當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩的時(shí)候,我們永遠(yuǎn)要利用這一機(jī)會(huì)。伯克希爾公司將從中獲得額外收益。

——沃倫·巴菲特巴菲特認(rèn)為,投資者要善于利用股市中的壞消息獲取額外收益。不必說(shuō)這些壞消息真假難辨,即使是真的,壞事也可以變成好事。

巴菲特在2008年5月初召開(kāi)的伯克希爾公司股東大會(huì)上說(shuō),當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩的時(shí)候,永遠(yuǎn)要利用這一機(jī)會(huì),這將會(huì)使伯克希爾公司獲得額外的收益。對(duì)于伯克希爾公司來(lái)說(shuō)是這樣,對(duì)于任何其他投資者也應(yīng)該是這樣。

究其原因在于,在巴菲特看來(lái),任何質(zhì)地優(yōu)秀的股票都可能會(huì)遇到暫時(shí)的困難,更不用說(shuō)在面臨金融海嘯這樣的宏觀背景下了。無(wú)論出現(xiàn)怎樣的壞消息,都可能會(huì)造成這些股價(jià)被錯(cuò)誤地低估,而從投資者角度看,這正是出現(xiàn)巨大的投資機(jī)遇的時(shí)候。

用巴菲特的原話說(shuō)就是：“股價(jià)暴跌對(duì)投資者來(lái)說(shuō)很可能會(huì)形成巨大的安全邊際,如果這時(shí)候低價(jià)買(mǎi)入股票,實(shí)在是一種入市良機(jī)。尤其是當(dāng)一家質(zhì)地優(yōu)秀的上市公司遇到暫時(shí)困難而出現(xiàn)股價(jià)下跌時(shí),就更是如此。雖然這時(shí)候它的股價(jià)在下跌,可是從根本上看,這家公司的長(zhǎng)期盈利能力并沒(méi)有受到絲毫影響。一旦市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn),股價(jià)就會(huì)大幅度上升,投資者就可以從中大賺一筆�！�

有這樣一個(gè)故事：一位演講家在一次公開(kāi)演講中把一張100元的鈔票高高舉過(guò)頭頂,對(duì)大家說(shuō)：“這是一張嶄新的100元鈔票,有誰(shuí)想要？”在場(chǎng)的人紛紛舉起了手。接下來(lái),演講家把這張新鈔票在手里揉來(lái)揉去,直到變成皺巴巴的一小團(tuán),然后再問(wèn)大家：“現(xiàn)在有誰(shuí)想要這張皺巴巴的鈔票？”在場(chǎng)的許多人依然紛紛舉起了手。

不難看出,無(wú)論是這張揉皺了的鈔票還是原來(lái)那張嶄新的鈔票,它的交換價(jià)值都是100元,出去買(mǎi)東西一樣管用。甚至相反,嶄新的百元大鈔還更容易引起別人懷疑是不是假幣,舊的反倒令人放心些。

在巴菲特看來(lái),鈔票是這樣,上市公司也是如此。如果一家上市公司的內(nèi)在價(jià)值不變（就像這張鈔票一樣,前后都是100元面額）,只是它遇到了暫時(shí)的困難,變得“不好看”了,投資者就棄之不用（擔(dān)心這家上市公司的業(yè)績(jī)回報(bào)會(huì)下跌,從而紛紛拋售股票,導(dǎo)致股價(jià)下跌）,只要新鈔票,不要舊鈔票,這完全是一種幼兒邏輯（小孩子要壓歲錢(qián)倒的確是只要新鈔票的）。

巴菲特同樣認(rèn)為,危機(jī)是由“�！焙汀皺C(jī)”組成的,危險(xiǎn)和機(jī)會(huì)往往并存。從巴菲特的投資實(shí)踐看,伯克希爾公司幾乎所有重倉(cāng)股都是在某個(gè)上市公司遇到重大危機(jī)的背景下,由巴菲特抄底買(mǎi)入的,如政府雇員保險(xiǎn)公司、華盛頓郵報(bào)公司、美國(guó)運(yùn)通公司,包括這次抄底金融海嘯時(shí)購(gòu)買(mǎi)的高盛集團(tuán)、通用電氣公司等。從中不難看出,巴菲特實(shí)在是這方面的老手和高手。

例如,1987年上半年美國(guó)股市依然是個(gè)大牛市。從1984年以來(lái),美國(guó)股市已經(jīng)持續(xù)大漲了好幾年,累計(jì)漲幅高達(dá)倍。而這時(shí)候的巴菲特頭腦非常清醒,認(rèn)為每只股票的價(jià)格都已經(jīng)大大超過(guò)內(nèi)在價(jià)值,于是在1985年就開(kāi)始大幅度減持股票。巴菲特非常明確地命令助手：“把一切都賣(mài)掉。”就這樣,直到1987年美國(guó)股市上漲到最高峰時(shí),巴菲特手中只有3只他認(rèn)為值得永久持有的股票,其余的通通賣(mài)出了。