須將財務(wù)報表上報給美國證券交易委員會,這些被稱為8Q；歸檔報表中還有一個叫10K的文件,它是公司的年度報告,包括公司會計年度的財務(wù)報表。數(shù)年來,巴菲特已經(jīng)翻閱了成千上萬份10K文件,因為這些數(shù)字能夠最準(zhǔn)確地反映出公司的財務(wù)信息。

    Bloomerg.com也可以為投資者提供相同或更多的服務(wù),但需要繳納一定的費(fèi)用。說實(shí)話,除非是買賣債券或貨幣,當(dāng)我們欲建立一個股票投資組合時,MSN和雅虎財經(jīng)網(wǎng)就能為我們免費(fèi)提供所有需要的財務(wù)信息。這些“免費(fèi)”的財務(wù)信息總會使我們滿意！

    第一部分損益表

    第一部分

    損 益 表

    “你必須閱讀無數(shù)家公司的年度報告和財務(wù)報表�！�

    ——沃倫·巴菲特

    “有些人喜歡看《花花公子》（Play boy）,而我喜歡看公司年報”

    ——沃倫·巴菲特

    巴菲特在分析公司持久競爭優(yōu)勢時總是先從公司的損益表開始著手,他通過分析企業(yè)的損益表能夠看出這個企業(yè)是否能夠創(chuàng)造利潤,是否具有持久競爭力。

    巴菲特分析損益表主要關(guān)注以下8個指標(biāo)：

    1.毛利率：巴菲特認(rèn)為,只有具備某種可持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司才能在長期運(yùn)營中一直保持贏利,尤其是毛利率在40%及其以上的公司,我們應(yīng)該查找公司在過去十年的年毛利率以確保是否具有“持續(xù)性”。

    2.銷售費(fèi)用及一般管理費(fèi)用占銷售收入的比例：銷售費(fèi)用及一般管理費(fèi)用越少越好,其占銷售毛利的比例保持在30%以下最好。

    3.研發(fā)開支：巴菲特總是回避那些經(jīng)常必須花費(fèi)巨額研發(fā)開支的公司,尤其是高科技公司,巨額研發(fā)一旦失敗,其長期經(jīng)營前景將受到很大影響,這意味著公司業(yè)務(wù)未來長期并不穩(wěn)定,持續(xù)性不強(qiáng)。

    4.折舊費(fèi)用：巴菲特發(fā)現(xiàn)那些具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司相對那些陷入過度競爭困境的公司而言,其折舊費(fèi)占毛利潤的比例較低。

    5.利用費(fèi)用：具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司幾乎不需要支付利息,甚至沒有任何利息支出。在消費(fèi)品類領(lǐng)域,巴菲特所鐘愛的那些具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的公司,其利息支出均小于其營業(yè)利潤的15%。

    6.稅前利潤：指將所有費(fèi)用開支扣除之后但在所得稅被扣減之前的利潤。巴菲特經(jīng)常談到稅前條件下的公司利潤,這使他能在同等條件下將一家公司或投資與另一項投資進(jìn)行比較,稅前利潤也是他計算投資回報率常用的一個指標(biāo)。

    7.凈利潤：凈利潤是否能保持長期增長態(tài)勢；凈利潤占總收入的比例是否明顯高于它們的競爭對手；凈利潤是否一直保持在總收入的20%以上。

    8.每股收益：連續(xù)10年的每股收益數(shù)據(jù)就足以能夠讓我們明確判斷出公司是否具有長期競爭優(yōu)勢。巴菲特所尋找的是那些每股收益連續(xù)10年或者10年以上都表現(xiàn)出持續(xù)上漲態(tài)勢的公司。