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第二章 安全第一：如何做投資(10) |
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| 當時這家銀行在美國的地位有些像現(xiàn)在工商銀行在中國的地位一樣強大。 但是美國運通后來遇到了大麻煩。 一家規(guī)模很大的企業(yè)叫聯(lián)合公司,用一批據(jù)稱是色拉油的貨物倉庫存單作為抵押,從美國運通進行貸款。 后來聯(lián)合公司宣布破產(chǎn),清算時債權(quán)人想從美國運通收回這筆抵押的貨物資產(chǎn)。 1963年11月,美國運通調(diào)查發(fā)現(xiàn),這批油罐中只有少部分裝的是色拉油,大部分是海水。 美國運通遭受了重大詐騙,損失估計達1.5億美元。 如果債權(quán)人索賠的話,可能會導致運通資不抵債。 這個消息嚇得華爾街一窩蜂地瘋狂拋售美國運通的股票。 1964年初,短短一個多月,美國運通的股票股價就從60美元大跌到35美元,跌幅高達40%。 巴菲特專門走訪了他的家鄉(xiāng)奧馬哈的餐館、銀行、旅行社、超級市場和藥店,發(fā)現(xiàn)人們?nèi)耘f用美國運通的旅行支票和信用卡來結(jié)賬。 他根據(jù)調(diào)查得出的結(jié)論與當時華爾街的普通觀點大相徑庭：這場丑聞并沒有打跨美國運通,美國運通的旅行支票和信用卡仍然通行全世界。 在全國范圍內(nèi),它擁有旅行支票市場80%的份額,還在付費信用卡上占有主導的市場份額。 巴菲特認為,它這次遭遇巨額詐騙,只是一次暫時性損 第二章安全第一：如何做投資 43 ①［美］珍妮特·洛爾著：《沃倫·巴菲特如是說》,海南出版社,1998年,第115頁。 失而已,長期而言,沒有任何因素能夠動搖美國運通的市場優(yōu)勢地位。 于是,巴菲特決定大筆買入。 1964年他將自己管理的40%的資金用來買入美國運通公司的股票。 后來詐騙犯被抓住并起訴,美國運通也與聯(lián)合公司債權(quán)人達成和解,繼續(xù)正常經(jīng)營。 在接下來的兩年時間里美國運通的股價上漲了3倍。 在5年的時間內(nèi)股價上漲了5倍。 �、� 44 ①［美］安迪·基爾帕特里克著：《投資圣經(jīng)--巴菲特的真實故事》,民主與建設(shè)出版社,2003年,第212~213頁。 第七節(jié)如何尋找安全邊際：逆向投資巴菲特在別人恐懼時貪婪,在別人貪婪時恐懼。 而我們大部分人則相反：在別人恐懼時更恐懼,在別人貪婪時更貪婪。 要找到股價嚴重被低估、有足夠安全邊際的股票,只有清醒的頭腦是不行的,還得有巨大的勇氣,敢于與眾不同,眾人獨醉我獨醒。 因為,人本身是群居性動物,在生活和工作上總是喜歡和群體保持一致,老人總是這樣教育年輕人：站在大多數(shù)人的一邊,一般是不會錯的。 但在投資中,站在大多數(shù)人一邊,并不一定是對的,有時甚至是完全錯的。 巴菲特非常喜歡他的老師格雷厄姆講的一個石油勘探者上天堂的故事,我略為改編,變成股票投機版：當一位喜歡投機股票的炒股高手準備進入天堂的時候,上帝攔住了他,并告訴了他一個非常糟糕的消息："你雖然的確有資格進入天堂,但是股票投機者來得太多了,已經(jīng)把所有房間都占滿了,我沒有地方安排你了。 " 這位炒股高手一聽,想了一會兒后,就對上帝提出一個請求："我能否進去跟那些住在天堂里的同行們講一句話？" 上帝覺得沒什么,就同意了。 于是,這位炒股高手就把手罩在嘴邊大聲喊道："地獄里發(fā)現(xiàn)大牛股了！"話音剛落,大門洞開,天堂里住的所有股票投機者都蜂擁沖向地獄。 上帝看到這種情況非常吃驚,于是請他進入天堂。 但這位炒股高手遲疑了一會兒說："不,我想我還是跟那些人一起到地獄中去吧,傳言說不定是真的呢。 " 故事聽起來有些夸張,但是在股市上這種跟著市場走的現(xiàn)象卻很普遍。 跟著市場走,說得好聽點叫從眾,說得難聽一點叫盲從。 我們大家都知道,羊群里的大多數(shù)羊總是連方向也不看,就跟著前面的羊走。 前面的羊呢,跟著再前面的羊 |
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