在波仙珠寶加入伯克希爾的第一年,它達到我們所有的預期目標,營業(yè)額大幅成長,較4年前剛搬到現(xiàn)址的時候要好上1倍。事實上,在搬來這里的6年前,它的業(yè)績早已成長了1倍。波仙珠寶的管理天才艾克·福萊德曼只有一種速度,那就是全速前進！如果你還沒有到過那里,你一定沒有看過有珠寶店像波仙那樣,由于銷量非常大,所以在那里你可以看到各式各樣、各種價格的種類。同樣的理由,它的營業(yè)費用開銷大概只有一般同類型珠寶店的1/3。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特現(xiàn)身說法】

巴菲特認為,投資者購買的股票其負債率一定要低；公司負債率越高,那么你的投資風險就越大。巴菲特當初收購波仙珠寶公司的主要因素之一,就是該公司沒有負債。

波仙珠寶公司是巴菲特所在奧瑪哈市的一家珠寶商,珠寶庫存量高達10萬件,價值6000萬~7500萬美元,占當?shù)厥袌龇蓊~的55%左右。伯克希爾公司正是在1989收購了該公司80%的股權(quán),后來又回購了一部分,從而使得持股比例上升到。從此,它就成了伯克希爾公司每年股東年會上瘋狂購物和舉行雞尾酒會的場所。

巴菲特雖然在這里并沒有提到波仙珠寶公司的負債,但波仙珠寶公司高級管理人員唐納德·耶魯透露說,巴菲特當時收購該公司的主要因素之一,就是該公司沒有負債。

波仙珠寶公司是1870年由劉易斯·波仙創(chuàng)辦的。1947年,劉易斯·福萊德曼和他的妻子買下了該公司。他妻子的名字讀者可能不一定能記得,可是只要一提到內(nèi)布拉斯加家具中心的那位B太太——羅絲·布拉姆金夫人,讀者就非常熟悉了,她正是羅絲·布拉姆金夫人的妹妹。

請注意,巴菲特很看重這一點。他在收購波仙珠寶公司時說,他忘了問羅絲·布拉姆金夫人一個所有小學生都喜歡問的簡單問題：“你家里是否還有像你這樣的人？”

劉易斯·福萊德曼的兒子艾克·福萊德曼原來在內(nèi)布拉斯加家具中心上班,后來子承父業(yè),接管了波仙珠寶公司。

波仙珠寶公司每年都要為伯克希爾公司股東舉辦一場特別的展覽會,非常引人注目。1991年感恩節(jié)和圣誕節(jié)期間,該公司一共接待顧客58500人,平均每天2250人,共銷售珠寶38500件。

在1996年舉辦的那次展覽會上,公司展出了全球最大的一顆打磨過的鉆石。這枚“五十周年金鉆石”重545克拉,是全球最大的拋光鉆石,打磨之前的重量高達克拉。這原是泰國人送給他們國王的一份厚禮,而這位國王在位時間長達50多年,堪稱全球在位時間最長的帝王之一。

艾克·福萊德曼介紹說,該公司與其他同行的不同之處在于,銷售的商品中有百分之七八十比其它商店的同類產(chǎn)品便宜,主要秘訣就是薄利多銷。

很有意思的是,波仙珠寶公司出售的一些珠寶會用伯克希爾公司的股票來進行標價。例如在1991年的雞尾酒會上,有的鉆石上就寫著“伯克希爾公司股票2股”,有的項鏈上寫著“伯克希爾公司股票3股”等等。

更有意思的是,波仙珠寶公司通常會把一些產(chǎn)品寄給那些值得信賴的顧客,例如把價值4萬美元以上的手表寄給顧客在家仔細挑選,讓顧客自己決定把需要的商品留下來,把不需要的退還給公司。

1988年圣誕節(jié)期間,波仙珠寶公司管理層的唐納德·耶魯,看到巴菲特在那里仔細觀察一枚戒指,于是一邊開玩笑一邊大聲地說：“不要把這枚戒指賣給他,就把整個商店賣給他吧！”

波仙珠寶公司以前基本上不做廣告,但從1989年開始給全國萬名美國人寄送產(chǎn)品目錄,消費者可以據(jù)此享受折扣優(yōu)惠。這些產(chǎn)品目錄就像今天中國顧客坐在家里經(jīng)常能收到的大型超市的海報一樣。

巴菲特正是從這種產(chǎn)品目錄中發(fā)現(xiàn)了購并機會,然后打電話去了解是否具有收購該公司的可能。

然后,巴菲特在艾克·福萊德曼的房間里,和艾克·福萊德曼以及他的女婿唐納德·耶魯進行了一次簡單談話,隨后不久巴菲特就收購了該公司。

波仙珠寶公司高級管理人員唐納德·耶魯介紹說,這次談話時間只有短短10分鐘,巴菲特一共問了5個問題,分別是銷售量、毛利率、費用、庫存、以及他們是否愿意留下來。艾克·福萊德曼不用翻看賬本就熟練地回答了巴菲特的提問,然后巴菲特就要求艾克·福萊德曼開一個收購價,緊接著就對他們說：“現(xiàn)在,請你們忘掉剛才發(fā)生的事情,還像以前那樣努力工作吧。”

不久以后,三人在巴菲特辦公室里見面時,簽訂了一份內(nèi)容非常簡單的收購合同。怎么簡單法呢？他形容說,合同的內(nèi)容甚至還沒有他們3個人的簽名長。

根據(jù)約定,他們不能公開這次收購一共花了多少價,不過肯定要超過6000萬美元。巴菲特非常滿意波仙珠寶公司沒有任何負債。當他開了一張現(xiàn)金支票給對方時說：“我只和少數(shù)幾個人以這種方式做生意,它們沒有一家是《財富》500強企業(yè)�！�

【巴菲特智慧結(jié)晶】

巴菲特收購波仙珠寶公司看中它的主要是沒有負債,并且認為該公司和內(nèi)布拉斯加家具中心具有相同的成功模式,這就是他在1989年伯希爾公司致股東的一封信中歸納的五大特點。