回顧一下歷史：在經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期,道·瓊斯工業(yè)指數(shù)在1932年7月8日跌至41點(diǎn)的歷史新低,到1933年3月富蘭克林·羅斯�？偨y(tǒng)上任前,經(jīng)濟(jì)依然在惡化,但到那時(shí),股市卻漲了30%。第二次世界大戰(zhàn)初期,美軍在歐洲和太平洋遭遇不利。1942年4月,美國股市跌至谷底,當(dāng)時(shí)距離盟軍扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)局還很遠(yuǎn)。同樣,20世紀(jì)80年代初,盡管經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑,通貨膨脹加劇,但卻是購買股票的最佳時(shí)機(jī)。簡(jiǎn)而言之,壞消息是投資者的最好朋友,它能讓你以較低代價(jià)下注美國的未來。

——沃倫·巴菲特2008年10月17日,巴菲特在《紐約時(shí)報(bào)》上發(fā)表署名文章,在回顧了美國歷史上幾件大事與股指漲跌之間的關(guān)系后總結(jié)說：壞消息是投資者的最好朋友,它能夠讓投資者以較低的投資成本下注美國的未來,也就是說可以攤低股票投資的成本。

巴菲特在美國佛羅里達(dá)大學(xué)演講時(shí),有人問他如何理解熊市對(duì)抄底買家是很有利的？巴菲特說,對(duì)股市的走勢(shì)他一無所知,并且也不進(jìn)行預(yù)測(cè),不過總體上他是希望股市向下走的。

巴菲特說,如果你購買了100股通用汽車公司的股票,就會(huì)對(duì)該股票充滿感情。當(dāng)股價(jià)下跌時(shí),你會(huì)變得暴躁、怨天尤人；當(dāng)股價(jià)上升時(shí),你會(huì)變得沾沾自喜,自以為自己夠聰明,從而對(duì)該股票變得喜愛有加起來。與投資者的這種情緒化相比,股票并不知道是誰買了它,它只是一種物質(zhì)存在而已。

巴菲特接著說,在未來10年里,在座的每一個(gè)人都可能是股票凈買家而不是凈賣家,既然這樣,那么每一個(gè)人都希望有越來越低的股價(jià)出現(xiàn)。就好像在未來的10年里,如果你是漢堡包的買家而不是賣家,那么你當(dāng)然會(huì)盼望漢堡包的價(jià)格越來越便宜,除非你是養(yǎng)牛專業(yè)戶,才會(huì)希望漢堡包的價(jià)格越來越高。

巴菲特說,同樣的道理,如果你現(xiàn)在還沒有可口可樂公司股票,卻又希望買上一些,那么你一定會(huì)盼望著可口可樂公司股價(jià)走低,就好像你在這個(gè)周末希望超市有大甩賣而不是漲價(jià)一樣。紐約證券交易所實(shí)際上就是這樣一個(gè)大超市,如果你準(zhǔn)備在那里買股票,會(huì)恨不得股票都跳水,跳得越深越好,這樣你就可以撿到便宜貨了。當(dāng)20年、30年過去后你退休了要領(lǐng)養(yǎng)老金了,你才會(huì)希望那時(shí)候的股價(jià)能盡量高一點(diǎn)。

1973年,華盛頓郵報(bào)公司的市場(chǎng)價(jià)值為8000萬美元,而根據(jù)巴菲特的計(jì)算,該公司的內(nèi)在價(jià)值至少有億美元,甚至能達(dá)到億美元或億美元,即使按照最保守的估計(jì),投資該股票的安全區(qū)域也能達(dá)到50%。在這種情況下,巴菲特大量買入華盛頓郵報(bào)公司的股票,據(jù)他估計(jì),他買入華盛頓郵報(bào)公司股票的價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值1/4。

在這里,巴菲特就很好地運(yùn)用了本杰明·格雷厄姆的安全區(qū)域法則,從兩個(gè)方面嘗到了甜頭：一方面,避免股價(jià)繼續(xù)下跌造成的風(fēng)險(xiǎn)。雖然股價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值,并不表明這時(shí)候的股價(jià)就不會(huì)繼續(xù)下跌了,但顯而易見,這種下跌動(dòng)能已經(jīng)大大削弱,即使繼續(xù)下跌幅度也不會(huì)太大。另一方面,為將來獲取額外收益創(chuàng)造了有利條件。這就是本杰明·格雷厄姆經(jīng)常說的越是靠近企業(yè)的投資方式就越是理性的、明智的,這在巴菲特投資華盛頓郵報(bào)公司中表現(xiàn)得淋漓盡致。【巴菲特股市抄底秘訣】巴菲特的投資策略是長(zhǎng)期持股不動(dòng),雖然他也承認(rèn),如果在股市震蕩中及時(shí)換股獲利可能會(huì)更好,但這只是一種理論推算,在看不清究竟誰更具有長(zhǎng)期持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí),還是持股不動(dòng)為好。