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第二章 安全第一：如何做投資(9) |
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當(dāng)人人爭拋股票,導(dǎo)致股價下跌,賤到離譜時,往往股價被過于低估,反而必將上漲,轉(zhuǎn)賤為貴。 此時,我們應(yīng)該把盡管價格很低但被過于低估的股票看得像珠寶一樣,毫無恐懼 40 ①［美］珍妮特·洛爾著：《沃倫·巴菲特如是說》,海南出版社,1998年,第104頁②L.J.Davis:"BuffettTalksStock,"TheNYTimesMagazine,April1,1990.地買入。 旱則資舟,水則資車。 越旱越要買船,因為大旱后會有大水。 越澇越要買車,因為大水之后往往會有大旱。 大漲如大水,大跌如大旱。 大漲大賣,大跌大買。 越是大漲越要拋,因為大漲之后必有大跌；越是大跌越要買,因為大跌之后必有大漲。 看來巴菲特投資的智慧和我們古人經(jīng)商的智慧是相同的,尋找與眾不同的方向,才有可能賺大錢。 需要說明的是,買賣決策的依據(jù)不是漲跌的幅度大小,而是相對于價值而言價格是太貴還是太賤。 第二章安全第一：如何做投資 41 第六節(jié)危機(jī)就是危險與機(jī)會也許你會問,我要尋找安全邊際大的股票,也不能光等著股市暴跌。 在股市沒有大跌的情況下,如何找到安全邊際很大的個股呢？有這樣一個故事。 一位演說家在一個公眾場合演講,他拿起了100元,高高舉過頭頂。 " 看,這是一張嶄新的百元大鈔。 有誰想要？" 所有的人都舉起了手"："我要,我要,我要??,說演說家卻把這張紙幣在手里揉來揉去,紙幣變得皺巴巴的一個小團(tuán)兒,然后他又問觀眾："現(xiàn)在還有人想要這皺巴巴的百元大鈔嗎？" 所有的人又都舉起了手,說："我要,我要,我要??"放在泥地里,用腳踩呀踩呀,踩了好多下,然后從地上撿起來這個揉皺了又踩臟了的百元大鈔,然后再問大家："誰還愿意要這個又臟、又臭、又爛、又皺的百元大鈔嗎？" 所有的人又都舉起了手。 為什么呢？即使鈔票揉皺了又被踩臟踩爛后,大家仍然會搶著要,因為大家知道它照樣能花。 鈔票如此,股票呢？當(dāng)一家優(yōu)秀的公司暫時出現(xiàn)問題時,市場擔(dān)心這家公司解決不了問題,盈利能力會一落千丈,于是紛紛拋售股票,使股價大跌。 股市上經(jīng)常會有些質(zhì)地非常好的公司,由于臨時遇見了比較大的困難,或者比較大的問題,導(dǎo)致這只股票被市場拋棄。 其實這個公司完全有能力解決這個短期性的問題,然后重新恢復(fù)原來的競爭能力。 它會繼續(xù)順利長期經(jīng)營下去。 其實此時這只被市場拋棄的股票,就像一張被揉皺了、踩爛了、弄臟了的百元大鈔,它還是具有與原來一樣的長期價 42 值。 有首歌唱道："陽光總在風(fēng)雨后。 " 而巴菲特則發(fā)現(xiàn)：機(jī)會總在危險后。 正如巴菲特說："優(yōu)秀的公司暫時遇到困難,會導(dǎo)致這些公司的股票被錯誤地低估,這反而是巨大的投資機(jī)遇。 " �、俟蓛r大跌會形成巨大的安全邊際,是低價買入的良機(jī),隨著企業(yè)解決問題后恢復(fù)正常經(jīng)營,市場重新認(rèn)識到其長期盈利能力絲毫無損,股價將會大幅回升,讓投資者大賺一筆。 巴菲特深刻領(lǐng)悟了危機(jī)的真正含義：危機(jī)就是"危"和"機(jī)",危險和機(jī)會往往并存。 有勇氣又有智慧的人,才能從危險中看到機(jī)會,抓住機(jī)會。 巴菲特幾乎所有的重倉股都是在某個公司遇到重大危機(jī)的情況下趁機(jī)低價買入的。 在GEICO公司面臨破產(chǎn)時,巴菲特低價買入,20年盈利50倍。 其中一個著名投資案例是美國運通銀行。 美國運通是全球歷史最悠久、實力最強(qiáng)大的銀行之一。 1891年它第一個推出了旅行支票,使人們不帶一分錢現(xiàn)金就可以周游全世界。 1958年它又第一個推出了信用卡,引導(dǎo)了一場信用卡取代現(xiàn)金的革命。 到了1963年,美國運通卡已經(jīng)發(fā)行1000多萬張,運通的旅行支票也在全世界流通,就像貨幣一樣通行無阻。 |
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